近期加元走势相当亮眼，短短两周升幅接近3%，这半年累计上涨4.09%，成为了年初以来表现最好的G10货币。

从过去六个月来看，三个因素影响着美元兑加元的汇率变动，分别是：原油价格、美加两国间的利差和市场风险情绪。相反，加元与债市和股市的相关性就没那么显著。

荷兰国际集团（ING）预计，尽管加元的反弹可能会受到贸易局势的影响，但长期前景仍然乐观，美元兑加元汇率有望在今年年底降至1.30。与其他G10货币相比，加元在未来几个季度保持相对优势的可能性很大。ING指出，至少有5个因素能大大抵消贸易相关的下行风险，支撑加元继续上行。

1、油价有望进一步支撑加元

作为能源出口大国，加拿大有相当一部分外汇来自于原油出口，因而加元汇率走势和油价高度相关。

欧佩克大会刚刚落幕，成员国正式通过了9个月的减产协议延长期限，约定日均减产120万桶。另外，海湾紧张局势也将给油价进一步支撑，ING预计WTI原油价格将继续站稳在60美元/桶以上。

不过，加拿大阿尔伯塔省增加石油产量的计划可能会对WCS原油价格带来冲击，使得WTI-WCS原油的价差进一步扩大，但由于这个价差与美元/加元汇率之间的相关性非常低，因此影响有限。

2、加拿大通胀强劲，经济料将反弹

在全球经济疲软的大环境下，加拿大的经济显得相对强劲。

通胀方面，加拿大5月核心通胀触及2.3％，创10年新高；CPI年率也录得2.4%，这两项指标都符合央行预期。展望后市，ING的经济学家预计，在2020年底之前，加拿大通胀率保持在2%的中位数目标。

加拿大的劳动力市场也相当强劲，5月失业率下降到5.4%，为近半个世纪新低；就业率从2018年末的低点开始反弹；5月份工资增长率也录得2.55%的好成绩。

经济增长方面，加拿大经济渐渐从第一季度的疲态逐渐恢复，财政赤字有所好转，4月GDP同比录得1.5%的增长。如无意外，该涨势将会持续，第三季度GDP增长率料将维持在1.5%，第四季度和次年第一季度料将增长至1.7％。

另外，如果美加墨贸易协定最终得以通过，这将刺激加拿大的出口，进一步助其经济恢复。

3、美国降息预期升温，加央行或按兵不动

上述强劲的经济数据表明，当前加拿大货币宽松程度依然是合适的。ING预计，如果经济持续向好，加拿大央行在2019年和2020年都将保持利率不变。

这与其他国家不断放松的货币政策形成鲜明对比，就连隔壁美联储也面临越来越大的降息压力。ING预计，美联储今年年底前将会降息两次，这一货币政策分歧可能会进一步缩小美国与加拿大之间利率差异。

4、历史上美国衰退之前，加元总会走强

从历史的角度看，最近三次经济衰退的经验表明，在美国准备进入衰退期时，随着美元走弱，加元是表现最佳的G10货币之一。

展望未来，随着市场对美联储的降息预期升温，强势美元将风光不再，投资者可能会转向加元进行套利交易。实际上，加元目前是G10货币中收益率第二高的货币。伴随着多头发力，ING预计加元将在明年第三季度成为季度收益率最高的G10货币。

随着投资者在未来几个季度内急于入市交易，这将为加元提供支撑。在市场经济衰退伤及利益之前，投资者将平仓进行获利了结。

5、市场布局空头，加元依然能从中得益

尽管近期市场对加元的看涨情绪浓厚，但美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，加元的投机净空头头寸仍占上风。这表明，美元/加元还存在仓位分散相关的下行风险。特别是在市场依然普遍看多美元的情况下，这一下行空间值得注意。

总的来说，ING的分析团队预计，在贸易局势有所缓和前，美元/加元依然会徘徊在1.31-1.32。但从长期来看，2019年第4季度该行对加元的预测仍然保持在1.30，明年第一季度料在1.28附近，第二季度将降至1.26的水平。