本文转自期货日报（ID：qhrb168）

9月中旬，在沙特石油设施遇袭后，国际油价在9月16日一度狂飙近20%，创下近30年来最大日内涨幅，激发了投资者的牛市憧憬。理想很美好，现实太骨感！令市场猝不及防的是，油价在次日便开启了跌势，随后一路下行，国庆节期间加速下挫，截至10月3日收盘，NYMEX WTI原油期货录得连续8日下跌，当日盘中刷新两个月低位。尽管当前国际原油市场存在一些利多因素，例如地缘紧张局势、美国页岩油增速放缓等，但油价为何跳水不止呢？

沙特石油产量从袭击中完全恢复

9月14日，沙特国家石油公司（沙特阿美）的两处石油设施遭遇无人机袭击，此次袭击使沙特原油供应每日减少570万桶，占到了沙特原油日产量的50%和全球石油日供应量的5%。也门胡塞武装声称对袭击事件负责，美国认定伊朗是幕后“黑手”，伊朗则坚决反对。随后美国宣布向海湾地区增兵，并继续对伊朗“极限施压”，加大了对伊朗的制裁力度，一时间中东局势剑拔弩张。

由于沙特是全球最大的原油出口国和前三大原油生产国，此次袭击事件无异于在原油市场投下了一颗“重磅炸弹”，一些乐观派认为这将推动油价开启一轮牛市行情。实际上，此次事件对国际油价的影响是戏剧性的，布伦特原油在9月16日盘中一度上涨近20%，创下28年来最大日内涨幅纪录，但上涨仅仅是“一日游”，随着沙特迅速恢复生产，油价又掉头向下，很快回吐了之前的涨幅，10月3日触及近两个月低点，市场情绪降至“冰点”。

截至10月3日收盘，NYMEX WTI 11月原油期货收跌0.19美元，跌幅0.39%，报52.45美元/桶，盘中最低跌至50.99美元/桶，为8月初以来最低位；布伦特12月原油期货收涨0.02美元，涨幅0.03%，报57.71美元/桶，盘中亦触及8月初以来最低位56.15美元。

10月3日，沙特能源部长表示，沙特目前的石油日产量为1130万桶，已经完全从9月份的袭击中恢复，希望确保沙特阿美IPO成功。此前公布的调查数据显示，受沙特石油设施遇袭的影响，OPEC原油日产量在9月份降至2890万桶/日，相比8月份减少75万桶，为自2011年利比亚内战爆发以来的最低水平，其中沙特原油日产量在850万至860万桶之间。分析人士表示，沙特释放了一部分原油库存，使得产量降幅低于市场预期。

厄瓜多尔宣布退出OPEC

厄瓜多尔能源部10月1日宣布明年1月1日将退出OPEC。厄瓜多尔能源部在一份声明中说，出于“财政可持续性”考虑，政府作出这一决定，退出OPEC“符合政府削减公共开支、增加新收入的计划”。厄瓜多尔能源部在声明中同时表示，尽管决定退出OPEC，但将继续支持稳定全球原油市场的努力。

厄瓜多尔位于南美洲，目前原油日产量大约54万桶。政府近几年出现严重财政赤字，背负沉重外债，因而希望增产原油、增加收入。此前厄瓜多尔政府多次打破OPEC制定的原油生产限额。

厄瓜多尔“退群”并非孤例，去年12月3日，在OPEC大会召开前夕，位于海湾地区的卡塔尔宣布2019年1月退出OPEC。尽管当时卡塔尔声称退出OPEC是希望增加天然气生产，但市场猜测这跟沙特与卡塔尔的紧张关系不无联系。2017年6月5日，沙特、阿联酋、巴林等国以卡塔尔与伊朗关系密切、“支持恐怖主义”和“破坏地区安全”为由，与卡塔尔断绝外交关系并对其实施制裁。

分析人士认为，厄瓜多尔宣布退出OPEC是该组织内部成员国关系出现裂痕的一个体现，说明OPEC一些成员国试图摆脱减产协议的束缚，作为一个产量小国，厄瓜多尔的“退群”决定仅仅具有象征意义，对全球原油供应并不会产生太大影响，但同时也是一个危险的信号，如果一些产量较大的成员国也开始不执行减产协议，由沙特和俄罗斯主导的OPEC+减产协议将大打折扣。

事实上，OPEC+内部矛盾重重，联合减产只是权宜之计，目的是为了避免油价过低，但受美国页岩油增产和需求低迷等因素的影响，减产协议并未推动油价大幅上涨，OPEC+在与咄咄逼人的美国页岩油的角力中渐渐处于下风，而让渡部分市场份额的代价则是石油出口收入的减少，许多产油国财政上已经“吃不消”了。

俄罗斯能源部长周三表示，OPEC+减产不是永恒的，俄罗斯只会在符合该国利益的时候加入减产协议。数据显示，今年9月，俄罗斯原油日产量为1125万桶，低于8月的1129万桶，但高于减产协议规定的产量配额1118.2万桶。据了解，OPEC+减产协议将于明年3月底到期。

需求疲软是“软肋”

在全球贸易摩擦加剧的大背景下，对于全球经济陷入衰退的担忧加剧，恐将打击原油需求。数据显示，美国9月ISM制造业PMI为47.8，远低于市场预估和前值49.1，创下10年来最低水平，显示美国制造业萎缩加剧。

美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至9月27日当周，美国商业原油库存增加310.4万桶，至4.22642亿桶，高于市场预期，为连续第三周录得增加。成品油库存方面，汽油库存减少22.8万桶，至2.29976亿桶，而馏分油库存减少241.8万桶，至1.31267亿桶。10月2日，在EIA库存数据公布后，油价出现直线下挫，盘中最大跌幅接近3%。业内人士表示，随着汽油消费旺季的结束，美国商业原油库存或进入库存累积周期。

美国能源信息署（EIA）在最新一期的原油展望报告中下调了今明两年的全球原油需求增长预估，下调2019年全球原油需求增速为11万桶/日，至同比增长89万桶/日；下调2020年全球原油需求增速预期3万桶/日，至同比增长140万桶/日。

另一家油市机构国际能源署(IEA)在最新的月报中维持全球原油需求增长预估不变，预计2019年原油需求增速预期维持在110万桶/日，2020年原油需求增速预期维持在130万桶/日。但在分析人士看来，IEA对全球原油需求增长的预估偏高，10月份的月报中下调将是大概率事件。国际能源署(IEA)署长近期表示，如果全球经济疲软，IEA或调降今明两年全球原油需求增长预估。