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本文内容由金十独家整理，不代表金十观点及立场。
随着市场对疫情的担忧稍歇，黄金自近日1593.09美元/盎司的高点跌落至1560美元水平附近，美股和美元指数持续上涨。本周五，市场将迎来2020年首份非农报告，在ADP就业人数“井喷”式增长的情况下，非农或难成黄金多头翻身良机，那是否要率先跑路？让我们一起梳理一下。
01市场预期
美国1月季调后非农就业人口将于周五21:30公布，当前市场预期将增加16万人，前值为增加14.5万人。此外，美国1月失业率预期值为3.5%，与前值持平。值得注意的是，周五的非农报告将包括2019年全年的历史修订。
整体来看，在12月非农小“爆冷”之后，市场对1月非农的预期偏向乐观。富国银行预计1月美国非农就业数据将增加17万人，该行指出：
“最近几周，申领失业救济金的人数有所下降，地区采购经理人调查的分项指数也显示，招聘活动非常旺盛。此外，2020年是人口普查年，这可能会小幅提振就业人数。预计失业率可能会维持3.5%不变。1月平均每小时工资年率预计为3%，平均每小时工资月率预计为0.3%。”
以下为19家投行对1月非农的预期：
02精选分析
▶ 1月非农应该不会差到哪里去？
周三公布的美国1月ADP就业人数录得增加29.1万人，增幅创2015年5月以来新高，且接近预期的两倍，前值小幅下修。穆迪首席经济学家詹迪指出，温和的冬季天气极大地促进了一月份的就业增长，休闲业、招待业和建筑业的就业机会增加幅度特别大。
拓展阅读：创近5年新高、增幅超预期近14万人！1月小非农表现似乎“惊人”得好
那么，“井喷”式增长的ADP就业人数对非农来说意味着什么？
大小非农的统计方式有差距：相信不少人已经注意到大小非农常会出现不同向的变化，这与其不同的统计方式有关。这两份报告的发布单位和样本都不一样，非农是官方——劳工部统计的，较为全面；小非农则是由美国自动数据处理公司发布，样本只涉及大多美国企业，是一个大概的调查数据。
拓展阅读：美国大小非农数据究竟有什么区别
投行的预期没有因小非农而大增：很多交易员可能会认为，小非农这么强劲，非农肯定不会差到哪里去了。但是，市场对非农新增就业人数的预期还是16万，并没有增加（一般来说，在小非农公布之后，市场预期可能会随之调整）。
也就是说，单纯认为非农与小非农之间呈现同向相关关系其实是很危险的。众投行并没有因为小非农而对此次非农异常乐观，众位交易员也需谨慎看待。
虽然小非农的前瞻作用并不是很可靠，但其他因素也显示，1月非农可能不会太差。
首先2020年是特殊的人口普查年：2020年上半年，美国将会进行10年一次的人口普查，以各州为单位依次展开，目前阿拉斯加州已经最先开始。据媒体报道，其他州的人员聘用和培训工作也已经开始进行。根据2010年的经验，人口普查所带来的新增就业大概在15-20万人左右，这意味着至少在2020年上半年很难看到美国失业率的拐点。
拓展阅读：2020年上半年美国将进行人口普查
其次是特朗普的“剧透”：在小非农公布前一天，美国总统特朗普在发布国情咨文演讲时就大谈低失业率等经济成就，指出他这届政府领导下的平均失业率低于美国历史上的任何政府。当日，特朗普还通过社交媒体指出：“今天股市因为一个非常好的经济新闻上涨。工作，工作，工作！”
据以往的经验，作为总统，特朗普往往能在重大的经济数据公布前得悉具体的报告，而特朗普时不时会在其社交平台上提前泄密，发表其对非农报告的看法。因此，今日交易员们必须密切关注特朗普方面是否会再对就业数据发表任何评论。
▶ 从分项数据中寻找重大新闻
除了就业人口和失业率，非农报告中的各个分项数据也相当重要。接下来我们一起看看市场对各个分项数据的预期。
① 当心年度修正！
均富会计师事务所（Grant Thornton）首席经济学家戴安•斯旺克（Diane Swonk）表示，周五的重大新闻将出现在年度修订值里。美国劳工部在2019年8月份发布了2018年4月至2019年3月的初步修订数据，经修订后就业人数大幅下降，雇主新增就业岗位比此前预期减少了约50万个，这是自2009年以来的最大降幅。
而对于本次修订，美国政府此前曾表示，2020年2月发布年度修订时，可能会将截至2019年3月的12个月就业增长削减至少50万个。
拓展阅读：今晚非农，当心这一数值大幅下修50万
② 工资涨幅值得期待吗？
经济学家预计，1月份平均时薪较上月增长0.2%，这一增幅将使工资同比增幅保持在3%。这一数字较去年12月略有上升，当时年化增长率从11月的3.1%降至2.9%。2019年2月，工资增长达到了3.4%的峰值。
斯旺克指出，预计我们将看到低收入工人（他们的工资增长正在加快）和管理人员（他们的工资增长正在放缓）的工资增长、商品和服务行业平均薪资出现分化。此前数据显示，12月份信息行业的工资增速降至2.5%，不到一年前的一半。
③ 特朗普引以为傲的低失业率将持续
分析表示，预计失业率将维持在3.5%，这是2019年9月首次触及的半个世纪以来的最低水平。
与此同时，所谓的就业不足率在12月份创下了6.7%的历史新低。这一比例既包括那些因为太沮丧而不想找工作的人，也包括那些做兼职但更喜欢全职工作的人。如果这一比率进一步下降，将意味着劳动力市场进一步收紧。
▶ 非农交易策略
对于多数交易员来说，数据行情其实并不好做，尤其是非农这样比较重磅的数据，行情波动大。若是盲目一头蒙进去，最终可能会导致惨重亏损，那到底应该如何准备呢？
首先要理解你要做的数据，它反映了什么？影响各类资产的逻辑是怎样的？交易员Rick就指出，很多资产的波动其实都跟美元有联系，所以很多分析都可以对标美元。一般来说，非农、GDP、CPI等数据比前值甚至预期要高的话，会利好美元的上涨，反之下跌。至于这个利好持续多久？这就要分时间周期了。
“在做消息行情时，当数值跟市场预期有差距的时候，这个利好可能会持续一整天甚至一周以上的时间，当然也有反转的时候。”
另外，交易更多时候交易的是预期本身。也就是说很多数据出来之前，市场已经有了一个预期，如果预期是利好，这时候市场已经累积了非常多的多头头寸，美元也是节节上升，若最终数据仅符合预期但不是大幅好于预期，这时候就会出现“买消息，卖事实”行情：
“可能公布那一刻美元有个拉升，但是之后迅速回落下跌，跌到这个市场预期的起点甚至跌破这个价位都有可能。”
很多人可能会觉得交易预期难以掌握且复杂，别急，Rick还分享了一个小白也可以在重大数据行情公布那段时间尝试操作的简单方法。不用考虑市场预期，也不用分析市场是否已经消化预期：
在数据公布之后，价格一般都会瞬间开始较大的波动，在大约5分钟的时间里面，如果波动超过50点，并且价格没有回到公布前的位置，那么顺着公布之后价格方向寻找位置进场；
同样在约5分钟的时间里面，如果波动不超过50点左右，然后回到起始价位甚至穿过公布前的价位，那么就可以反向操作，向公布瞬间价格走向的反向操作。
具体操作以及设置止损止盈的方法可以点击下方链接查阅：
互动话题：你对1月非农的预期是多少？准备怎么做单呢？