近两个月，市场上一些陷入迷惑的、或者对美联储深信不疑的投资者，一直不断重复美联储主席鲍威尔的论调：美联储最近启动的每月600亿美元购买国库券计划，并不能算QE。

鲍威尔曾在10月8日全美商业经济协会演讲中表示：

“我们这次为储备管理而进行的扩表，不应与金融危机后我们所进行的大规模资产购买计划相混淆。无论是近期的技术问题，还是我们为了解决这些问题而打算进行的国库券购买，都不会对货币政策的立场产生实质性的影响。这绝不是量化宽松。”

但实际上，从市场的角度来看，这的确是量化宽松无误。美联储一边宣称当前行为并非量化宽松，一边每月购买600亿美元美债，并进行200亿美元左右的国债与抵押贷款支持证券（MBS）再投资，以及数百亿美元计的隔夜与定期回购——其结果是，美联储的资产负债表正在高速扩张。

数据显示，美联储的资产负债表在短短4个月内就增长超过了4000亿美元，扩张速度远超过前三次量化宽松。

一个有趣的现象是，在美联储重新开始量化宽松的同时，股市也在同步飙升。自美联储宣布开始QE4以来，在美联储资产负债表扩张的时候，股市每周都有所上涨。而在股市下降的那一周，美联储的资产负债表也恰好同步收缩。德意志银行的首席国际经济学家Torsten Slok在一份报告中表示：

“自从10月份开始QE4，美联储资产负债表每增长1%，标普500指数就上升1%，两者的行动路径出奇一致。”

这种市场反应与美联储行动（扩表）之间的超强相关性是前所未见的，美联储再否认自己在实行量化宽松已是毫无意义。

最早将美联储的扩表行动认定为量化宽松的是美国银行，随后其他银行也陆续加入，甚至连美联储一贯的拥趸David Zervos都在CNBC上公开承认，美联储确实正在实施量化宽松。

各大投行指出，美联储在这几个月内向市场注入的数千亿美元资金，最终导致了标普500指数屡创新高，但企业实际利润持续降低，股市的增长几乎全部都来自于联储放水带来的估值扩张。

危险的是，投资者正变得盲目，股市多头正全力建仓，并押注美联储的QE4将会持续至明年第二季度。但需要注意的是，此前摩根士丹利曾表示过：

“‘融涨’行情将会持续到4月，在那之后股市可能会失去美联储支撑。”