自从今年欧佩克开始减产以来，油价一路上涨，一开始白银的价格也跟油价一同上涨。可自从2月27日以来，这两类大宗商品的价格却开始分道扬镳，国际油价持续上涨了11%，但白银价格却下跌了10%，这导致一些顶级白银矿商叫苦不迭。

分析师史蒂夫·圣安吉洛（Steve St. Angelo）21日撰文称，随着过去几个月油价的不断上涨，国际顶级的银矿商目前每生产并出售一盎司白银就要面临2美元的损失。如果油价继续上涨，银价继续疲软，那这些银矿商的情况将会越来越糟糕。

他还指出，根据今年第一季度的白银平均价格15.57美元/盎司计算，2019年第一季度顶级银矿商的平均保本价格为16.54美元/盎司，截至上周五收盘，现货白银的价格仅为14.38美元/盎司。因此，一些本来就利润微薄的矿商，现在已经亏本在出售白银。从图中可以看到，还有生产商的保本价格高达22.27美元/盎司，情况最好的银矿商保底价格也才14.95美元/盎司，依然轻微亏损。

油价正在不断推高银矿商的生产成本。EIA数据显示，今年第一季度，美国WTI原油的平均价格为54.82美元/桶，4月份至5月中旬，平均价格上升至63.28美元/桶。二季度至今，白银矿商的生产成本比第一季度上升了15%。

令人担忧的是，这种情况很可能还会加剧。目前，中东局势越来越紧张，再加上沙特等国在周末的会议上又表示将继续减产，未来几个月油价可能还将继续攀升。而白银的而价格却不见起色，到时候这一涨一跌，这些白银矿商们的处境会更加困难。

尽管这位分析师没有列举全球所有银矿商的情况，比如他并未提到世界上最大的白银生产商Fresnillo LLC的情况，但这些个例也很好地说明了目前白银的生产成本情况，以及大部分生产商所面临的困境。

值得注意的是，如果银矿商们的生产成本继续攀升，恐将加剧白银供需失衡的情况。GoldSilver的高级分析师Jeff Clak在不久前也警告过这一点。

Jeff Clak指出，白银的新供应量已经连续四年下降，并且今年大概率将延续这个趋势。主要原因在于银矿商每年挖掘的银矿越来越少，由于白银价格较低，许多矿工无法盈利。大多数人都在等待白银价格持续上涨，然后再投入更多资金增加产量。

在供应不断下降的同时，白银的需求却非常旺盛。白银的总加工需求已经连续六年上升，Jeff Clak预计这种趋势会延续至第七年。其中很大一部分需求来自工业方面，白银的工业需求已经接近纪录高位，并且今年还在上升。

Jeff Clak表示，白银供需失衡的情况已经达到极端，历史上没有任何一次的情况能够与之相比。如果这种情况继续下去，最终白银价格将会飙升。也许，一场属于白银多头的盛宴正在慢慢酝酿，只是不知何时会爆发。