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近段时间，油市的热闹程度绝对出乎许多投资者的预期。受多方因素影响，美、布两油连日来如坐过山车，三连跌和两连涨交替出现，让投资者大呼刺激。展望后市，多头和空头谁能成功掌控油市大局呢？

01行情梳理

周三，随着风险情绪的回归，美、布两油应声大涨。其中，布油涨幅一度扩大至4%，刷新近一周高位；WTI原油涨幅也高达3.6%，重回51美元上方。

02精选分析

▶多头未到欢庆时 小心金融巨头背后发大招

分析指出，油价昨日之所以大涨和风险情绪的回归有很大关系。但今早市场情绪又发生了改变，黄金、日元短线走高，WTI原油回吐昨日部分涨幅，反转来得猝不及防。针对这样的情况，外媒报道指出，多头不要高兴得太早，华尔街争相削减多头头寸可能加速两油的跌势。

据华尔街日报，根据部分交易员的说法，油价自1月份以来的快速下跌表明大型银行出于某种对冲目的，正在大肆抛售原油期货，加大原油下跌押注。而这一现象，有可能在日后延续。

按照华尔街日报的分析，由于希望免受当前波动影响，石油公司常常会和银行以及其他金融公司一起通过某种金融工具来进行对冲。这些金融工具通常允许石油公司在相应时间内，以预先商定的价格出售特定数量的原油。

重点来了：如果油价的走势偏离了石油公司和金融机构商定的执行价格（即市场价格高于商定价），金融机构在客观上讲就会蒙受损失。因此，一旦两油涨势过猛，银行和其他金融机构势必通过自己的方式，给油价施加进一步下行压力——也就是前面提到的抛售。

和财力雄厚的金融巨头相比，市场情绪恐不足以支撑油价涨势，原油多头还是小心为上。

▶需求端：三大月报传递关键信息

虽然短期内油价受多方因素影响出现剧烈波动，但从中长期角度讲，供需和库存状况仍是决定油价的关键因素。而本周公布的欧佩克、EIA和IEA月度报告，为市场完整展示了油市供需现状。

周三，欧佩克公布的最新月报显示，欧佩克1月原油产量大幅下滑，同时将2020年全球原油需求增速预期大幅下调23万桶，至99万桶/日。

拓展阅读：欧佩克月报大幅下调需求增速

而在周二出炉的短期能源展望报告中，EIA更是将2020年全球原油需求增速预期下调31万桶/日至103万桶/日，并下调2020年的油价预期。虽然IEA月度能源市场报告尚未公布，但分析师普遍预期其将追随EIA和欧佩克的步伐，大幅下调原油需求增速预期。

欧佩克的预测并非空口说白话，在多重打击之下，亚洲市场的需求疲软是肉眼可见的事实。据知情人士透露，今年3月，至少有4家亚洲炼油企业将降低从沙特进口原油数量，原因是新冠病毒疫情影响了市场对燃料的需求，并造成了替代能源供应过剩。

另据彭博社报道，在近日一项针对9家炼油商的调查中，有3家希望3月份沙特石油的降价幅度在10%以上，而另一家炼油商则希望削减当月供应。而有参与调查的炼油商高管透露，沙特阿美曾要求该炼油商接受比合同规定更多的石油供应，但遭到了拒绝；另外一家炼油商则获得了沙特阿美的批准，可以将原合约中的部分原油推迟交收。

从上述种种，不难看出原油需求前景的确相当疲软，油价想要延续昨日的强势表现相当不易。

▶供应端隐藏两大风险 多头能抓住机会吗？

昨夜的欧佩克月报出炉后，CNBC分析称，需求增速预期大幅下调或许能促使包括俄罗斯同意欧佩克+尽早干预市场，以稳定油价。诚然，欧佩克对油市的影响已经减弱，俄罗斯正掌握越来越大的话语权。但从俄罗斯目前的模糊态度来看，立即同意深化减产是不太现实的事情。

拓展阅读：沙特已名不符实 俄罗斯才是欧佩克+真正的老大

幸运的是，除了欧佩克+之外，全球原油供应还要看美国的表现。哪怕俄罗斯不同意深化减产，只要美国原油产量增速放缓，供过于求的状况就能得到缓解。北达科他州矿产资源主管林恩·赫尔姆斯（Lynn Helms）近日表示，由于生产商将在核心产区进行钻探，并将不得不转移到产量较少的油区，北达科他州的原油产量可能在不久的将来达到峰值。

据悉，北达科他州是美国重要产油基地，巅峰时期日产量可高达150万桶。赫尔姆斯表示：

“如果钻探工作不得不转移到非核心地区，北达科他州的原油产量可能会出现下降。因为生产商们发现，在非核心钻探区域增加原油产量的难度极大。”

除此之外，处于危机中的利比亚也值得关注。

几周前，利比亚内战进入了一个危险的新阶段，利比亚国民军（LNA）和相关民兵封锁了石油出口码头，以向位于的黎波里的国家协议（GNA）总部施加压力。根据上周晚些时候的估计，利比亚的石油产量已跌至每日18万桶左右。德商银行则指出，利比亚的供应减少了80-100万桶/日，足以为欧佩克+的减产协议提供很大缓冲。

互动话题：你认为美、布两油还能延续昨日的强势表现吗？你手上拿着的是多单还是空单？