贪婪似乎重新占领了华尔街。

上周，贸易方面一系列的好消息推涨了市场乐观情绪，美股屡刷新高，黄金等较为保守的避险资产承压接连受挫。截至上周，包括公司债在内的全球负收益率债券规模已从两个月前的纪录高位17万亿美元，缩水至不足12万亿美元。

更为直接反应市场贪婪程度的指标是恐慌和贪婪指数，据外媒，恐惧与贪婪指数上周进一步升至89，处于极度贪婪区域。

此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）汇编的数据显示，投机客对波动率指数（VIX）期货合约的空头押注上周创下历史新高，意味着越来越多投资者押注市场波动性未来将进一步走低。

从“无处可投”到“饥不择食”

高盛指出，当前投资者已经从“无处可投”变成“饥不择食”。高盛的交叉资产风险偏好指标多年来首次出现明显乐观的迹象，“世界经济增长”已经取代了“货币政策”，成为风险偏好转移的推动力。

该行继续指出，防御性仓位已经减少，上周TLT（超过20年的美国国债基金）的资金流出规模最大，为12亿美元；另一方面，风险资产的仓位正在增加：

“股市偏斜程度已从9月份的高位回落，看涨期权的购买量急剧增加，每周流入全球股票基金的资金也骤增”。

分析师担忧，当前市场似乎过于自满了。市场之所以如此乐观，是因为最低预期回报率有所增加，股票估值也得到提高，投资者希望通过周期性股票指数的看涨期权来对冲周期性风险。

事实上，当前的经济并没有值得宽心的理由。全球制造业依然不容乐观，全球制造业指数低于51，为近七年的第二低水平。另一个风险点是空前庞大的次级抵押贷款市场。Srsroccoreport.com分析指出，次级抵押贷款市场的市值现在大约占GDP的150％，远高于正常水平70-85％。值得注意的是，引发2008年金融危机的导火线正是1.5万亿美元的次级抵押贷款。

美国银行指出，债务泡沫的破裂可能触发下一次衰退，导致美国经济在2020年代下滑。根据Debt.org的数据，截至2019年第二季度，美国人已将债务杠杆化至新高，达到13.86万亿美元。

富人早已做好准备“过冬”

事实上，一些深谋远虑的投资者已经提早预备。根据瑞士联合银行的报告，富人们都在为动荡的2020年作准备了。这项调查面对的是在今年8月到10月在投资上面耗费了至少100万美元的富裕投资者，调查显示，五分之四的受访者认为市场波动性正在上升；55%受访者认为明年年底之前市场将会面临一波巨幅下跌。

据调查，这些受访者25%的资产已经转换成现金，但60%的受访者考虑将进一步增持现金，62%的受访者打算进一步多元化配置资产。

Srsroccoreport.com分析师指出，当前贪婪是推高股市的动力，未来恐惧则将把贵金属市场推到另一个新高点。