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你有没有这样一种感觉，当前的市场充斥着各种各样混乱矛盾的信号？

一方面，市场情绪陷入极度贪婪，美股不断刷新新高；另一方面，真正最有钱的那批人却开始谨慎投资，并对未来做出悲观预期，似乎预示着投资者应该“恐惧”。未来经济到底怎么看，泡沫到底什么时候会被戳爆，你看到的，更多是贪婪，还是恐惧呢？

01市场动态

短短一个月之内，市场的情绪已从恐惧转换至极端贪婪，美股突破3100点再创新高，包括瑞银、摩根大通、摩根士丹利在内的各大知名国际投行都在预测2020年全球经济复苏或者反弹，它们做出乐观预测的主要依据是地缘政治风险减缓以及央行放宽货币政策。

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02精选分析

▶ 市场极端贪婪之际，最富裕的投资者谨慎起来了

在投行乐观、华尔街贪婪之际，一群最富有、对市场也最敏感的投资者的表现显得非常“不合群”。

瑞银一项调查显示，全球多数最富有的投资者正在为明年年底之前市场出现大规模抛售做准备，他们的现金持有量已增至平均资产的25%。贸易局势是他们最关注的地缘政治问题，而即将举行的美国总统大选也被视为重大风险。

瑞银此次调查了3400多名投资者，这些人都至少拥有一百万美元可投资资产。近80%的受访者预计市场波动性可能会增加，55％的人认为2020年底之前市场将出现重大抛售。60％的人正在考虑进一步提高现金水平，而62％的人计划增加资产类别的多元化。

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另外一项FactSet的统计也显示，美国公司正坐拥大量现金。截至第三季度，微软公司的现金储备最高，达到1366亿美元。排名在第二至第四位的为巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）、谷歌母公司Alphabet和苹果公司，现金储备分别为1282亿美元、1212亿美元和1006亿美元，均在1000亿美元以上。

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▶ 大佬们“自我实现的预言”

社会学家Robert K. Merton在半个多世纪以前提出了“自我实现的预言”（Self-fulfilling Prophecy）的命题。 它的意思就是说：一个“自我实现的预言”一开始并不存在，但是人们因为选择相信它而做出的行为，会直接或间接地导致事情发展的结果符合了预言所设定的情况，于是本来并不存在的预言成了现实。

而在现在的市场中，随着越来越多富裕投资者从股票中撤出资金并开始增加现金储备，这最终可能会成为一种自我实现的预言。因为没有人愿意成为最后一个接盘侠，恐慌情绪扩散直至全面爆发也不会花太多时间。分析指出，在瑞银的调查中，最令人不安的是这样一个数字：近80％的富有投资者认为“波动性可能会增加”……

▶ 悲观的迹象并不少

首先，企业内部人士目前正在以大约二十年来最快的速度出售股票。最近对企业高管进行的另一项调查发现，62％的企业高管认为“未来18个月内将发生衰退”。

大多数受访者（62％）认为，未来18个月内会出现衰退。私营企业尤其担心近期内会出现衰退，其中39％的私营企业高管预计未来12个月会出现衰退。相比之下，预期衰退的上市公司高管占比只有33％，23％的受访者预计在未来两年内不会出现衰退。

而企业大量减少投资的迹象也越来越明显。数据显示美国的商业投资已经连续六个月下降了……

商业投资第三季度下降了3％，是自2015年以来的最大跌幅。企业裁员导致最新公布的美国劳动力生产率四年来首次出现负增长，该报告将商品和服务产出与工作时数进行比较，是一项非常重要的经济指标。

除美国之外，另两项用于衡量全球业务前景的调查跌至十年来的最低水平……

IHS Markit全球商业信心指数（每年对12000家公司进行三次调查）跌至自2009年有数据以来的最差水平；

与此同时，由德国智库经济研究所（IFO）所编制的IFO商业景气指数（对全球117个国家共1230人进行调查）也显示，第四季度，市场对经济环境、经济局势评估、经济预期降至2009年第二季度以来最低水平。

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当然，由于当前经济信息比较混乱，积极消极的都有，不管是找利空还是利多因素相信投资者随便都能挖出一大堆。就有乐观的投资者坚定地相信，现在的很多负面迹象只是我们通向繁荣路上的一些坎而已，市场涨势可观。

但是，市场中最有分量的一些投资者警告的话或许也值得听一听......

互动话题：在如今的市场中，你看到的更多是贪婪，还是恐惧？