本文来自英为财情Investing（ID：Investing-com） 作者：Ann 

本周，美联储正式进入了9月货币政策会议的噤声期。但在此之前，联储主席鲍威尔及多名官员的讲话和最新的经济数据报告，已经为投资者提供了前瞻9月决议的关键线索。

英为财情的美联储利率观测器显示，期货市场定价美联储9月份有90%的可能性将目标利率区间从当前的2.00%-2.25%下调25个基点至1.75%-2.00%，而在10月份继续降息一次的概率为59.6%。

一号、三号人物为9月降息铺路

鲍威尔在上周五的讲话，被市场解读为美联储已准备在9月份降息25个基点：

“在这一年中，美联储认为下调预期的利率路径是合适的。这对经济构成了支撑。这也是为什么尽管我们一直面临着这些不利因素，但前景仍然比较积极的原因。”

这就相当于鲍威尔间接承认，投资者对于宽松货币政策的预期支撑了金融市场和企业情绪。如果美联储令市场失望，至少会在一定程度上挫伤当前积极的前景。

根据鲍威尔的说法，美联储的主要预期是美国或全球经济都不会陷入经济衰退，但联储正在密切关注着可能会威胁到这一情景的“重大风险”，并“将继续采取合适的行动来维持这轮扩张”。

美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯也与鲍威尔的基本立场一致。他在9月4日的一次演讲中表示：

“经济正处于一个健康的状态，但并非没有风险和不确定性。我们的任务是驾驭复杂、有时模棱两可的前景，以保持经济增长和强劲。不确定性的增加，意味着美联储需要保持警惕和灵活性。”

威廉姆斯称，在过去两个月里美国政府已经下调了过去一年GDP的增长率，并对就业人数增长进行了大幅的下调。这些调整的一个隐含意义是，经济的潜在动力已经不如之前预期的那么强劲。

自美联储在7月底宣布降息以来，数据显示美国经济确实受到了逆风因素的实质性伤害。8月份美国ISM制造业PMI跌至2016年1月以来的最低水平，而且也是2016年8月以来首次跌至荣枯线以下。

上周五公布的8月份非农就业人数新增13万人，不及经济学家们预期的16万人。不过，虽然就业增长有所放缓，但薪资增长加速，失业率维持低位，也基本符合鲍威尔对劳动力市场的描述——劳动力市场正处于一个强劲的状态。前美联储经济学家Roberto Perli指出：

“从美联储的角度来看，非农就业报告软化了FOMC降息的阻力。很明显，就业市场今年以来有所放缓，但还没有跌至警戒线。我仍然认为降息幅度将是25个基点。”

美联储内部的不同声音

当然，单凭这份非农报告能不能说服那些反对降息的政策制定者，还是个未知之数。和7月份一样，鲍威尔要带领的还是一个分裂的美联储。

波士顿联储主席罗森格伦继续表现鹰派。他在9月3日称，只要经济增长率保持在2%左右，美联储就没有理由降息。而根据威廉姆斯的估计，2019年美国经济仍将以2.0%-2.5%的速度增长。

另外两名联储高官——费城联储主席哈克（2020年票委）和堪萨斯城联储主席乔治（2019年票委）——也明确表示不会支持进一步降息。乔治称：

“我们现在处于某种均衡状态，我很留意将利率维持在这个水平，因为没有看到进一步的疲软或者强化的迹象。”

哈克表示他在7月份是“不情愿地”支持降息，但现在想要按兵不动：

“我们大致处于中立状态。虽然很难确切地知道中立在什么水平，但我认为我们现在大致处于这个位置，并且应该在这里停留一段时间，看看情况怎么发展。”

不过，在塔夫茨大学经济学家Brian Bethune看来，已经有足够的鸽派成员能确保美联储再度完成一次降息。

达拉斯联储主席卡普兰在4日表示，他关注的是消费者支出是否会受到贸易不确定性的影响。卡普兰考虑的因素，还包括美联储的目标利率区间已经超出了长期美债收益率：

“我自己的看法是，我将评估会议前的数据，并判断我们是否需要采取适当的行动。如果美联储看到消费者支出疲软才行动，这可能已经为时已晚。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也称，收益率曲线倒挂是“最令人担忧的信号”：

“如果商业投资继续下滑，衰退警告信号继续释放，我认为美联储应该做它能做的事情，尽量令经济保持运行。“

这一切都意味着，9月降息25个基点已经势在必行。只是，从政策制定者的表态还难以看出9月后还会不会有进一步行动。这个问题的答案，要到美联储本月公布最新经济预测之后才有可能揭晓。