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2019年至今金价的上涨，吸引了ETF投资者的流入，而这反过来也成为支撑金价上涨的原因。

全球交易所交易基金的黄金储备在经历了长时间的积累后，已升至创纪录水平。据初步统计，全球范围内持有的黄金ETF本周一攀升至2573.9吨，超过了2012年创下的上一个峰值。周二上涨至2886吨，再创纪录新高。

黄金ETF储备上一次达到峰值是在2012年12月，当时美联储将利率维持在接近零的水平，同时加强了资产购买计划，以提振经济并降低失业率。

尽管当前美股不断刷新高，但黄金ETF储备规模也还在攀新高，这意味着，投资者通过ETF持有黄金的热情仍是前所未有的。很多投资者都知道，近期支撑金价的因素主要有三个，分别为新冠疫情的影响、美联储的货币政策以及地缘政治紧张局势。

新冠疫情：疫情爆发引发投资者对全球经济增长的担忧，目前具体影响尚不确定，但恐难轻易忽略，恐慌情绪将支撑金价。

美联储政策：新债王冈拉克上周五表示，今年美联储降息可能性达90%。

地缘政治风险：上月伊朗袭击了伊拉克的一个美军基地，作为对美国杀害一名伊朗将领的报复。消息传出后，黄金日内拉涨至1600美元上方。MineLife的温特表示，世界仍然是动荡的，这将继续在2020年为黄金提供支撑，并推动更多资金流入ETF。

但投资者容易忽略的是：黄金ETF投资对金价的影响。研究机构DataTrek近日一份报告指出：金价上涨，要感谢ETF投资者。

该报告将金价全年18.4%的涨幅与全球贵金属需求1%的下降进行了对比，并指出，价格的大幅上涨是一把双刃剑：它吸引了投资者，但让消费者处于观望状态。

全球各国央行近年来一直是黄金大买家。虽然2019年央行买金步伐稍有放缓，购买量减少了0.9%，但这仍足以使全年购买量保持在10年高点附近。DataTrek联合创始人科拉斯（Nicholas Colas）表示：

“俄罗斯等国的央行购买黄金是在不帮助美国政府为其日益增长的预算赤字提供资金的情况下，增加对美元的敞口（全球黄金以美元计价）。而且黄金也是对冲他们自己国家货币风险的一种方式。”

消费者对珠宝、金条和硬币的购买量下降则更为显著，基本上抵消了ETF的资金流入。随着金价不断上涨，在去年第四季度触及2013年以来最高点1481美元/盎司，印度等较弱经济体的消费者纷纷望而却步。科拉斯补充道：

“全球ETF需求会继续推动金价上涨。由于印度等部分国家的经济处于放缓或停滞状态，金融市场的投资者将会弥补珠宝、硬币与金条需求下降的不足。鉴于目前宏观经济的不确定性（以及不断下降的主权债券收益率），我们有理由认为会出现这种状况。”