今天凌晨，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。但在美联储主席鲍威尔发言期间，金价再次出现过山车行情，目前整体上运行在1500美元下方。当降息靴子落地，市场就必须为黄金后续走势，寻找新的指引。那么美联储年内二度降息后，金价会怎么走呢？分析人士提醒投资者，可从以下几个方面寻找线索。

降息后续剖析：这两个影响因素不容忽视

美联储降息25个基点虽然已经尘埃落定，但关于凌晨公布的政策声明和鲍威尔言论的解读，仍在持续发酵，并对市场产生深远影响。从各家投行、机构分析师发表的言论和报告来看，市场最关心的是美联储降息后美国经济（尤其是通胀水平）以及美债收益率的表现，而这两个因素也将对黄金产生最直接的影响。

在正常的情况下，如果通胀水平回升，意味着投资者在股市等波动更大的市场的购买力被削弱，现金也会持续贬值。这时候，投资黄金是一个不错的选择。从政策声明来看，美联储预计2019年PCE通胀预期中值为1.5%，与前值保持一致；但鲍威尔在发言中表示通胀将回升至2%，达到美联储预期目标。

分析师们则认为，由于市场对美联储年内继续降息的预期已经降低，美联储政策对通胀数据的影响可能变得有限。从近期来看，通胀水平恐怕难以成为金价的支撑。

至于美债收益率的问题，分析师认为投资者需要警惕美国总统特朗普施加的压力。众所周知，目前全球有多达17万亿美元的债券收益率为负，这一现象一度将多种货币（包括英镑、日元、加元、澳元等）计价的黄金价格推升至历史新高。

到目前为止，美国还没有出现负收益率现象。但有分析认为，美债收益率降至负值可能只是时间问题。尤其是考虑到如今美联储和特朗普之间存在巨大矛盾，美联储内部分歧也日益严重，这都将对货币政策产生影响，进而影响美债收益率。

特朗普一直要求将利率降至比欧洲、日本和其他地区更具竞争力的水平，更公开宣称：美联储应该把利率降到零，或者更低，然后我们就可以开始为我们的债务再融资。如果美国利率降至特朗普所说的“零或更低”，那么美国国债和投资级企业债券将失去作为避险资产的吸引力，而黄金将成为直接受益者。

然而，昨晚的鲍威尔没有再继续回避这个问题。针对记者提到的，来自总统的批评，鲍威尔作出了正面回应。他在发布会上表示，当FOMC票委们觉得实施的措施已经足够的时候，美联储就会停止降息，而且目前并没有看到经济衰退的现象。不仅如此，鲍威尔似乎还有意反击特朗普，明确指出即便利率回到零区间也不会考虑使用负利率。鲍威尔表示：

“美联储致力于做出最佳决定，降息可以抵御风险并保证经济增长强劲。但美联储只愿意根据风险前景的变化作出行动，美联储的政策与政治无关，我仍相信美联储的独立性对我们国家来说是有益的。”

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关注基本面状况：金矿商年度盛会传递出两个关键信息

事实上，尽管美联储决议吸引了绝大部分投资者的关注目光，但影响金价的大事件，可不止这一件。本周于丹佛召开的黄金行业会议，就是一个不可忽视的重要事件。矿商们的最新态度，可能会对黄金市场的供需基本面产生明显影响。

据外媒报道，急于控制成本和规避风险的金矿企业高管们，对当前的金价感到不安。Agnico Eagle Mines Ltd.首席执行官博伊德（Sean Boyd）在会上表示：

“本次会议有一个主要议题：如何保持生产纪律。矿商们需要在黄金价格、开采成本和企业营运方面找到一个平衡。”

在这个黄金行业规模最大的年度盛会上，与博伊德持相同观点的矿业高管比比皆是。高管们在演讲、采访和闲聊时纷纷强调，他们是根据每盎司1200美元的金价来做出商业决策的，但现在金价却接近1500美元高位。

博伊德周二在丹佛黄金论坛的一场演讲中表示，按照历史经验，现在确实不是金矿开采的高峰季节，但矿商们还是在不惜一切代价提高产量。这可不是一个好兆头——博伊德认为黄金生产商可能忘记了上一次黄金牛市期间产量飙升带来的惨痛教训。

历史数据显示，现货黄金价格在2011年达到创纪录的1921.17美元高位，但因股市上涨和经济增速回升，金价很快就开始从高位回落。到2015年底，金价下跌了约45%。然而，矿业公司由于在金价上涨期间大幅提高产量，甚至承接大量高风险项目，所以导致经营成本被大幅抬高。在金价回落后，矿业公司失去了依靠，整个行业陷入萧条。

矿商们花了数年时间削减成本、债务以及提高生产率之后，才成功重新吸引资本入场。当年的这场教训，让矿商们心有余悸，因此，哪怕现在黄金受到大量投资者的青睐，行业巨头们还是希望所有矿商都能保持谨慎。

此外，矿商高管们还针对年内席卷全球的金矿业并购潮，发表了最新看法。大多数高管在演讲和采访中都强调了内部有机增长、优化现有资产的计划。

其中，包括奋进矿业公司（Endeavour Mining Corp.）CEO蒙特苏斯（Sebastien de Montessus）和金罗斯黄金公司（Kinross Gold Corp.）CEO罗林森（Paul Rollinson）在内的业界大佬均强调，他们不觉得现在还有进行大规模并购的必要。巴里克黄金公司CEO布里斯托（Mark Bristow）也表示，虽然有机整合对该行业有好处，但会议上没有太多关于并购交易的讨论。

这或许也意味着，风靡一时的并购潮，可能要暂时偃旗息鼓了。纽蒙特黄金公司即将上任的首席执行长帕尔默（Tom Palmer）就明确表示，他准备暂时延缓各项投资项目进程，包括纽蒙特与Goldcorp.合并后计划进行的15亿美元资产重组计划，也被暂时搁置。帕尔默在接受采访时表示：

“我们并不急于出售或购买更多资产，近期也没有进行太多关于并购的讨论，恐怕这与一些分析人士在会议前的预期背道而驰。”

彭博社编制的数据显示，纽蒙特与Goldcorp.的大规模合并，以及巴里克收购兰德黄金资源有限公司，将金矿行业2019年的并购交易规模推高到182亿美元，为近8年来的最高水平。但正如帕尔默所言，现在矿商们正把注意力转向“管理自己的业务”，并购潮已经暂告一段落。

综上所述，头部矿商控制产量以及并购潮消退，可能会导致黄金供应量收紧。在全球央行购金潮持续发酵的情况下，供应如果有所减少，或许会在某种程度上推动金价走高。

技术面分析：1495生命线到底保不保得住？

接下来我们看看黄金的技术面状况。正如前文所说，截至目前，金价仍运行在1500美元/盎司下方，金十昨日前瞻行情走势时曾指出，黄金多头能否绝处逢生，关键在于1495美元这个关键点位。从当前走势来看，情况似乎并不乐观。

从四小时来看，黄金顶部稳固，上行阻力位表现坚挺。由于鲍威尔的发言期间金价再次出现大幅波动，可以看出市场内的多空角逐相当胶着，今天的收盘价位显得至关重要。

从目前来看，黄金出现双向交易机会，不少交易员现在正变得优柔寡断。一方面，虽然黄金仍被困在一个横向通道中，但由于50日移动均线切入位（目前在1482美元附近）被证明是一个可靠的支撑位，如果金价能稳收该趋势线上方，看跌的头寸估计会相应减少。

另一方面，如果金价今天收于1511美元高位上方，则意味着行情向看涨方向逆转，并可能引发更大的买盘入场，助推金价重新测试1530美元关口。

因此，多头和空头角力的焦点，是今天的收盘价。如果黄金低收于1483美元下方，空头将占据场内主导，卖盘恐将加剧，且可能于本周迅速跌向1450美元附近的低点。反之，多头则将占据优势，买盘增加并推动金价逐步回升。

其他不稳定因素：欧洲黑天鹅&中东火药桶蠢蠢欲动

沙特国防部在北京时间周三晚发布声明称，伊朗应为石油袭击事件负责。尽管伊朗总统鲁哈尼第一时间作出回应，并称沙特对袭击事件一无所知。但毫无疑问，沙特石油设施遇袭之后，中东的地缘政治关系已经变得相当紧张。如果说乱世买金是不变铁律的话，那么黄金在近期还有很大的吸引力。

需要注意的是，有市场消息显示，美国总统特朗普称将在48小时内公布对伊朗的最新制裁计划，届时或将进一步搅乱中东局势。

此外，欧洲一只巨大的“黑天鹅”——英国脱欧，似乎也已经准备好随时释放威力。

从经济基本面状况来看，以摩根大通全球制造业PMI作为衡量，截至8月份全球工厂连续两个月处于收缩状态，欧洲的情况在发达经济体中最为糟糕。随着10月31日英国脱欧最后期限越来越近，无协议脱欧的可能性逐步攀升，英国投资者纷纷转向黄金。正如前文所言，以英镑计价的黄金价格在9月3日升至创纪录的1282英镑/盎司高位，较上年同期上涨逾27%。英国当地媒体分析指出：

如果无协议脱欧成为现实，股票、债券和其他市场都有很大风险，金融体系可能会崩溃。这样的情况下，购买黄金可以帮助投资者对冲风险。

互动话题：当降息靴子落地，你认为什么因素将主宰近期金价走势？你是倾向于做多、做空还是继续观望呢？