本文部分来自新浪美股

摩根大通的长期投资策略高级顾问Jan Loeys表示，全球近13万亿美元的负收益率债券看起来像“流沙”，有可能吞没包括美国在内的大部分固定收益资产。

金十此前整理报道，目前全球债市的情况可谓惨淡，多国基准国债收益率触及历史低点： 

目前全球约25%的债券收益率为负，达到创纪录的13.4万亿美元；

约75%的日本政府债券收益率低于0%，日本投资者对收益的渴求导致大量资金流入海外债券市场；

德国和法国约80%的活跃担保债券、西班牙83%的担保债券和丹麦57%的担保债券的收益率为负；

欧洲所有核心和半核心国家的10年期基准国债都处于负收益率区间；

大约55%的西班牙政府债券收益率为负；

约85%的德国国债收益率低于0%。

鉴于基准美国10年期收益率目前回升至2%以上，美国失业率接近50年低点，且股市逼近历史高位，美国国债收益率降至零的前景可能看起来很遥远。但Loeys列出了可能发生这种情况的情境。

他认为，这可能是一个持续多年的过程，可能由长期贸易冲突和资本支出下滑造成的“经济衰退”触发。在他看来，经济衰退将促使美联储将利率降至零，并在通胀下降时再次采取量化宽松政策。最终的结果便是很低的收益率。Loeys与同事Shiny Kundu共同撰问讨论零收益率称：

“在未来三年有很大的可能美国国债收益率会降至零，即使不是负值，而整个市场将处于零和负收益率之中。”

作为全球借贷基准的美国10年期国债收益率从未低于1.318%；这个水平还是在2016年英国投票决定离开欧盟之后触及的。 由于交易员增加对美联储降息的押注，该品种周三上涨，引发收益率下跌6个基点至2.04%，美国股市下跌。

Loeys表示，如果他设想的情境逐步成为现实的话，投资者至少需要分两个阶段为10年期收益率大幅走低做好准备。

首先，当10年期美债收益率跌破1%时，投资者应该在卖出美元的同时大举买入30年期债券，并且开始避开股票。

然后，一旦收益率在零附近企稳，他们就应该转向收益更高的证券，例如支付股息的股票，房地产投资信托和新兴市场本币债券，不对汇率波动对冲。