贵金属未来可期 黄金、钯金、铂金三剑客谁领风骚?

Nan Nan 2020-02-12 14:06:17
黄金后市主要看地缘政治冲突,钯金和铂金的前景则将由供需基本面决定。

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周二,在多重因素的影响下,现货黄金震荡下行,结束此前的上涨趋势。但从市场情绪来看,避险需求仍然旺盛,贵金属市场还有很大潜力。那么除了黄金之外,还有哪些贵金属值得额外关注呢?本文将和大家一起探讨。

01行情梳理

自从1月初涨至多年高位以来,现货黄金就陷入区间盘整,整体呈震荡趋势,缺乏再次突破的迹象。周二,现货黄金先涨后跌,盘中一度较日高跌去10美元至1560关口附近,虽然随后收复部分失地,但延续多日的涨势戛然而止。

相反,从年初开始屡创新高的铂金和钯金,至今维持在纪录高位附近,各大投行也纷纷上调其目标价位。和黄金相比,钯金和铂金似乎自有其特殊魅力。

02精选分析

揭秘铂金与钯金两大优势:工业价值&供应紧俏

分析认为,贵金属吸引的是那些希望分散股票、债券和现金投资组合的投资者。而仔细分析贵金属的物质价值,就可以发现铂金和钯金的相对优势。

铂金和钯金的第一个优势,在于其工业价值。

铂金,一直以来都被认为是价值和质量的象征,且供应比黄金少得多,也比黄金更难提取。与黄金不同,铂金的可塑性很强。而且它还有一些工业应用。在工业上,汽车和卡车制造业严重依赖铂来制造催化转换器,以减少排放。此外,铂金也被应用于涡轮发动机、医疗设备、计算机和石油工业。

钯金也是同样的道理。钯金的一大用途,是去除车辆废气排放中的有毒成分。随着环保理念在全球盛行,机动车排放标准日趋严格,钯金的需求和价格也节节走高。

这就引出了钯金和铂金相对于黄金的第二个独特优势:供应量。

虽然世界上有几十个国家生产黄金,但世界上几乎所有的铂都是在两个国家开采的——南非和俄罗斯。这些国家的任何政治或经济困难,或者两国供应商的刻意抬价,都可能对铂价产生重大影响。

钯金的情况与铂金类似,俄罗斯和南非是其主要产地,占全球总产量的近80%。虽然目前尚无官方库存数据出炉,但金属咨询公司金属聚焦(Metals Focus)的报告显示,2019年底钯金存量预计降至1300万盎司下方,远低于2010年底时的1770万盎司存量。

另一方面,根据美国基金的数据,2018年全球黄金产量为3332吨,而铂金产量仅为165吨。2019年的数据虽然尚未披露,但相信黄金与钯金、铂金之间的产量差距不会出现太大变化。

实物市场需求旺盛 黄金不乏大买家 

虽然铂金和钯金的需求在近年明显上升,但到目前为止,黄金仍是贵金属市场中最受欢迎的投资品种。大大小小的投资者购买黄金是为了分散投资组合,尤其是在经济形势不确定、标普500指数可能暴跌的时候。

一方面,相比稀有的铂金、钯金,黄金的投资渠道更多,实物黄金市场(珠宝、硬币、金条、金条和其他衍生品)、期货合约、金矿股和黄金ETF都有不少的拥趸。其中,据外媒统计,珠宝销售占全球近50%的黄金需求。

当然了,黄金大买家还有很多——包括我们非常熟悉的各国央行。根据世界黄金协会的最新数据,截至2019年12月,俄罗斯的官方储备较11月上涨9.7吨,延续了此前的购金潮。全球央行2019年年度净购金量达到惊人的650.3吨,为连续第10年增持黄金。

拓展阅读:数据更新|俄罗斯领衔12月金储增持,全球央行连续第十年净买入

另一方面,由于黄金是一种价值储存资产,它的价格并不取决于供求规律,而更多地取决于囤积黄金的个人和机构的情绪。当经济繁荣时,投资者出售黄金来投资股票和其他资产,这就压低了黄金的价格。在经济不稳定的情况下,他们会争相购买黄金,从而推高金价。当通货膨胀率升高时,黄金必然会成为投资的首选。

后市展望:三大贵金属谁领风骚?

对于上述三大贵金属的后市表现,金十此前曾报道,黄金前景不容乐观。在基本面上,随着美欧贸易局势缓和、美联储强化维稳预期,避险情绪已然消散。在技术面上,黄金近期屡次冲击1月高点跌势的50%斐波那契回档位失败,其疲软可见一斑。

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不过,INTL FCStone公司分析师康奈尔(Rhona O’CONNELL)分析道,接下来还有一个因素可能推动金价上涨——地缘政治冲突,尤其是叙利亚和土耳其之间的纠纷。从持仓数据来看,大多数投机者已出清12月多头仓位,有很大的留空回补空间,这为黄金提供了价格缓冲区间。投资者大可耐心观望,等待市场的更多指引。

至于铂金和钯金,需求仍是其最大利多因素路透社26名分析师和交易员本月给出的预测中值是,钯金价格将从目前的水平小幅下跌,今年平均为2000美元,明年为1700美元。瑞银则上调9月末钯金价格预期至2600美元/盎司,2020年12月末预期上调至2700美元/盎司,并将2020年3月底、6月底、9月底和12月底的铂金价格预期均上调至1050美元/盎司。

值得注意的是,路透社调查显示,业内人士预计今年钯金的平均价格将是铂金的两倍以上。但随着前者的价格从创纪录高位逐渐回落,铂金价格不断上涨,这种溢价将在2021年收窄。

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