俄罗斯不愿再减产的“内幕”曝光,情况很不妙

最贪婪的交易员 最贪婪的交易员 2020-02-18 21:36:24
等了那么多天,市场始终没有等到想要的答案。如果您还寄希望在俄罗斯身上,建议您先揣摩一下当前俄罗斯的一些“小心思”!

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月初在欧佩克联合技术委员会紧急会议上,俄罗斯拒绝了欧佩克提出的每天再减产60万桶的建议。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克解释说,是否减产需要看冠状病毒对石油市场的影响到底有多大。等了那么多天,市场始终没有等到想要的答案。如果您还寄希望在俄罗斯身上,建议您先揣摩一下当前俄罗斯的一些“小心思”!

现在确实还不清楚冠状病毒会在多大程度上减少全球对原油的需求,但对比之下,俄罗斯是挺“乐观的”。在2月疫情不断蔓延的情况下,欧佩克将其2020年原油需求增长预测下调了23万桶/日,至99万桶/日。牛津能源研究所的预测更为悲观:据其估计,仅中国2020年第一季度的需求将至少减少50万桶/日。而诺瓦克则认为,全球下降幅度不会超过20万桶/日。

高油价不利于争夺亚洲市场

这种乐观是否基于理性分析我们不得而知。但有分析师指出,即使冠状病毒造成的损害比最悲观的估计还要大,俄罗斯也没有理由进一步减产了,反而应该开始为逐步退出欧佩克+减产协议做准备,“这才是俄罗斯的第一要务”。

从国际环境来看,亚洲市场竞争愈加加剧,高油价不利于竞争市场份额。

近年来俄罗斯公司已经在调整出口方向。英国石油公司(BP)称,从2016年到2018年,俄罗斯对欧洲的石油供应减少了14%,而对中国和印度的出口增加了三分之一以上,从5280万吨增加至7380万吨。同时,沙特阿拉伯也采用了类似的策略,其对欧洲的供应量同期减少了170万吨,而对印度和中国的供应总量增加了470万吨。美国也是如此,但去年美国对中国的出口减少了一半多,从2018年的1260万吨降到2019的580万吨,经贸关系改善之后,预计未来几年这一数字必然会增加。

而从国内情况来看,俄罗斯的油企正打算开采并出口在东西伯利亚的石油储备,现在日益激烈的竞争会使俄罗斯公司进入亚洲市场变得更加复杂。

俄罗斯石油公司首席执行官伊戈尔·谢钦(Igor Sechin)估计,价值10万亿卢布(超过1570亿美元)的沃斯托克石油项目(Vostok Oil)将使俄罗斯的GDP每年增长2%。

油田产量增加之下,俄罗斯必然想要摆脱遵守欧佩克+减产协议。该协议的目的是使油价保持在每桶60美元以上,但这个价格水平明显不利于中国和印度的经济。根据IHS Markit的数据,2019年印度的经济增长率创下了过去30年以来最低的4.8%。经济增长放慢则会减少石油需求。

从这个角度看,油价下跌会刺激印度和中国的需求,这对俄罗斯有利。因为对俄罗斯而言,亚洲是唯一可以取代欧洲对俄罗斯原油需求的市场。

退出减产已经顺理成章

虽然在2019年,俄罗斯成为了美国三个最大的供油国之一,出口也从1月份的990万桶/日增加到了10月的2090万桶/日,但从长远来看美国市场并不可靠。俄罗斯对美国的出口猛增是因为美国对委内瑞拉和伊朗实行制裁所致。如果地缘局势发生变化,伊朗和委内瑞拉等传统的供应国肯定会重返美国市场,这对俄罗斯油企来说是一个风险。

同时,俄罗斯还面临着美国对进口石油依赖性下降的问题。

去年9月,美国石油和石油产品的出口量自1973年开始统计以来,首次超过了进口。去年11月,美国的净出口达到77.1万桶/日。EIA今年2月预测,到2020年,美国净出口量将升至79万桶/日,到2021年将达到116万桶/日。考虑到美国页岩油产业已经开始进行合并,财务状况好转将促进页岩油开发,美国的石油出口量可能会超预期。加之美国对墨西哥湾的出口设施加大投资,IEA预测美国的出口到2024年有望提升到840万桶/日。

也就是说,美国在出口量方面将更接近俄罗斯和沙特。根据英国石油公司2018年的数据,俄罗斯和沙特的出口分别为550和720万桶/日。对于欧佩克和俄罗斯而言,最好是提前应对美国出口的崛起,而不是眼看着自己的减产努力成为对手上位的助力。

疫情只是减产联盟瓦解的催化剂

在这种背景下,冠状病毒只是充当着催化剂,加速凸显出石油市场上本就长期存在的矛盾。

Oilprice文章指出,俄罗斯已经看得很清楚了,它应该逐步退出欧佩克+协议,以防止失去石油市场份额。对于欧佩克,形势就更加严峻了。

根据Refinitiv的数据,自2016年第四季度签署第一份欧佩克+减产协议以来,欧佩克产量占全球石油总产量的比例从38.6%下降到2019年第四季度的34.1%,而经合组织国家的份额从27.6%增加到32.4%。欧佩克市场份额的进一步减少势必会降低其对石油价格的影响力。

可见,欧佩克的减产压力远比俄罗斯要大。因此,若俄罗斯将减产的责任完全甩给沙特,也是有道理的。终止减产将有利于俄罗斯争夺市场,而不是被动地等着对手来蚕食。如果俄罗斯真的做出这样的决定,那将是减产协议逐步破裂的第一个迹象。

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