这家顶级投行找到新的交易目标:第四季度做空它就对了

林之柏 林之柏 2019-10-17 21:59:19
作为今年表现最出色的主要货币之一,加元的前景为何遭到这家投行看衰?

作为今年迄今表现最出色的主要货币之一,加元的持续走强令不少多头感到欣喜。事实上,由于汇市在今年的波动性极大,所以不少投资者避开货币资产,转投债券和大宗商品的怀抱——不过加元是一个例外。哪怕美元前段时间的强势表现对大多数货币都产生了负面影响,加元受到的损害也相当有限。

数据显示,在过去这段时间,受脱欧局势影响而大起大落的英镑和被严重低估的瑞典克朗是唯二能击败加元的主要货币。不过从今年的整体表现来看,加元仍然一枝独秀:今年迄今加元兑英镑上涨了3.19%,加元兑瑞典克朗更是上涨了10%以上。

在这时候,瑞银出来给加元多头带来当头一棒——该行策略师在近期的一份报告中提醒客户,最后一个季度的投资风向已经发生变化,做空加元将成为一项更赚钱的交易。

大选会否成为加元的转折?分析师称幕后boss另有其人

说到大选这只隐藏的“黑天鹅”,瑞银分析师塞雷布里亚科夫(Vassili Serebriakov)在最近给客户的一份报告中表示:

“加拿大过去三次大选过后,加元都会出现明显下滑,我们很难不保持警惕。当然了,从目前来看,选举发生意外的可能性并不大,所以加拿大经济的发展也是我们关注的焦点。”

通常情况下,人们会认为10月21日的大选将给加元走势带来很大不确定性,毕竟民意调查的紧张程度可能会导致加元汇率出现波动。但鉴于两大主要政党在经济计划上有不少相似之处,所以瑞银方面预计加拿大经济政治的不确定性可能不会像想象中那么大。

塞雷布里亚科夫表示,从目前的情况看,10月底的加拿大央行利率决议、贸易局势和美国股市的发展,将对加元汇率产生更持久的影响。

加拿大央行需作出抉择 国内经济表现是关键

根据安排,加拿大央行将于北京时间10月30日晚间公布最新利率决议,市场将密切关注加拿大央行的政策声明以及新的经济预测,从中寻找有关加拿大经济前景的线索。美联储今年已经两次下调利率,而在本周三的恐怖数据爆出大冷门之后,许多分析人士预测美联储本月底可能还会再次降息,这将给加拿大央行带来压力。

在这个当口,强势的加元可能会给央行带来更多压力——如果央行希望避免加元进一步走强的话,跟随美联储降息可能是不二之选。

塞雷布里亚科夫认为,在这段时间投资者要特别关注贸易局势对加拿大经济增长和通胀前景的影响,因为这将对加拿大央行的货币政策产生决定性影响。在美联储、欧洲央行、澳洲联储先后降息的情况下,加拿大央行之所以依然按兵不动,很大程度上得益于该国顽强的经济表现。

加拿大央行的货币政策,对加元成为2019年表现最佳的主要货币发挥了不可估量的作用。但该行将近期的经济强劲势头描述为暂时的,并多次表达了对贸易局势和商业投资前景的担忧,这让加元空头看到希望。塞雷布里亚科夫表示,10月22日的商业前景调查如果传递出不利信号,加拿大企业如果给出负面反馈,央行的降息预期将大幅升温

“在某种程度上,央行往往会从企业信心的变化中获得强有力的暗示,调查中任何投资和就业前景恶化的迹象,都可能促使加拿大央行变得更温和。”

周二,隔夜指数掉期市场的定价暗示,加拿大央行在2020年1月和3月这两次议息会议的隐含利率分别为1.66%,这表明投资者认为届时有大幅降息的可能。如果隐含利率降至1.5%的水平,加元空头或将嗅到风声大举出动。

总结

最后,塞雷布里亚科夫认为投资者可以通过一个另类指标窥探加元的未来走势——那就是标普500指数。他表示,加元与标普500指数的关联度最近有所上升,这和美加两国极高的经济依存度息息相关。如果美国和全球经济因任何原因进一步放缓,在2019年涨幅高达20%的标普500指数可能会出现大幅下挫

“我行认为,风险敏感性和加拿大央行的宽松预期相结合,再加上股市面临下跌的风险,让我们坚信做空加元在全球增长放缓的背景下是一个有吸引力的选择,我行为美元兑加元设定的年底目标价位1.36。”

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