美元指数周四失守98大关，给美元多头带来沉痛一击。不过从今年的整体表现来看，在美联储已两度降息的情况下，美元还能在大多数时间内保持相对强势，已经实属不易。虽然美指目前略显颓势，但近期对美元前景作出展望的北欧联合银行分析师马丁·恩伦德（Martin Enlund）表示：

“美元将会在2020年保持强势，并继续在G10货币中占据统治地位。之所以作出这个预测，主要有以下五个原因。”

第一，与其他G10国家相比，美国的经济表现仍相对较好。不可否认，自今年夏季以来美国经济衰退的迹象越来越明显，且制造业、服务业、零售业等各个重要行业先后出现萎缩现象。但瘦死的骆驼比马大，相比其他G10国家，美国的经济增长仍较为强劲。

如下图所示，美元兑其他G10国家货币的相对表现表明，即使美国经济增长预期有所下滑，但比起其他国家依然有一定优势。此外，由于欧元在美元指数中所占比重较高，欧元区相对疲软的经济数据也在一定程度上提振了美元。恩伦德表示：

“即便IMF下调了美国的经济增长预期，但比上不足比下有余，美国经济的实际表现足以让美元继续保持相对坚挺。”

第二，美国通胀率相对而言仍居高位。众所周知，适度通胀是需求增加以及经济繁荣的标志。外媒编制的数据显示，美国核心通胀率近日已连续3次超过预期，而且北欧联合银行的预测模型显示，美国核心通胀率还将进一步上升。

相反地，欧元区核心通胀率仍持续低迷，此消彼长之下，欧元的疲弱将为美指上扬提供更多助力。

第三，美国基准利率高于其他G10国家。如下表所示，由于利率较其他G10国家更高，美元自然更具吸引力，市场对美元的需求也会随之增加。

然而，美联储的后续操作还存在不确定性。由于美联储早前已决定向市场大举注入流动性，且再次降息的可能性也很大，这在一定程度上或许会导致利率进一步下滑，并削弱美元在G10货币集团中的相对吸引力。

不过恩伦德对此表示乐观，他认为美联储降息和增加流动性的举措只是暂时的，带来的影响不足以削弱美元。

第四，独特的“微笑”理论表明美元将会继续坚挺。根据该理论，即便美国经济放缓，但只要其他国家经济没有出现明显的相对增长，美元的表现还是会优于其他货币。

如同下图所示，该理论认为，鉴于目前全球经济衰退迹象显著，也就是说除了美国之外其他发达经济体的经济增速也在同步放缓，这也就意味着美元不会丢失在G10货币中的强势地位。

第五，政治方面的不确定性促使美元走强。近日，由于美国和欧洲之间的贸易紧张局势升温，作为主要避险资产之一的美元广受追捧。此外，美国总统特朗普最近正在接受弹劾调查，政治方面的不确定因素也在进一步累积，这对美元来说是一大利好。

有分析称，1998年的克林顿弹劾案很大程度上推动了美元的上涨。因此，恩伦德认为，这一次特朗普遭受弹劾有可能会帮助美元重演当年的惊喜一幕。

总结上述五个理由，有机智的投资者找到当中最重要的一条规律：说到底，美元能保持优异表现，更多还是有赖同行的衬托。无论是相对经济表现、通胀水平还是利率水平，总有其他国家为美元兜底。