临近年关，全球央行正在为低利率所导致的冒险投资行为感到不寒而栗。

近期，美联储、欧洲央行、瑞典央行以及德国央行都对此类风险发出了警告：

美联储：与低利率相关的市场脆弱性有可能增加，因此需要保持谨慎和继续监控，但迄今为止，金融市场似乎仍具有弹性。

欧洲央行：极低的利率，加上大量投资者逐渐延长了固定收益投资组合的期限，如果突然资产价格重新定价成为现实，可能会加剧投资者潜在的损失。

瑞典央行：这种环境会导致投资者承担的风险增加，导致资产价格被高估，以及债务以不可持续的方式增加。

德国央行：低利率环境下，许多投资者专注于寻找更高的收益率，可能会因此冒险承担更大的风险。

美联储和欧洲央行的决策者们警告称，他们向市场中投放的超低息资金可能会刺激风险偏好，引发不安全的投资。比如，美国和印度的股指都创下了历史新高，以及主权债券的超低收益率正导致资金涌向有更高回报的房地产市场。

美联储表示，低利率可能鼓励更冒险的行为，比如降低贷款标准。不过，与5月份相比，美联储对股价上涨的看法似乎更为宽松。美联储表示，尽管股价相对于企业收益仍处于高位，但它们与低利率水平是一致的。

欧洲央行还强调了投资基金、保险公司和一些房地产市场面临的威胁。它还警告称，错误定价的资产未来可能面临调整。

瑞典央行表示，正在监视投资者过度冒险的行为，其分析师一直在关注市场紧缩的危险。瑞典央行计划在下个月结束负利率。该央行率先提出了该政策，最终的结果好坏参半。

不过央行们所用的措辞非常谨慎，并有发出恐慌的信号，但是央行的警告透露出它们日益加剧的焦虑。因为投资者们的这种冒险行为重现了十年前全球金融危机之前的市场状况。

一周前，金十也曾报道，经过通胀调整后，基准10年期美国国债收益率已经为零，导致许多投资者为了追求更高的收益而选择去冒更大的风险，其结果可能是引发严重的金融危机。当时仅仅是一些分析师提出来此类观点，央行们还没有发出警告。

瑞银首席执行官Sergio Ermotti上周表示，市场已经处于过度乐观状态，甚至可以用自满来形容，这就是低利率或负利率带来的结果。

历史性的低利率正在扭曲市场。截止8月份，全球约有17万亿美元的投资级债务收益率为负数，约占债券市场的三分之一。这意味着持有债券直至到期的投资者最后拿到的钱可能比开始时少，这颠覆了人们的认知。

此外，过低的利率还造成了另一个结果，即便是在一些风险较高的欧洲国家，主权借贷成本也在降低，因为投资者正寻找为数不多能带来正回报的地方。比如，在危机四伏的意大利，十年期国债收益率仅略高于1%。瑞士是全球利率最低的国家，贷款机构已经提高了住房投资贷款的标准。

长期的低利率会导致投资者未来追求更高一点的收益而选择承担更大的风险，这会增加金融体系的脆弱性，削弱其抵抗冲击的能力。

虽然各国央行的警告值得关注，但它们还没有表现出明显的担忧，也并没有迹象表明它们会采取任何行动。央行们担忧的风险尚未影响到金融市场，毕竟全球经济仍在增长。

这种乐观看法在很大程度上得到了高盛集团首席执行官所罗门（David Solomon）的认同。他表示，从经济角度看，目前的环境相对较好。世界经济正以3-3.5%的速度增长，这表明经济情况并不坏。