上个月，由于沙特两处最大的石油基础设施遇袭，沙特石油产量在短期内大幅削减，进而推高了油价。不过，沙特石油产能恢复速度相当惊人，油价在两周前已回吐了沙特石油设施遇袭以来所有的涨幅。

众所周知，石油是沙特政府支出和财政预算的基础，高油价是沙特一贯的追求。因此，为了进一步提振油价，沙特试图继续通过欧佩克+的减产协议控制产出。不过最终的效果却无法让人满意，上周美、布两油双双收跌近2%，空头早已按捺不住伺机出动。对此，石油分析师朱利安·李（Julian Lee）表示，从目前的情况来看，沙特采取的市场干预举措似乎毫无作用。

朱利安·李表示，今年年初那段时间，沙特主导发起的减产行动确实达到了预期的效果。由于石油库存下降，布伦特原油价格一度从去年的低点50美元/桶升至今年4月的75美元/桶。但是随后由于避险情况升温两油不断承压下挫，没过多久油价便回落到60美元下方。即便减产协议被成功延长，布油也难以站稳60美元上方（沙特遇袭之前）。

朱利安·李认为，减产不仅没有提振油价，而且也无法阻止油价进一步暴跌。他之所以得出这样的结论，是基于以下几个原因：

“之所以认为沙特主导的减产行动没有作用，是因为影响油价的基本面因素十分复杂，一昧减产是毫无意义的。如果沙特仍然寄希望于通过减产来提振油价，那么最终结果只可能是油价出现暴跌，就像1986年那样。”

首先，令沙特感到无奈的是，在欧佩克+严格执行减产协议的情况下，美国页岩油行业取得长足发展并抢占了更多市场份额，全球原油库存状况却并没有改善。

由此可见，想抬高油价，仅仅靠减产（或者说仅仅靠沙特的大力减产）是远远不够的。作为欧佩克+计划的重要成员国，俄罗斯就难以稳定完成欧佩克+分配的减产份额，更不用提一直执着于提高页岩油产量的美国了。

第二点，沙特的减产空间也受到质疑。数据显示，今年以来，沙特的平均石油产量连续8个月以来都处于自2014年以来的低位，其中不包括9月14日沙特石油基础设施遭遇袭击导致的减产。

然而，在石油库存增加和需求减少的情况下，减产的影响力微乎其微。要想影响油市，沙特明年怕是要实行更大幅度的减产才行。而对于近段时间多灾多难的沙特来说，真能鼓足勇气加大减产力度吗？还真不好说。

综上所述，朱利安·李认为，沙特想通过单一的减产计划来提振油价注定会失败。他表示，沙特目前应该做的是放弃这一举措，让油价回归市场，因为市场定价的情况也未必会像沙特想象的那么低。

此外，一旦欧佩克+放弃减产，让油价回归市场定价，沙特等欧佩克国家的市场份额便会相应增加。有鉴于此，美国页岩油生产商必然不会再肆无忌惮地疯狂增产，油市的供需状况也可以保持动态平衡。

最后，朱利安·李预测在今年12月的欧佩克会议上，沙特还将进一步做出减产的承诺，不过这只是徒劳罢了：

“沙特已经连续4年试图联合欧佩克盟友共同减产以达到推高油价的目的，但是无一例外，皆以失败告终。与其如此，不如放弃这一举措，像2014年那样，让油价回归市场价格。”