过去几周，国际贸易紧张局势依然没有改善，美联储著名鸽派代表人物、圣路易斯联储主席布拉德也转变态度，不再鼓吹大幅降息。在这样的情况下，风险资产面临的压力有所上升，以摩根士丹利为首的风险资产大空头们，可不会放过这个大肆唱空的机会。

众所周知，摩根士丹利对全球风险资产普遍持悲观态度，新兴市场尤甚。正如上文所说，在美联储降息意愿不及预期、贸易局势不见好转这两大利空因素的影响下，大摩预测新兴市场风险资产将大幅下跌，部分资产类别可能在年底触底。

大摩分析团队指出，如果MSCI新兴市场股票指数低于摩根士丹利2020年6月设定的940点基本预期目标，或将预示着新兴市场将出现一场强烈的抛售风暴。在这次危机中，新兴经济体的外汇和信贷市场面临最大风险，摩根士丹利预计，届时新兴市场信贷息差将从目前的370个基点扩大至380-400个基点。

大摩指出，尽管新兴市场各大央行已加快开启宽松货币政策的速度，印度等国央行甚至已在年内多次降息，但是全球经济恶化速度超出了央行的预期。分析认为，主导新兴市场主要股指走势的亚洲制造业和贸易活动尤其疲弱，这导致MSCI指数持续承压。数据显示，上周新兴市场专用股票基金流出60亿美元，为2015年8月以来新高。

至于信贷市场近期面临风险，主要跟资本流动的新趋势有很大关系。数据显示，2019年几乎所有的新兴市场固定收入都流入了外国市场， 这在高收益行业尤为明显，该行业极易受到全球经济发展放缓的影响。大摩建议，投资者应该在不确定性和波动性加剧的情况下小心行事，采取避险措施保护自身收益。

展望后市，摩根士丹利表示更看好巴西和印度股市的表现。该行认为，巴西的外汇市场表现稳定，比除了日本以外的亚洲国家都要出色。此外，俄罗斯和卡塔尔在信贷市场方面的表现也相当不俗，是新兴经济体中的佼佼者。

不过鉴于贸易局势没有明显好转迹象，摩根士丹利仍然预计新兴经济体今明两年GDP增长速度将进一步放缓，到今年第四季度GDP增长率约为6.0%，低于第二季度的6.2%，但仍将较上年同期增长4%。此外，摩根士丹利预计新兴市场2020年每股收益为9%，低于市场此前预期的14%，预计市盈率目标为10.5倍。