周四下午14:34，黑色系期货集体走高，铁矿石涨幅扩大至4%，螺纹钢涨超2%。

实际上黑色系期货在早盘已经开始上涨，以下是来自新浪财经和期货日报的分析。

2月20日，国内期市早盘多数飘红，能化品领涨，燃油涨超3%，原油涨近2%；黑色系多数走高，铁矿石涨近2%，螺纹钢涨逾1%；农产品走势分化，苹果涨近3%，鸡蛋冲高回落仍涨逾1%，菜油跌近3%，豆一、棕榈油跌逾1%。

铁矿石：短期铁矿反弹空间不宜过分乐观　

据新浪财经的分析，消息面，17日力拓公告由于2月台风损坏港口部分设备，下调20年目标产量至3.24-3.34亿。该减量目前基本已经体现在前期发运量上，但20年同比增量预期将从1000万下调至400万左右。本周铁矿期货明显反弹，市场目前主要交易的逻辑是供应端低位和库存压力较小，需求端钢厂采购下降的幅度未如早前预期。

但需要注意的是钢厂利润压缩带来的减产逐步兑现，虽然供应端一季度内外矿环比减量均较大，供应压力较小，但目前铁水环比减量已经超过5%以上，若高炉端在低利润情况下进一步减产，日均铁水产量下降至200万吨下方的情况下，则一季度铁矿供需弱平衡将被打破，继续关注钢厂库存压力和钢材现货价格情况。

若维持当前高炉产量，一季度暂时预估供需仍维持弱平衡，库存去化主要集中于钢厂端减少采购消耗自身库存，但将使钢厂库存逐步下降至历史低位，港口库存可能逐步累积至1.3亿上方，价格下行压力基本在前期已经反映。但若钢厂高炉进一步减产，则负反馈将继续加大，现货价格有回调至前期低位压力。

螺纹钢：不排除有二次探底、测试高炉成本的可能 

期货日报表示：尽管疫情对螺纹钢需求的影响明显大于供给，在这种情况下，未来1—2个月螺纹钢将面临较大的库存压力。我们假设螺纹钢需求2月份最后两周同比下降80%和60%，3月份前两周同比下降30%，之后下降10%；3月—4月螺纹钢产量同比下降10%估算，螺纹钢库存高点可能出现在3月中旬，库存水平可能超过1900万吨，高出2019年约550万吨，创出近5年来的新高。随着这一预期的逐步兑现，钢材价格仍面临较大的下行压力，螺纹钢价格不排除有二次探底、测试高炉成本的可能，目前我们测算的高炉成本在3180元/吨左右。