周一（1月27日）一大早，市场就上演惊险一幕，金价一度逼近1590美元/盎司，美原油重挫近4%，截止本文发稿，离岸人民币兑美元已跌破6.97，日内跌约400个基点，创1月6日以来新低，连美股期货也短线大跌。

彭博宏观策略师马克·库德莫尔（Mark Cudmore）表示，市场行情表明，新型冠状病毒肺炎这起“黑天鹅”事件暴露了金融市场的脆弱性。

库德莫尔称，市场是由情绪驱动的，现在已经在四大洲蔓延的病毒爆发证明了投资者正处在特别脆弱的时期，许多风险资产被过度高估，同时波动性接近历史低位。在不推测新型冠状病毒情况将如何演变的情况下，它已经足以在未来一周内引发严重的风险规避。

不到两周前，库德莫尔才在专栏文章中指出，只有“黑天鹅”事件才会使昂贵的股票市场下跌，因为市场上没有明显的负面催化剂，而这次的疫情爆发有可能就是这个催化剂。

库德莫尔写道，这个催化剂起到重要作用的关键原因是，它与市场常常听闻的中东冲突或朝鲜问题等地缘恐惧不一样，它是切切实实发生在散户投资者身边的事情。诸如《Outbreak and Contagion》等电影表明，人们对病毒爆发的恐惧在普通民众中深有影响。这是一种容易获得且可以理解的恐惧症，它比发生在远处的冲突更容易触及普通家庭，从而引起恐惧。

另外，因为疫情受影响的运输、出游和消费等行业损失，会在全球范围内产生连锁反应。此时市场的大背景是资产的波动率已跌至新的低点，并且在许多市场中，从股票到信贷，都以历史最高估值交易。投资者赚了很多钱，现在趁着疫情蔓延，交易者就有更加坚定的理由去进行获利了解，然后离场，从而引发市场震动、风险资产下跌。

库德莫尔称，接下来大多数交易者的交易计划不会很复杂，主要就是降低风险和去杠杆化。这种情况下，以前表现出色的资产现在也将遭受损失，即使并无直接关联的经济面原因。

上周五美国股市就出现了经典的规避风险迹象，避险资产如美债、黄金和日元则突然上演重大突破。另外，库德莫尔提醒，从现在开始，技术面会变得更加重要，直到央行对任何阻碍经济增长的迹象作出潜在反应。

库德莫尔还提别提到了几个交易品种。首先值得关注的是欧元/日元，这个交叉盘货币对在上周五收于4个月趋势线下方。它有可能在几天内跌至119.25以下的3个月新低。黄金上周五创下了六年多来第二高的收盘价，同期日高1611.42美元/盎司可能会是下一个很快被突破的水平。而10年期美国国债收益率在周五跌至11月初以来的最低水平后，交易员们将目光投向了去年9月的低点1.40％。

不过，尽管以上分析听起来可能非常悲观，但历史表明，此类事件导致的随后市场复苏将是V形的而且会来得很突然。反弹具体多久后会出现，库德莫尔称取决于疫情受到控制前的不确定性持续时间以及恐慌持续时间。库德莫尔认为，显然，我们距离市场情绪好转至少还有几天，甚至可能还有几周。