由于高评级债券收益率暴跌甚至进入负值区间，最近几周，投资者纷纷转向风险较高的市场以求提高回报率，新兴市场资产的吸引力因此大增。加拿大皇家银行外汇定量交易员Robert Turner表示，随着美联储转向宽松的政策立场，套利交易重新引起了人们的兴趣。

这种套利交易是指，投资者在低收益地区借款，然后在利率较高的国家放贷，这种交易模式有益于土耳其、巴西、阿根廷和哥伦比亚等国家的货币上涨。就在不久前，交易者还因美国的高利率而买进美元，然而，随着美联储开启降息周期的可能性加大，买入新兴市场货币并卖出美元正逐渐成为投资者的选择。

套利交易给投资者带来了一定的回报。有数据显示，从5月中旬到上周末，如果投资者使用8种高收益新兴市场货币进行套利交易，总回报率将接近4%。Turner编制的持仓数据显示，截至上周末，里拉兑美元净多仓处于创纪录高位。

然而，回报背后也伴随着风险。由于土耳其总统埃尔多安周末意外撤换央行行长的决定引发了市场关于央行可能超预期降息的担忧，本周一土耳其里拉兑美元下跌，使里拉多头遭到冲击。虽然目前里拉跌幅为2%左右，但花旗分析师Luis Costa指出：

“鉴于里拉多头在过去几个月里大量积压，里拉的下跌将给投资者带来严重的损失。” 

尽管里拉汇率自5月初以来持续上涨，但埃尔多安的这一决定为空头们提供了做空里拉的理由。在土耳其央行行长突然“被炒”之后，里拉兑世界主要货币全线下跌，各大投行也纷纷撤回了买进里拉的建议。

法国农业信贷银行以亏损结束了做空美元兑里拉，然而就在几天前，该银行还推荐了这笔交易。法国兴业银行购买里拉兑南非兰特的呼声也只持续了一周。尽管加拿大皇家银行没有在这类交易中亏损，但该行仍决定结束做多里拉兑南非兰特。这家总部位于多伦多的银行表示，鉴于美国威胁对土耳其实施制裁，里拉的短期风险正在积聚。

法国农业信贷银行驻巴黎高级策略师Guillaume Tresca在一份报告中写道:“上周末，土耳其总统埃尔多安意外撤换了Murat Cetinkaya的土耳其央行行长职务，这是一个重大的转折。这显然意味着土耳其央行将失去独立性，我们预计7月25日土耳其央行将大幅降息。”