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截至周四，纽约联储连续三天近2000亿美元的注资已让隔夜融资市场平静下来，并将其联邦基金利率恢复至目标水平。

然而，美联储并没有停下脚步。纽约联储周四表示将于当地时间周五早间8:15-8:30进行回购操作，操作规模总计750亿美元，最低竞标利率为1.80%。这也将是纽约联储连续第四日进行回购操作，累计规模超2700亿美元。

于是，有人发问，在公开市场操作进行到第四天之后，美联储还需要继续参与多久？

本周初，短期融资市场面临压力。周一，短期融资市场显然出现了暂时的现金短缺。策略师表示，问题可能是由一系列事件引发的风暴造成的，企业和其他机构需要大量资金来支付财政部的和解款项和税款。这导致利率飙升部分回购利率一度飙升至近10%。

回购协议市场基本上是华尔街与美联储之间的“特别通道”，需要短期资金的银行一般从这里融资。策略师表示，他们不认为这是信贷问题，而仅仅是现金短缺。

周二，美国实际联邦基金利率出人意料地升至2.3%，高于目标利率区间。周二上午，纽约联储在宣布这一决定后不久就启动了融资操作。蒙特利尔银行高级利率策略师希尔表示，美联储周二下午提前宣布周三的举措有助于安抚市场，他称目前市场平静。

截至周三，美国实际联邦基金利率又回到了2.25%，这一利率处于美联储7月份设定的区间顶部，不过自那以来已经有所下调。

负责这些操作的纽约联邦储备银行周三下午也提前宣布了周四的操作。另外，当地时间周三下午美联储在9月利率决议上降息25个基点至1.75%-2%的区间水平。蒙特利尔银行高级利率策略师希尔（Jon Hill）表示：

“周四的交易似乎在目标区间内。周二可能是一个巨大的波动。现在的问题是，既然美联储的行动设法稳定了局势，那么它们能够退出吗？”

美联储周四840亿美元的隔夜回购操作中标750亿美元，与周三的金额相同。隔夜美国国债回购利率的加权平均为1.845%。本周早些时候，这一利率一度达到9%。

“季末已经越来越近了，最后时期总是会很乱。人们对它关注了一些，但不是很多。现在它得到了很多关注。对我来说，这是决定性的考验。如果市场度过了季度末，而且不太动荡，那么我认为事情会回归正常。“富国银行利率策略主管迈克尔·舒马赫（Michael Schumacher）表示。

美联储关注的另一个利率是担保隔夜融资利率，周三降息决策公布后为2.55%，周二曾升至5.25%。SOFR影响着约2,850亿美元企业贷款和其他贷款的浮动利率。

希尔表示，“与其他隔夜利率相比，该利率仍处于高位。但是这种提升并不是混乱。”

舒马赫表示，周三的SOFR利率还未受美联储降息的影响，因此，当周四的数据于周五公布时，SOFR利率应该会进一步下降。

“美联储肯定没有完全控制住它，市场处于平静状态和恢复正常是两码事。”

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周三表示，美联储将密切关注形势，并根据需要提供回购工具。他表示，美联储知道周一市场对现金的需求会很高，但没有预料到市场会出现如此剧烈的波动。