全球债券收益率螺旋式下沉 若骤然反转后果恐不堪设想
环球外汇 2019-08-21 15:19:51
各国债券降至负收益率的现象正逐渐蔓延,可似乎找不到一条平稳的出路。

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据CNBC报道,当前全球已有约三分之一的国债沦为了负收益率。债券分析师们普遍认为,在全球贸易争端解决或全球经济前景出现好转之前,债券收益率可能都将继续走低。

与此同时,他们还表示,一旦收益率出现骤然反转,恐导致金融市场出现失序且痛苦的过程。

摩根大通策略分析师指出,目前已有四个国家的国债收益率全部为负,包括丹麦,德国,荷兰和芬兰。全球债券市场似乎进入了一个奇异的“迷离世界”,且现在还没看见一条平稳的解决出路。

负收益率越发常见的现象,主要原因在于市场对于贸易问题与经济前景的担忧,同时,各国央行迫切出台降息等刺激政策,甚至不惜实行负利率。然而,摩根大通认为,这些政策可能带来反效果。摩根大通策略师表示:

“从客户的反馈中可以得知,央行实行负利率的政策,并不被认为主要用于刺激经济,反而被认为是政策出现了错误。同时,这些刺激政策也加剧了市场的不确定性,不但损害了银行获利,也削减了消费者与企业的信心。”

富国银行主管Michael Schumacher亦表示,负利率政策真的很令人沮丧,设身处地为一个储蓄者或投资者想想就知道了。在负利率的环境,任何投资的想法都很难实现,这对金融体系来说真的很糟。就拿欧洲过去的6、7年的情况来看,就知道状况真的不好。

摩根大通表示,虽然收益率持续走低,但市场参与者仍继续买进债券。债券市场的仓位变得非常极端,以至于过往的规律已被抛弃,收益率正出现螺旋式的下沉,将利率推向更低的水准。

摩根大通分析师指出,保险公司和养老基金更是导致收益率螺旋式下降的推手。由于这些基金担心长期收益率为负,被迫将资金投往更长天期的债券以获得正收益率。

然而,这一幕却令不少市场人士最为忧心不已。他们警告称,若一旦收益率出现骤然反转,势必将导致金融市场出现失序且痛苦的过程。Schumacher表示:

“若投资人突然意识到,债券投资已经失去吸引力,那么就会造成严重的问题,这可能会导致金融市场失序的情况出现。即便现在还没有任何反转的讯号出现,但这会是一个很大的风险。”

Schumacher还认为,如果超级安全的国债市场出现泡沫化,当泡沫破灭的时候,将可能酿成一场腥风血雨的结果。不过,在痛苦的调整过后,对金融市场以及全球的经济来说,反而可能不是件坏事情。

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