在当前不明朗因素增加、利率周期开始转向的形势下，市场避险情绪升温，全球负收益率债券规模不断扩大。特别是欧元区，有一半以上的债券收益率都跌破了零。在这样的背景下，各国投资者纷纷涌入印度债市以寻求收益。

自7月5日印度政府发布新财年预算以来，全球基金已经抢购了662.7亿卢比（9.62亿美元）的印度债券。外媒汇编数据显示，印度的国有银行发行了1600亿卢比的债券，表明当地基金以及其他机构投资者都在买进印度债券。

本月，印度财政部长Nirmala Sitharaman出人意料地收紧财政赤字目标，表示政府将向海外借款以弥补预算赤字，市场对这一举动反应积极，随后印度国债收益率跌至两年多来的最低水平。与此同时，印度10年期国债收益率为6.38%，相对于发达市场来说有很大的利差优势，对投资者的吸引力增加。印度RBL银行驻孟买国内市场负责人Anand Bagri表示：

“市场对印度债券收益率的追逐将在未来一段时间内持续下去。对于投资者来说，现在既能带来不错的收益率、货币又能保持稳定的投资少之又少。”

对于受不良贷款所困的国有银行来说，此次债市反弹为实现投资组合收益提供了契机。印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）正大力刺激经济增长，加上政府财年预算中也提到为国有银行注资，这可能会为银行再次扩大信贷规模助力。

随着投资者纷纷涌向风险更高的资产，另一新兴市场的债市也十分火热。自5月初各国央行纷纷转向宽松政策以来，全球负收益债券规模激增，以美元计价的AFMI非洲债券指数（AFMI African Bond Index）上涨了6.3%，高于发展中国家地方债券4%的总体涨幅。该指数涵盖了南非、尼日利亚、埃及和加纳等八个国家的本币债券。

其中，套利交易者对非洲尤其感兴趣。埃及债券收益率为16%，5月份以来总回报率接近8%，今年以来的涨幅已达25%。自4月底以来，南非和尼日利亚的债务分别增长了6.9%和4.7%。

相比之下，非洲股市的情况就没有那么乐观了。对于债市交易者来说，他们更关注短期利益，寻求高利率和稳定的货币，而股市交易者则希望看到整体经济增长。除了埃及这个阿拉伯世界增长最快的国家外，非洲的主要经济体并没有为股市交易者提供多少交易机会。除南非外，根据市场对未来12个月的预期，非洲股市的预期市盈率仅为9倍。

值得注意的是，虽然新兴市场债券受到众多投资者的追棒，但如今新兴市场负收益率债券也在逐渐增加。去年的这个时候，新兴市场还没有收益率跌破零的债券 ，而如今规模却已经扩大到了2460亿美元。Muzinich & Co．负责新兴市场债券的Warren Hyland表示：

“如果正收益率债券越来越少，就意味着越来越多的人在寻找正收益率债券，而新兴市场的正收益率债券比其它地方都多。”