3年前的一幕或将重演 英国央行还会继续鹰下去？

随着英国无协议脱欧的可能性增加，交易员们对英国央行降息的预期也逐步升温，加剧了全球经济放缓带来的影响。英国央行行长卡尼目前面临的问题是，市场降息预期有可能会在英国央行8月1日的利率决议上变成现实。

然而，无协议脱欧并不在英国央行的假定范围内，因为这不是政府的既定政策。这就意味着可能出现一种不现实的局面：英国顺利脱欧，但利率却被下调以刺激经济、提振通胀至目标水平的情况，届时英国央行将不得不发出加息警告。 

卡尼本月在伯恩茅斯的一次讲话中承认，市场前景存在分歧。他表示，官员们将在8月探讨“如何最好地说明”市场的“敏感性”。政策制定者表示，除非政府改变其政策，否则他们将继续在预测中考虑有协议脱欧的情况。

尽管如此，考虑到两位首相候选人都表示他们愿意在无协议的情况下带领英国脱欧，英国央行的另一个选择是发布一组没有达成任何协议的情况下的预测结果。当然，这可能会被视为央行对英国脱欧或对政府毫无根据的评论。

因此，对于英国央行来说，更有可能的选择是采取英国脱欧公投前的做法，当时央行试图剔除市场走势对经济及利率预测的影响。2016年5月，也就是公投前的一个月，英国央行基于英国将继续留在欧盟的假设作出了预测，预测内容还包括调整后的英镑汇率走势，该调整消除了英镑近期大幅下跌的影响。

这次的预测如果采用类似的方法，那么预测可能会以达成脱欧协议为前提，且利率和英镑将大幅走高。如果英国央行的计算与彭博的模型类似（该模型认为市场通胀预期曲线会向上移动），那么这些预测将为通胀提供更为温和的前景。

这通常会引起英国央行的鹰派反应，英国央行官员已经警告称，如果他们的预测成真，央行将逐步小幅加息。不过，英国央行5月份利率决议引发的市场反应可能会重演。当时，英国央行行长卡尼表示将加快加息速度，发出当前市场的利率前景与实现央行通胀目标不平等的警告，然而市场并未对这一警告作出反应，英镑并没有实现上涨。

不过，由于英国脱欧和全球贸易紧张局势使风险加重，英国央行下调通胀预期和经济增长预期也是有可能的。然而，无论英国央行给出什么解决方案，随着各国央行纷纷转向宽松政策，卡尼在与市场沟通方面仍将面临难题。