美债危机初现,美元能否独善其身?

莫莫 莫莫 2019-10-17 14:09:14
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众所周知,除了黄金,美国国债一直都是市场上避险资金的另一热门选择。然而,即使风险事件频发,近日美国国债收益率却在一周内飙涨至9月底的高位。那么,这场抛售的幕后黑手究竟是何方神圣?与美债走势紧密相关的美元又会如何发展?

01事件梳理

在进行更深入的分析前,我们先来看看近期导致美国国债收益率飙涨的三大原因:

毫无疑问地,最大的影响因素是贸易局势的暂时好转;其次,英国脱欧曙光初现也在一定程度上降低了全球地域风险;最后,前段时间的债市狂欢使得国债收益率暴跌,同时赶走了部分追求收益的投资者。

02精选分析

▶ 抛售大军正在悄悄集结

原本爆受热捧的美国国债怎么突然就不受欢迎了呢?实际上,各方对美国国债的抛售早已开始,接下来我们就一起来看看目前这个抛售大军的成员有哪些?

部分央行早已开始抛售手中的美债:中国8月减持美债68亿美元,至1.1万亿美元,规模为2017年5月以来新低,这已经是连续第5个月抛售美债;俄罗斯已经将美国国债持有量自2018年以来削减至12年低点。

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基金投资者将美债拉入黑名单:消息显示,联合投资等企业管理的360亿美元的法国国家养老金计划和ESG基金正在冷落全球流动性最强的投资——16万亿美元的美国国债市场。分析表示,美国政府在死刑或气候变化问题上的立场是他们远离美国国债的原因之一。

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投机交易者狂揽公司债:随着负收益率在国债市场继续蔓延,渴望获得收益的投机投资者纷纷涌向公司债券。据外媒采集的数据显示,从苹果公司到日本的软库集团,这些公司共发行了3080亿美元的票据,这是有记载以来,企业债券月度发行量首次突破3000亿美元大关。

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▶ 残存的美债买家都是什么来头?

然而,虽然上述卖家火力十足,但是美国国债还是有一群忠实的支持者。首先,我们先来看看全球买得最凶的两大央行——美联储和日本央行。

力挽狂澜的美联储:为了解决“美元荒”的困境,美联储不仅重启了13年来的首次回购,甚至还高调宣布扩表。

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美国最大海外债主日本央行:美国财政部最新公布的数据显示,日本持有的美国国债增加了约440亿美元,至1.17万亿美元,日本的美债持有量达到2013年7月以来的最高水平。8月,日本仍是美国国债的最大外国持有者。 

拓展阅读:日本继续成为美国最大的海外债主 

与此同时,部分恐慌的投资者仍在不断地把资金投入美国国债,他们的投资热情主要来自以下两个方面:

  1. 1.因为质疑贸易形势是否得到真正改善而产生的恐慌情绪;
  1. 2.部分交易员仍把美国国债当成是最佳的避险产品之一。

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▶ 相爱相杀的美债和美元

那么,美国国债目前面临的复杂形势将会如何影响美元呢?

一方面,消极的经济数据、美联储的扩表,日本央行和避险投资者的购买行为等等因素都将提振美债,同时对美元形成打压。

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另一方面,部分卖家基于“去美元化”等其他因素而抛售美债的行为对美元的影响有限。此外,由于目前支撑美元继续走强的因素仍然存在,部分交易者仍坚信美元至少还有25年的统治时间。

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互动问题:对于债市这场突如其来的资金外逃,你是怎么看的呢?

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