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时间来到11月，2019年仅剩最后两个月，不知道各位交易者的年度交易目标完成得怎么样了呢？告别了重磅风险层出不穷的10月，11月哪个市场又将迎来反弹良机呢？本文将从季节性规律的角度，和各位一起探讨以上问题。

01行情梳理

在进行展望之前，首先，让我们一起梳理一下各大市场当前的表现。

贵金属方面，上周五公布的美国10月非农就业数据超出预期，现货黄金的表现却异常坚挺，盘中最高触及1516美元/盎司，目前整体运行在1510关口上方。现货白银也保持平稳走势，目前仍坚守18美元大关。

股市方面，受强劲的非农数据和缓和的贸易局势影响，美股三大股指高开高走，道指收涨逾300点，逼近历史高位。

反观汇市方面，一贯强势的美元在近段时间反而失去了光彩，美指周线累跌0.75%，并失守98点关口。

随着11月的到来，10月各大市场魔咒告一段落，投资者也是时候重新规划一下，自己应该往哪个市场继续发力了。

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02精选分析

▶历史数据全梳理 季节性规律支撑美股、美元涨势

在贵金属、股票和外汇这三大主流市场中，股市在11月的表现得到最多分析人士的青睐。相比之下，虽然黄金、白银的走势并不稳定；美元目前表现低迷，但从季节性角度来看，该市场的表现也未必会比股市逊色。

美股：进入年内最强周期

历史数据显示，美股已经进入一年中表现最强劲的3个月——11月、12月和次年1月。统计数据显示，自上世纪50年代以来，11月美股的平均涨幅为5.94%。作为对比，截至10月，标普500指数年内“仅上涨”了20%；只算10月份的话，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数的涨幅分别为2.04%、0.48%和3.66%。

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具体到三大股指各自的表现，根据著名作家杰夫•赫希（Jeff Hirsch）在其著作《股票交易员年鉴》（Stock Trader 's Almanac）中所统计的数据，纳斯达克指数在11月月初的表现将优于标普500指数和道琼斯工业指数，纳指在11月第一个交易日的平均回报率可达0.31%。但从纵向对比来看，11月是道指自1950年以来表现最好的月份之一——单月平均回报率可高达1.44%。

贵金属：黄金、白银竟有“11月魔咒”

和美股相反，黄金在11月的表现并不出色。近5年里，现货黄金有4次在11月份录得下跌，其中包括2016年11月超过150美元的断崖式下跌（也创下近5年来最大单月跌幅）。如今随着贸易局势好转、美联储暗示停止降息以及美股持续走强，黄金的走势的确不容乐观。但白银的11月下跌魔咒比黄金更加可怕：从2013年到2018年，白银已连续6次在11月下跌；近10年来，白银在11月也仅仅3次录得收涨。

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季节性规律显示，11月金价涨幅为全年最低之一

白银能否摆脱11月魔咒？

美元：11月是多头翻身的好机会

最后，我们再来看看美元的情况。虽然美元在11月开局表现不佳，但从历史数据来看美元在本月具有季节性上扬的特点：过去10年里，美元指数在其中8年的11月份录得上涨，平均涨幅超过1%。除此之外，美元兑日元这一货币对的涨势同样喜人——在过去10年的11月份单月平均涨幅高达2.3%。

▶机构分析：黄金有望打破魔咒

综合上述数据，可以得到一条最基本的季节性规律：11月份黄金、白银普遍表现不佳，美股和美元则大概率会录得可观涨幅。然而，季节性规律不一定都会生效，各大市场的走势还受到其他许多因素的影响。

分析指出，黄金有望打破11月魔咒。从近期表现来看，黄金已连涨3周并站稳1510美元上方，似乎有机会摆脱8月份以来一直延续的下跌趋势。更重要的是，从技术面上看，以下三大指标均显示黄金涨势可期：

以8月26日为阶段性高位进行计算，黄金已调整逾两个月的时间，即将告别横盘整理趋势；

黄金过去两个月最低迷的时期也没有跌破1488美元/盎司——即斐波纳契23.6%回调位，守住该点位意味着黄金回调空间有限；

黄金在近两个月修整中，形成了自2018年8月16日（本轮牛市开启时间）以来的第三个日线中枢，这预示着黄金后市有望突破年内高位1557美元。

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其次，影响黄金的最大单一因素——利率，也给金价提供了上行支撑。分析指出，只要利率环境保持宽松，金价就有继续上扬的空间。上周五非农数据公布后，黄金略显诡异的行情，就说明多头并不愿意就此放弃。

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至于美元和美股，很不幸的是（对于空头而言），种种迹象显示这两大市场并没有违背季节性上涨规律的意思。尤其是美国股市，有一组历史数据显示，历次美联储3连降后，美股半年内平均上涨10%，1年上涨20%。如今随着美联储在10月份完成3连降，再叠加11月的季节性看涨优势，相信美股近期大有可为。

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▶预警：11月这些风险事件将改变市场走势

季节性规律固然可以为投资者提供一个观察各大市场走势差异的角度，但季节性规律也并不是百分百奏效。归根结底，只因市场内还存在许多影响巨大的风险事件，将搅乱各大市场的行情。

展望11月各大市场行情变化，以下两大风险点不得不防：

①两波PMI数据密集轰炸：11月4日当周和11月18日当周，欧美10月份（终值）和11月份（初值）制造业、服务业PMI将密集公布。自从制造业衰退风险加剧以来，PMI数据的威力大增，黄金能否扛过这两个大劫将决定其是否能够打破11月魔咒。

②虽然11月没有利率决议，但根据已知日程，威廉姆斯、埃文斯、布雷纳德、卡普兰、卡什卡利等美联储官员都将发表公开讲话。美联储官员对于货币政策的态度，将对市场情绪产生重要干扰，投资者不得不防。

③英国脱欧乱局，将进入全新阶段。虽然大选要到12月12日才拉开帷幕，但根据安排，议会解散后，候选人将在11月18日公布竞选宣言，11月25-26日分别为选民登记和邮寄选票的最后期限，在此期间各候选人必定全力拉票，他们的一言一行都将对贵金属和汇市行情产生明显影响。

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