分析师Oleh Kombaiev研究黄金与其他市场的关系。这有助于更好地理解目前哪个驱动因素对黄金来说是最重要的。

黄金是一种避险资产，因此，股市的涨跌应该会对其价值产生影响。但目前标普500指数的动态变化与黄金之间没有显著的相关性：

接下来，观察黄金和波动率指数(VIX)之间的相关性，至少在目前还没有发现两者之间的强相关性：

最后，有趣的是，如今黄金与美元指数之间的短期负相关性已接近5年来的最高水平：

但是从黄金与美元指数的长期相关性来看，这实际上是正常的。因为黄金是以美元计价的，美元疲软将推高金价，反之亦然。

因此目前来看，没有什么能阻止黄金受到其主要基本面因素——美国实际利率——的影响。

总的来说，黄金是美国实际汇率的镜像。这在下图得到很好的证实：

Kombaiev根据过去12年的历史数据建立统计模型，以美国实际利率水平来预测黄金价格。

以下是该模型的参数：

Kombaiev提醒投资者注意，模型的质量评估较高：拟合优度为0.77, p值小于0.05。这意味着模型的拟合效果较好。

图为实际黄金价格和模型预测的黄金价格的走势比较：

如图所示，目前模型预测的黄金价格与实际价格非常接近，这意味着当前的价格既没有被高估，也没有被低估。

Kombaiev认为，从基本面来看，目前的黄金价格处于合理的水平。次要因素对黄金没有显著影响。在这种情况下，黄金极有可能在不久的将来出现横向走势。