今日，在普罗维登斯商会年会上的讲话中，鲍威尔表示，如果经济前景发生重大变化，政策也会随之改变。

这本是一句老生常谈的一句话，但是在某些专注细节研究的交易者眼里却透露出了另一个恐怖的事实：美联储摇摆不定的货币政策方向或成为2020年，交易者必须面对的最大不稳定风险之一。（实际上，甚至部分投行都开始担心货币政策将带来的不确定性，例如摩根士丹利）

说到这里，可能部分读者会感到不解，美联储已经暂停降息是市场上公认的事实，美联储货币政策指数也处于历史低位水平，此时不应当是形势最明朗的时刻吗？今天我们就一起来看看，是什么加剧了交易员预测美联储未来货币政策方向的难度？目前的市场预期如何？

01影响美联储决策的6大不确定因素

近日，华尔街都在积极预测2020年的经济形势和美联储政策走向，其中有分析师指出，在2020年，以下6个不确定因素将使交易员更加难预测美联储的货币政策走势。

大选不确定性的传递：这部分分析师认为，美国大选不仅会对市场造成冲击，还会对美联储的货币政策方向造成一定的影响，尤其是在美联储独立性被频频质疑的当下。实际上，达拉斯联储早在其发布的一篇文章中用数据证明过美国总统大选对美国经济政策不确定性的影响不容小觑。

质疑美联储的独立性：关于这一点，相信各位交易者已经听到耳朵起茧，也开始习惯性考虑市场押注、美国总统的立场和其他央行的宽松行动对美联储货币政策的影响。分析师认为，美联储的独立性问题将在2020年继续困扰着全球投资者，加大投资者的预测难度。

悲观的美国经济预期：在之前的投行报告中，金十已经指出大部分投行在展望2020年时，均预期全球经济将逃脱衰退，而美国经济却将加倍的疲软。瑞银甚至认为，2020年上半年美国经济增速可能降至0.5%。

日益膨胀的金融泡沫：如果说宽松是2019年最重要的主题，那么泡沫将成为2020年的主题之一。这是因为在2019年全球央行的集体宽松行动，则在延缓泡沫破裂的同时，又加剧了泡沫的规模。其中最引人注目的莫过于250万亿美元的债务泡沫和3127.5点的美股泡沫。

经贸局势的长期矛盾：这部分分析师还指出，即使全球经贸局势在今年年底前传来好消息，但全球经贸矛盾的激化仍将成为未来几年的一个常态。

低通胀和高就业之谜：这一个矛盾的信号是近些年来新出现的难题，而时至今日，美联储似乎还未能解答此问题。分析表示，在低通胀和高就业的完美表皮下隐藏的是流动性陷阱和低薪资增速之谜。

02各市场主体的降息预期

其实，市场对降息的分歧在美联储纪要公布后，加息预期初现之时就可见端倪，而这一分歧在各大投行的讲话中更是被加倍地放大。

在25日发布的最新报告中，瑞银表示，继2019年三次降息后，预计美联储还将2020年上半年再降息三次，其中2020年首次降息将在1月29日进行。

道明证券认为明年美联储票委“换血”或强化降息两次的预期。道明证券表示：

“明年美国联邦公开市场委员会的人员变动将使其立场将变的更加中立。明年被替换下的FOMC票委中，布拉德、埃文斯属于关键鸽派人物，罗森格伦、乔治是坚定的鹰派立场。而明年换上的新人中，卡什卡利偏鸽，梅斯特偏鹰，卡普兰和哈克中立则偏向中立。与此同时，持续的贸易不确定性，低迷的经济环境、低于目标的通胀水平以及美联储和总统形成了更加密切的共识，此次FOMC‘换血’实际上强化了明年上半年还会降息两次的预期。”

花旗则预计美联储将在12月会议和2020年上半年保持按兵不动。花旗分析师同时表示，考虑到低迷的通胀局势，明年加息的概率依然较低。除非美国国内经济数据出现大幅度的下滑，美联储将很可能不会重启降息。

当然也有人说美联储的货币政策方向向来都难以预测，今年也曾出现过在降息决议前一个月内，市场降息预期概率大增50%的奇景，现在预测2020年纯属白费力气。那么你是怎么看的呢？

互动问题：有人说今年的金牛一半靠美联储撑腰，但是现在居然没人能看得透2020年的美联储。那么，各位交易者不妨在评论区大胆预测一下2020年美联储将降几次息？