美国十多年来首次降息才过去四周，但金融市场已经出现大规模的“资金迁徙”。

美联储转向宽松政策，令规模高达4万亿美元的交易所基金（ETF）市场迎来自2011年8月美国政府债务评级遭下调以来最为“繁忙”的一个8月，从大型交易商到散户投资者，所有市场参与者都在忙着进行资金转移。

在整个8月里，投资者需要消化的信息量确实有点大，比如美联储十年来首次降息、充满不确定性的贸易局势、创纪录的负收益债券以及美债收益率曲线的倒挂不断加剧等等，此外还有英国脱欧和意大利的政局动荡。这些事件聚在一起影响着一个数万亿美元的市场，在年底前，可能还有更多资金涌入这个市场。

CFRA研究公司的ETF研究主管托德·罗森布鲁斯（Todd Rosenbluth）表示，投资者此前一直期待降息，而在降息发生之后，他们想要确定的是风险是否比他们此前预计的要大。考虑到投资者8月大举转向避险资产，以及ETF交易量如此庞大，这个市场可能会加速上涨。

有数据显示，ETF交易额本月创历史新高，有近2.2万亿美元的ETF股票本月易手，这对市场来说通常是一段沉寂期。

资金的流动在债市表现得更为明显。具体表现为，投资者都大举涌入在利率降低时对冲价格上涨的通胀保值证券，而在利率上升时往往表现良好的浮动利率债券现在已经不受投资者追捧了。

交易模式显示，自美联储降息以来，大部分流出浮动利率债券ETF的资金流入了持有通胀保值证券的ETF，本月交易量创下了15亿美元的纪录，而浮动利率债券ETF则损失了14亿美元。

如果投资者对年底前进一步降息的预期成真，流出浮动利率债券ETF的资金可能还会增加。

CIBC 私人财富管理公司首席投资官大卫•多纳伯迪安（David Donabedian）表示，出现这一情形的原因在于，浮动利率债券的偿付预期并不乐观。当然，这是由于投资者预期利率将会进一步下调导致的。

对于美联储是否会降息的预测，期货市场定价显示，投资者预计美联储将在12月31日前降息50个基点，此外，再次降息25个基点的概率为36%。投资者做出这一预期的原因在于，尽管目前就业和消费数据强劲，但是通胀始终低于美联储2%的目标，只有进一步降息才能改善这一局面。

Fiera Capital的投资组合经理坎迪斯•邦松德（Candice Bangsund）表示，大量资金流入ETF并不让人意外，这与目前通胀预期过低密切相关，但是没有人考虑到通胀实际上正在走高。

美联储通胀指标显示，6月份通胀将出现反弹迹象。大部分投资者认为于今日（8月30日）公布的7月数据可能延续升势，进一步降息的必要性也因此有所降低。目前，太平洋投资管理公司也表示，市场对再次降息的预期过高。

投资者现在有些操之过急，这会带来一定风险。尽管投资者对降息的预期有所提高，但鲍威尔称7月降息为“周期中期调整”，只是为了防范通胀采取的保险式降息罢了。目前通胀有所缓和，有望达到美联储2%的目标，从这方面看，美联储可能不会继续降息。

当前，随着资金不断转换投资市场，要想让这些资金回流，可能需要更多的乐观经济数据才行。

TIAA全球市场总裁克里斯·加夫尼（Chris Gaffney）表示，当市场波动加剧时，投资者在不断转换投资市场，资金也在流动。只有在经济情况和贸易局势出现好转时，这一情况才会改变。