国庆黄金周即将开启，然而黄金似乎已经提前开启度假模式了。自上周三一夜狂泻30美元后，黄金之后几天一直没有起色。今天早上黄金一度重新站上1500关口，却原来只是“透个气”，随后又跌回至1492美元附近。

01这波跌势的幕后黑手是美元？

针对黄金这波跌势，不少人把锅甩到了节节高攀的美元身上了（事实上美元已经成了其他各类资产多头的众矢之的）。

也有分析师抽丝剥茧地分析了黄金接连下挫的原因，包括贸易局势好转、中东局势缓和、美国数据向好、股市上涨等等；还有人亮出技术分析看跌的理据，更有投资者直指可能是大机构已经获利抛盘了。

当然，主流观点认为强势美元扼杀了黄金上涨的苗头也不无道理，但是深入推敲一下又发现其实逻辑是问题的：造成美元上涨的因素可能包括避险资金流入美国，因此认为避险助涨美元导致黄金下跌的这一观点，似乎有意忽视了黄金作为一项更为投资者青睐的无国界避险资产。

而声称美元上涨是因为乐观情绪带动的观点也经不起推敲，因为当前无论是脱欧局势、中东局势还是贸易局势仍持续发酵，都令人丝毫不敢松懈；此外不少国家近期公布的经济数据不佳，市场对经济衰退的担忧也在升温。

02追根溯源：真相只有一个

著名的贵金属分析师Andy Hoffman认为，黄金近期低迷的原因可能比我们之前认为的简单得多。他给出了一个令人大跌眼镜的答案：中国十一“黄金周”。

事实上，金十此前就国庆假期前后各类资产的走势也有过十分详尽的报道，里面提及黄金在十一假期前后行情比较反复，其中2014、2015、2018黄金走势在假期周内出现周内底部，由此建议投资者不宜持仓过夜。

Hoffman也发现，自2013年起，在国庆节假期前后，黄金总要面临一波明显的下行回调，有时在假期前，有时在假期中；但无一例外的是，在国庆假期结束后，黄金总能迎来一波凶猛的涨势。

小编也自行梳理了近六年国庆假期前中后的黄金表现。从红红绿绿的数字里我们可以看到，国庆假期前的一周金价走势都会异常疲软，不是下跌就是表现平平，但在假期结束后通常会迎来复苏。

除了2013年大跌4%外，从2014年起连续5年国庆假期之后黄金总能迎来一波上涨行情。

03怎么解释这波上涨行情呢？

中国交易商是黄金实物需求的重要组成部分，在中国市场进入十一假期时，大量投资者缺席令金价难获提振。随着大多数交易商及其职员在十一假期离开市场，黄金市场将面临供过于求的问题，导致价格出现下跌。 

而随着国庆节假期后中国买家回归，上海黄金交易所也将重启交易，流动性的短暂涌入有助于缓解抛售潮。

另外，据历史经验，10月一直是黄金需求高峰；尤其是国庆假日期间，黄金购买量通常会更加火爆，因此节后10月9日复市之后，金价有望迎来一波短暂反弹。 

根据这个规律，是不是基本可以肯定未来这十几天黄金的走势了？

事实上，就算撇开这个规律，本周黄金也注定不得安宁——重磅经济数据密集袭来，还有美联储官员频频亮相；外加日程上没有显示、却随时化成黑天鹅飞出市场的脱欧局势、美伊局势、贸易局势变数等。这些风险事件分分钟演变成几大利空，把刚刚抬头的金价又狠狠摁下去。

而从市场情绪来看，围绕这几大风险事件看空黄金的情绪偏多。

①非农数据有望一雪前耻。

当前市场预期9月非农新增就业人数为16.2万人，好于前值13万人，说明市场对就业市场还是相对乐观。

此前除了8月非农就业数据爆冷（ADP数据依然录得好于预期），6、7月连续两个月非农数据都合乎甚至超过市场预期，失业率也一直维持在半世纪的低位。如果就业状况真的如美联储官员所一直声称的“稳健”，这将打压降息预期，利空黄金。

②尽管美联储鸽手继续献唱，可能也不敌这两只鹰。

上周十位发言的联储官员大多数都传达了鸽派信号，但对市场的影响程度都不及从鸽转鹰的芝加哥联储埃文斯发言。

本周老牌鹰派罗森格伦将登场，还有刚刚从鸽转鹰的埃文斯也将再度发言，若他们继续放出鹰派信号，恐将再次浇灭黄金多头的热情。

尽管他们的对垒是一直致力于降息50个基点的大鸽派布拉德，但料该官员的宽松导向已被市场消化。而鲍威尔也一直处于中性立场，因此届时大片鸽声可能也被两把鹰声打压下来。

③世界地缘政治风险有所减弱。

英国脱欧方面，据消息人士透露，英国政府计划将在本周保守党会议后公布一份详细的脱欧提案，以打破脱欧僵局。

海湾方面，上周五来自外媒的市场消息称，沙特已采取行动，在也门实行部分停火，沙特和胡塞武装已经试图结束这场持续四年的战争。 当然，美伊局势还是箭在弦上。伊朗上周五表示美国提出移除对伊朗的全部制裁以换取谈判，但随即被美方否决。 

总而言之，投资者在假期开启前或者应该趁早布局，也做好最坏打算。十一假期就好好享受黄金周吧，多头的“黄金”周恐怕要等到国庆假之后了。