毫无疑问，随着金价升至7年来最高水平，黄金市场正吸引大量投资者入市。然而，各大投行对金市前景仍有分歧，且多头和空头都为自己找好了依据。

作为多头的代表，盛宝银行大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）周四在一份报告中指出，突破1600美元后，市场有足够的动能将金价推高至1650美元/盎司。事实上，现货黄金的确足够争气，连续五个交易日收涨，为多头接连送上厚礼。此外，4月份黄金期货交易价周四收报1623.50美元/盎司，涨幅达0.74%。

汉森他在报告中称，尽管有其他市场的阻力，但随着多头大举加仓，目前没有什么因素可以阻止或暂停黄金涨势。汉森表示，宽松的货币政策有助于抵消美元走强和金价之间的负相关性。他补充道：

“随着冠状病毒继续影响全球经济健康，预计各国央行将继续放松货币政策。各国央行和政府将尽一切努力，帮助经济恢复增长趋势。”

以股市为例，尽管投资者情绪仍相对乐观，但汉森认为这并不一定对黄金不利。他认为，股票投资者可以转向黄金，以对冲可能出现的调整：

“我们认为，进一步降息、加大刺激力度、美股实际收益率下滑以及投资者为防止股市回调而进行对冲，将继续推动投资战略多样化和避险需求。”

正如汉森所言，对比黄金和股市的走势我们可以发现一些有趣的现象。如下图所示，金价在2015年停止了下跌，从2015年到2019年爆发之前一直呈横盘整理。而现在，极其顽强的1600美元阻力位被打破，金价已打开一条宽广的上行通道。

对比之下，标普500指数在黄金盘整的时期上涨了15%，但从2018年底开始，两者的相对涨势开始缓慢逆转。

就像汉森说的那样，美联储的干预以及对实际利率的无情打压早就了这一局面。

分析指出，经通胀调整后的利率正被推至新的周期低点。考虑到实际利率与金价呈负相关，黄金目前明显处于周期高点。

当然了，空头们的看法和汉森大相径庭。虽然金价已接近七年来的最高水平，但有市场分析师指出，金价的上涨面临着重大的不利因素：美元走强、创纪录的股票估值和不断变化的市场情绪。

凯投宏观大宗商品分析师莱特（Alexander Kozul-Wright）在周三发布的一份报告中表示，尽管黄金和白银价格可能在短期内继续走高，但预计到2020年底，全球经济复苏将给贵金属价格带来压力。

莱特重申了凯投宏观的预测，即金价年底前将跌至1400美元，较当前水平低约14%。莱特他在报告中表示：

如果疫情能够得到控制，我们认为全球经济增长反弹将减少避险需求，并打压现货金银的价格。

值得一提的是，凯投宏观的预测与美联储较为一致——美联储在1月份的货币政策会议纪要中也对全球经济表示乐观。会议纪要称，与会者普遍认为经济活动前景的风险分布情况比上次会议有所好转，尽管一些下行风险依然突出。

相比黄金，莱特表示他对白银的前景稍显乐观，因全球经济复苏应会支撑白银的工业需求：

“我们预计，全球经济增速的逐步回升将更有利于白银，因为白银价格与商业周期的相关性更强。这一点在消费电子领域尤为明显，在白银的最终用途中，消费电子产品占了四分之一。”