最好的交易员都在布局未来 经历了“二次宽松”的市场究竟会是个什么模样?

莫莫 莫莫 2019-09-27 21:29:17
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假如现在发起一个关于“宽松潮”或者“负利率”的讨论,恐怕市场上几乎每一个交易员都能对此侃侃而谈。但是,如果问到宽松潮的下一步会怎么发展,恐怕很多人又会突然“失言”。的确,对于现在正在发生的事情,人们总是显得无所不知,对于未来则总是带有一丝迷茫和困惑。

然而,作为一个交易员,我们不仅要关注如今的宽松潮将会带来怎么样的行情动荡,更需要未雨绸缪地预测这场宽松潮过后是什么?今天我们就来谈谈,经历了二次升级的宽松潮后,市场会变成什么样子?

01背景简述

在进入更深一步的分析前,让我们先达成一个共识:如果各国依旧坚持使用常规宽松工具来提振经济,按前一次宽松周期的降息幅度看,在经历了这次宽松过后,几乎所有的发达国家都将陷入负利率政策之中。具体的数据如下图所示:

鉴于负利率制度的危害已经被各个央行官员赘述了多次,按正常的情况来看,各国央行或在降息至零值附近时就选择出台其他宽松政策。也就是说,各位交易员在提前布局负利率的同时,还要做好应对非常规宽松政策的准备。我们今天将主要讲讲后者。

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02精选分析

除了“被负利率控制” 市场还有另一个可能

其实,仔细观察正在进行的这第一轮宽松,不难发现各主要发达国家在常规的降息之外,还采取了其他的宽松措施。

美联储:截止至9月底,美联储今年降息两次,共降息50个基点。此外,纽约联储已经连续多日开展逆回购,虽说这个操作更多地是为了缓解“美元荒”的困境,但市场上仍流传着这是美联储“变相QE”的手段之一。除此之外,美国总统特朗普还在继续酝酿其减税计划,是否会进一步开启财政政策上的宽松也值得期待。

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欧洲央行:欧洲央行今年只降息了一次,但仅仅是那一次的降息就足以让市场感到振奋。在利率决议中,欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%,为2016年3月以来首次下调;同时从11月1日起,欧洲央行将重启资产购买计划,规模为每月200亿欧元;还宣布将开始实施利率分级制度,改变利率政策指引。

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不仅如此,欧洲部分国家已经准备使用宽松的财政政策来提振经济。最新消息显示,法国财长勒梅尔(Bruno Le Maire)周四表示,法国明年将减税逾100亿欧元(109亿美元),而德国应当跟上法国的财政刺激步伐,以重振低迷的经济。

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英国央行:一向坚定的英国央行在今日也暗示或主动降息。英国央行行长桑德斯表示,即使能达成脱欧协议,英国可能仍需要降息。桑德斯还指出,他并不支持负利率,降息至零后的下一步应该是购买资产。

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▶ 假如历史会说话

那么,采用常规货币政策(也就是大幅降息)和采用非常规宽松政策会有什么不同呢?在2008年的金融危机中,美联储同时使用了这两种手段,我们分别来看看他们各自带来什么改变。

大幅降息并不能拯救经济 

历史数据显示,美联储在2007年9月-2008年12月间连续降息10次,联邦基金利率从4.75%大幅调降至0%。但是,大幅调降基准利率并未阻止美国经济滑入衰退。随后,美联储转向非常规货币政策——量化宽松,并成功地把美国经济从金融危机的旋涡中拉了出来。 

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非常规宽松的5个后果也值得重视

摩根士丹利亚洲前主席斯蒂芬· 罗奇曾指出,21世纪初和现在,美联储都更倾向于缓慢地进行利率正常化。这使得当下一场衰退不可避免地来临时,美联储将很容易陷入弹尽粮绝的状况,不得以再次启用非常规量化宽松。但是罗奇还指出通过资产负债表进行非常规量化宽松,将带来的5个后果。

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风暴过去 市场会怎么变?

当大部分交易员还在积极地分析下一次降息将会给黄金、白银、外汇带来什么样的影响时,部分交易员已经开始布局未来。

资本寒冬将至?亿万富豪和对冲基金都在增持现金

对于悲观主义者而言,全球央行如今捉襟见肘的窘境在一定程度上暗示了,当金融危机来袭,世界将“义无反顾地”投身衰退。因此,包括华尔街传奇对冲基金经理辛格(Paul Singer)在内的多位亿万富翁、正在大量囤积现金,以利用危机发生后的机会获利。 

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美元冲击100无望?警惕避险货币和新兴国家货币的崛起

部分交易员认为,在二次宽松的前景打压下,美国经济放缓最终会对美元造成影响,而如今发展中国家货币则被低估约15%。像日元一样的避险货币也是正在被外汇交易者忽略的香饽饽之一。同理,这部分交易员同样看好贵金属的崛起。

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