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本周，交易员们或将迎来今年最刺激的一个“超级星期四”，今天我们就来看看当日最受人瞩目的重头戏——美联储利率决议。虽然美联储将按兵不动已经被市场全面定价，但是纵观以往多次利率决议，即使不降（加）息，单靠鲍威尔的发言也能掀起一波又一波的市场行情。

今天我们就来看看，本次美联储利率决议有哪些看点？不降息的决议是否会黄金进行强力打击？2020年的美联储是否会继续降息？

01事件梳理

今年以来，美联储已经三次降息，分别是在7月、9月、10月的利率决议。在三次“大水漫灌”后，市场对美国将陷入经济衰退的讨论暂缓，不再催促美联储降息救市。美联储也已多次表示目前的货币政策正处在合适的位置，强调暂时不会做出进一步的反应。

对于即将到来的12月利率决议，市场上绝大部分的交易员都押注在不降息这一边。不仅如此，在超预期的非农就业报告公布后，期货交易员不再充分定价美联储明年有一次25个基点的降息。也可以认为，相当部分的期货交易员认为美联储下一次的降息时间推迟至2021年。

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02精选分析

▶ 本次FOMC会议有哪些看点？

那么，这场“不降息”的12月FOMC会议有什么看点呢？接下来我们将从会后声明和美联储主席鲍威尔将进行的会后讲话两部分进行分析。

首先，我们先看看FOMC声明有哪些关注点？

关注点阵图是否会透露出美联储官员对2020降息周期的内部分歧：众所周知，美联储在每年3、6、9、12月的货币政策会议中总会发布一张美联储官员预测利率的点阵图，该图常被作为市场预期美联储未来利率调整方向的一个重要参考。

此前公布的点阵图显示美联储内部对目标利率的预期有着不小的差距。在市场预期如此模糊的今日，这份点阵图显得更为重要。但是也有人指出，近年来，点阵图的准确度大不如前，更是一度传出点阵图将被废弃的说法。

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关注声明中是否仍会多次提及对称性的通胀目标：在此前的FOMC政策声明中，“对称性的通胀目标”曾被多次提及。近日美联储官员布雷纳德也曾在公开发言中详细阐述用以解决通胀问题的“弥补策略”。

分析表示，由于今年以来，美国的通胀水平依旧低迷，美联储如果继续多次强调“对称性的通胀目标”，就意味着美联储将可能在未来一段时间把通胀推至2%以上，届时也将会给市场传递出继续宽松的信号。

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对目前及未来就业市场状况的定位：除了低迷的通胀，ADP就业数据透露出来的疲态也不容忽视。今年以来，美国就业市场虽然依旧稳健，但是已不乏放缓之兆。

分析表示，虽然此前公布的11月非农数据表现亮眼，但是制造业的疲态有目共睹，这种疲软迟早将传递到就业市场上。因此，美联储对目前就业市场状况的真正定位和对未来的预期十分重要。

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警惕鹰派信号现身，关注美联储对GDP增速的预期等常规预测：

分析表示，如今市场对2020年出现经济衰退的预期已经大幅减缓，但是美联储是否也是这样看呢？如果美联储也对2020年的GDP增速等数据抱有乐观的预测，这将向市场释放出更多鹰派的信号。

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其次，我们再看看在本周四，向来难以捉摸的美联储主席鲍威尔又将可能谈及哪些热门话题？

总结市面上的分析，以下几个话题投资者可以多加留意。

1. 鲍威尔对“通胀新规”的看法；

2.美联储未来是否会实施负利率制度；
3.近日的回购是否属于“QE4”，或正式推出新一轮量化宽松的条件是什么？
4.“财政刺激”是否必要，未来是否会加强货币政策和财政政策的协同合作？

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▶ 混乱的市场正待指路明灯，2020年的美联储是否会继续降息？

如开头所言，即将到来的12月利率决议已被市场全面定价，目前真正能影响市场行情的，或者说更重要的是美联储2020年的货币政策方向。

简单说，对于未来美联储货币政策的方向，混乱的市场正待一盏指路明灯：

首先在好于预期的非农数据公布后，期权交易员的降息预期已经开始变化。具体来说，在非农数据公布前，市场定价到明年年底降息大约29个基点（标准的一次降息为25个基点）。在数据公布后，2021年1月联邦基金利率期货隐含的利率为1.32%，假设当前有效联邦基金利率为1.55%，则说明大约23个基点的降息。 

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除了期权交易员，前美联储官员Reinhart接受MNI采访时也表示，随着美国经济增长持续维持温和水平，美联储可能会暂停利率调整至明年。且除非出现全球经贸局势恶化等经济下行压力，2021年之前都无需释放政策紧缩信号。 

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与此同时，部分投行仍坚定押注2020年，美联储将至少降息一次。部分投行和经济学家甚至押注美联储将在2020年上半年结束就重启降息周期，并在2020年内最多降息4次。

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除了基于疲软的经济数据，还有投行指出，从明年1月进入决策委员会的四位地区联储总裁以往的公开评论及表决纪录来看，他们的立场没有即将卸任的四名地区联储总裁那么鹰派，美联储降息门槛或降低。

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除此之外，从CME“美联储观察”的数据来看，甚至已经有人开始押注加息。由于此前鲍威尔已经强调通胀的回升是加息的前提，对于这部分交易者而言，周三公布的美国11月季调后CPI月率显得格外重要。

美联储前高级官员Donald kohn也在不久前表示，周五公布的11月份强劲的非农报告证明美联储此前的降息是正确的。在没有重大经济事故发生的情况下，预计美联储将于2020年维持利率稳定。下一次美联储采取行动，可能是在通胀抬头的情况下加息25个基点。

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▶ 如果美联储不降息，金价能否大跌？

最后谈谈市场最关心的问题，如果美联储在12月利率决议如期不降息，金价会否因此大跌？

首先，如前文所言，市场已经全面定价12月利率决议不降息。因此，单纯依靠这一结果，金价难以出现大的波动，更重要的是美联储传递出的未来货币政策方向的讯号。

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其次，除了经济预期，在FOMC会议前公布的美国11月季调后CPI月率将影响市场的立场。除此之外，如果周四同日公布利率决议的其他5大央行大都决议降息，这将给美联储施加一定压力。

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与此同时，也有分析指出，近日金价接连波动上涨，且一直持稳于1445美元/盎司上方，这说明买方的抵抗力也不弱。这股支撑或将一直持续到2020年，目前已经有不少投行纷纷喊出其对2020年的金价预期。

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