本来贸易局势的不确定性和经济衰退已经让投资者十分头疼了，现在又多了一个让投资者烦恼的问题——流动性不足。

华尔街交易员和分析师表示，由于交易员度假、经济数据比较稀少，以及盈利下降，8月流动性低于正常水平。

8月流动性不足体现在方方面面，比如，高盛对罗素3000的股票进行分析，衡量了在不明显影响股价的情况下有多少股票可以进行交易后发现，8月份单只股票的流动性下降，接近过去10年来的最低点。

此外，摩根大通最近的一项分析发现，8月份包括政府债券和货币在内的几项资产的流动性普遍低于正常水平。德意志银行的帕拉格•泰特（Parag Thatte）分析了在最佳价格时可供买卖的合约数后表示，标普500指数期货的流动性也出现恶化。

与此同时，期权研究与技术服务公司提供的数据显示，用于对冲投资组合的最大交易所交易基金可买卖数量降至今年以来的最低水平。

流动性不足造成的影响也十分巨大，首先它会加剧市场波动。分析师表示，流动性不足问题正困扰着股票、债券、外汇和衍生品等各个市场，加剧了市场的大幅波动。

数据显示，8月份的交易不时出现较大波动，标普500指数上个月有三次跌幅超过2.5%，为近八年来的最高水平。油价单日下跌最大幅度近8%，创下四年来的最大跌幅，随着投资者对贸易局势的担忧，债券和货币也大幅波动。

负责期权策略的股票风险控制集团（Equity Risk Control Group）创始人唐·戴尔（Don Dale）表示，流动性水平如此低，让人担忧，可能会让股市抛售从1%增加到3%。

流动性不足还意味着想要购买或出售资产时会比较困难。例如，在公开市场上，买卖价格之间的差异可能非常大，以至于投资者们不清楚什么样的价格比较公平，或者可供以期望价格买卖的股票或衍生品合约太少。

Option Pit的交易员兼管理合伙人马克·塞巴斯蒂安（Mark Sebastian）表示，他最近就正试图抛售与芝加哥期权交易所VIX指数挂钩的衍生品头寸。但是没能以想要价格平仓，因为想要出售的时候，没有投资者想要买入。

不过，流动性不足不会影响到微软和苹果等大盘股。相反，这种影响在易手频率较低的资产中更为常见。史密德资本管理公司（Smead Capital Management）研究主管托尼·谢勒（Tony Scherrer）表示，一般来说，交易大公司的股票并不困难，但想买进或卖出小公司的股票时，难度可能会更大。

此外，流动性不足引发投资者忧虑，转而又会加剧市场流动性不足的风险。

尤其是对于通过经济数据衡量市场压力的投资者而言，流动性不足更加令人担忧。因为经济数据显示，美国消费者表现强劲，经济增长虽然放缓但仍比较稳定。经济数据表现良好，但实际流动性却不足，这让投资者担忧这会影响经济发展前景。

此外，对于一些投资者而言，股市交易量减少令其非常不安，这让他们担心股市会因此剧烈波动，从而不敢“擅自行动”。道琼斯市场数据显示，从历史上看，9月、10月和11月往往都是股市最动荡的几个月，这加剧了投资者的担忧。

至于市场为何会出现流动性不足这一现象，分析师表示，原因难以确定，但是有几个因素发挥了作用。

第一个因素是，在衍生品领域，一直以来为期权提供买卖报价的交易公司近年来纷纷逃离市场。作为交易商和中央结算所中间人的期货和期权结算公司的数量也在减少，这让资金没有缓冲的途径。在上次金融危机之后，由于管理者对大型银行的资本要求更加严格，他们也把重心放在大型交易客户身上，而不是规模较小、更激进的对冲基金方面。

第二个因素是，高频交易员撤离市场。摩根大通分析师表示，相对而言与交易没有那么频繁的投资者相比，高频交易员主导了国债市场，在交易活动中占了很大比重。该行表示，这些交易员上月纷纷撤离市场，加剧了市场动荡。

Insight Investment固定收益投资组合经理高塔姆•肯纳（Gautam Khanna）表示，随着信贷规模进一步下降，波动性开始加大。债券市场的流动性肯定比以往任何时候都要匮乏。

第三个因素是，收益率曲线倒挂。以往在经济衰退之前，收益率曲线都曾倒挂。如今，在美债收益率曲线最近倒挂之后，投资者也在关注债券市场发出的信号。即便收益率曲线倒挂与经济衰退真正来临时，还有一段时间，但是一旦发现经济恶化的迹象，投资者都会随时撤离。一些分析师认为，债券市场的走势是另一个未来几周可能会推动市场进一步大幅波动因素。