当前，市场鸽派预期不断强化，降息实际上已成定局。期货交易员们认为，美联储降息的可能性已经达到100%。目前争论的焦点在于降息幅度，市场预计降息25个基点的概率为76.5%，降息50个基点的概率为23.5%。

到目前为止，鲍威尔并未采取任何行动来改变市场预期，也就是说，如果美联储不想令金融市场失望的话，那么就必须降息。不过，考虑到美国经济并未陷入衰退，50个基点似乎还是太多了。分析师Arkadiusz Sieroń称，现在还没进入经济衰退，没有人会为了以防万一、作为保险而去吓坏市场。

2008年的金融危机结束之后，美联储花了6年时间才开始正常化进程。如下图所示，美联储已经设法将利率提高到2.4%，但仍不及金融危机前利率水平5.25%的一半，更不用说美联储庞大的资产负债表了。

虽然美联储的鸽派倾向已经相当明显，不过对黄金来说也不算什么坏事情。

原因在于，抛开市场预期不说，目前的通胀还并未达到需要美联储出手相救的水平，美联储降息的理由似乎并不明显。美联储的加息或许太过迟缓了。在经济前景恶化之前，美联储根本没有时间使利率完全正常化。到目前为止，我们只是经历了全球经济放缓，但收益率曲线倒挂表明，未来几个季度可能出现经济衰退。美联储自己也清楚地知道这一点。

从过去几周的行情来看，美联储转鸽对金价十分有利。美联储的鸽派作风以及预期联邦基金利率下降等因素助力金价冲破1440美元大关，但到了下周四，真正的降息将如何影响金价呢?

美联储上一轮降息在2007-2008年，那次降息促使金价不断攀升，但是当时黄金已进入牛市了。如下图所示，在2007以前，并不是所有的降息都对黄金有利。Sieroń对此表示，也就是说，我们无法从美联储降息的历史中窥见金价走势。

这样的话，我们来看看美联储最近一轮紧缩周期是如何影响金价的。在加息周期当中，金价的走势是很明显的：在市场的加息预期下，金价不断波动下降，但是真正加息过后金价又开始反弹了。

如果我们反过来想，就是：在市场的降息预期下，金价开始反弹，但是会在真正降息之后下跌。

Sieroń表示，这是完全有可能的，但问题在于，金价在美联储真正加息后反弹，是因为加息之后的鸽派预期。当时，美联储确实在持续加息，但加息的速度却比投资者的预期要慢得多。美联储不断减少市场对长期利率水平的预期，推迟加息，或者不再加息。

然而，美联储这次的行动可能不会与相反的信号一起出现。美联储这次降息很可能会伴随着一些有关未来立场的鸽派信号，这对黄金有利。要知道，只降一次息是不太可能的事情。

当然，最重要的是事实与预期的对比。当前，投资者预计今年会降息三次之多，美联储也有可能在下周打消人们如此鸽派的预期，这对黄金多头而言是一场真正“泼冷水”。Sieroń认为，降息一次或两次还是很有可能的，不过鲍威尔和其他美联储官员截至目前还未控制这些鸽派预期，所以还不确定他们在本周内会如何做。

只从宏观经济的基本面来看的话，紧缩周期的完结，以及新一轮宽松周期的来临对金价而言都是有利因素，尤其是现如今利率比较低的情况下。我们很快就会知道美联储对未来宽松计划的态度，黄金的波动也会随之到来。