北京时间周三晚间，加拿大统计局公布的最新数据显示，加拿大7月CPI月率录得0.5%，超过市场预期的0.2%及前值-0.2%，核心CPI月率也较前值有所提高，最终录得0.3%。毫无疑问，由于加拿大7月份通胀水平超出市场预期，加拿大央行的决策者们似乎更没有理由考虑立即降息了。

从历史数据来看，近一年多来，加拿大通胀率一直稳定地维持在央行设置的2%的目标附近。加拿大央行曾预计夏季通胀将有所放缓，核心通胀率有可能在第三季度降至1.6%低位，然后再回升至2%。由此可见，昨晚公布的数据着实令人有些吃惊。

市场分析指出，鉴于7月通胀数据大多优于预期，潜在通胀水平与央行目标相符，加拿大央行或许将继续按兵不动，这对加元来说是机遇与挑战并存。数据公布后，美元兑加元短线走低，日跌幅一度扩大至0.3%，2年期加拿大国债收益率短线上涨4个基点。对于这样的行情，部分经济学家和市场分析师表示并不意外，由于加拿大通胀水平比预期更加理想，加拿大央行很有可能在全球央行降息潮中置身事外，忽视美联储降息带来的影响。

根据目前的押注，市场预期加拿大在未来六个月内仅会降息一次，而美联储将降息三次。虽然一些分析师早前曾臆测，鉴于全球贸易紧张局势加剧，加拿大央行最早可能在9月实行降息，但表现强劲的通胀数据给他们泼了一盆冷水。

加拿大丰业银行首席外汇策略师奥斯本(Shaun Osborne)称，加拿大的经济似乎仍在蓬勃发展，这使得加拿大央行9月份降息的呼吁成为徒劳，除非发生一些重大的外部影响。

毫无疑问，紧张的国际贸易局势、全球经济衰退和央行降息潮，就是对加拿大央行影响最大的外部因素。如果美联储和欧央行真的在9月份降息，为了保持汇率相对稳定，加拿大央行或许也要采取一些措施。道明银行高级利率策略师凯尔文（Andrew Kelvin）表示：

“通胀数据超出预期的确是反对9月降息的一个理据，但如果全球经济大幅放缓，央行恐怕仍不得不采取刺激措施。”

此外，分析指出7月强劲的通胀数据可能是由临时因素和统计方法回调等原因造成，加拿大的经济状况可能并没有表面上那么强劲。其中，航空运输和旅游价格上浮是月度通胀率上升的最大功臣，汽油和电子计算机设备价格上涨也是提升加拿大经济表现的重要因素。但随着旅游旺季结束，国际油价面临下行压力，加拿大在第三季度还面临很多逆风因素的考验。

对此，加拿大帝国商业银行经济学家罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）在给投资者的一份报告中表示：

“整体而言，数据不应该对央行的思路产生过多的影响，因为多数情况似乎都有可能逆转，降息仍是可能发生的选项。”

央行会否降息，将对加元的走势产生明显影响，因为相对利率预期往往会推动资本流动，进而导致汇率产生变化。从当前的情况看，由于加拿大通胀数据高于目标水平，且有迹象表明物价压力正在上升，市场很有可能预测央行将放缓降息步伐。在此背景下，加元近期可能会大受欢迎。

不过也有分析师提醒，国际油价近期表现不佳，但加元尚未做出相应的反应。从长期来看，油价低迷必将对加拿大经济造成明显影响，加元汇率料将受到打压，多头们还需保持谨慎。澳大利亚联邦银行外汇策略主管格雷斯（Richard Grace）表示：

“回溯前期数据，在年初加元一直是G10货币中表现最好的一员，直到近期避险情绪大爆发才让位于日元。而现在，虽然全球经济增长下行风险增大，但加拿大央行降息预期却在下降，预计美元兑加元汇率年底前将接近1.3500。”