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新冠肺炎疫情开始在中东蔓延，这或意味着油价供应端面临威胁，后续油价或陷入供需之间的动态博弈。然而油市不止这一个风险，OPEC+此时分歧犹存……中东乱局之下，油价将何去何从？

01行情梳理

油价从本月初开始反弹，这才过了两周多，已经凸显出无力感了。WTI原油上周未能站上54美元/桶，再次迎来下跌；布伦特原油此轮反弹也止步于60美元/桶关口下方。由于疫情在全球范围蔓延开来，周一开盘油价纷纷大跌，布油更是一度暴跌3%。

在中东疫情暴发前，它只是影响原油的需求端，如今供应端也面临威胁。而且除了疫情外，中东还暗藏着许多风险，接下来油价的命运恐异常坎坷。

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02精选分析

▶中东疫情暴发

在我国疫情防控初见成效，多个地区无新增确诊病例的时候，中东地区的疫情却不容乐观。

①新冠肺炎已在多个中东国家蔓延

目前阿联酋、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、以色列等国均已有确诊新冠肺炎病例，其中，黎巴嫩在21日确诊首例感染病例，另外还有两例疑似病例正在接受隔离观察；阿联酋在22日宣布新增两例确诊病例，累计确诊病例13例，是中东地区确诊病例第二多的国家；以色列在21日通报确诊首例新冠病毒感染病例。

中东地区疫情最为严重的是伊朗，截至昨日22点，伊朗卫生部门官员表示，伊朗共43人感染新冠肺炎，8人死亡，死亡率高达18%。

令人担忧的是，伊朗本国的疫情始于库姆，这加剧了人们对伊朗疫情的担忧。因为库姆市位于伊朗首都德黑兰以南大约150公里处，人口约200万人，是伊朗主要的伊斯兰教什叶派圣城之一。

库姆境内有什叶派创始人阿里之妻法蒂玛的陵墓，还建有伊斯兰世界闻名的、培养什叶派宗教学者的库姆神学院。因此，这里每年都会接纳成千上万来自伊朗本国及其他国家的学者、学生、游客等，特别是来自黎巴嫩、伊拉克等拥有大量什叶派人口的邻国。

2月19日该国通报的首波病例，就是两名居住在库姆的伊朗老年人，他们在确诊后很快不治去世。伊朗官方通讯社报道，这两人在去世之前未曾出国旅行，甚至都没有离开过库姆。　　

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②中东地区疫情为何更令人担忧

有人或许会有疑问，从上述数据来看，中东地区确诊的人数跟日韩以及欧洲等地区相比并不算多，为何会让市场如此紧张？

原因在于，与欧洲和日韩相比，中东地区的医疗条件较为落后，疫情一旦扩散开来可能更难防控和治疗。尽管伊朗的医疗系统在中东国际里面较为完善，但美国多年的经济制裁让伊朗很难进口一些重要的药物和医疗器械。如果疫情进一步蔓延时药品短缺、设备缺失、一线医护人员无法得到物资保障，情况会非常严峻。

其它医疗条件较差的国家就更不用说了。就以伊拉克为例，一名伊拉克医生表示，伊拉克甚至没有符合条件的医院来应对新冠肺炎疫情。WHO称，伊拉克每一万人口中只有不到10名医生。WHO也向伊拉克提供了试剂盒，并派代表前往伊拉克给出防疫建议。

因此，在医疗条件较差的情况下，一旦疫情在中东蔓延开来，可能会更难控制。

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▶除了疫情，中东还有哪些乱局？

中东的忧虑可不仅仅只有疫情而已，中东地区的局势本来就不是非常乐观。

沙特和胡赛武装的冲突

上周五，胡塞武装称其使用无人机攻击了沙特阿美及沙特延布的敏感目标。胡塞武装称，此次袭击出动了12架无人机，并成功命中目标。但沙特阿美拒绝就胡塞武装的声明进行置评。沙特被袭的消息刺激油价小幅走高，但油价很快重新下跌并扩大跌幅。

沙特通讯社报道称，沙特领导的联军周日宣布对也门首都萨那的胡塞目标采取军事行动。联军发言人Turki Al Maliki在一份声明中表示，此次行动的目标是打击胡塞叛军组装、储存和发射导弹和无人机的能力，也是对胡塞周五向沙特边境城市发射导弹的回应。这意味着沙特和胡塞武装的冲突可能进一步升级。

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俄沙虽未分裂但分歧已经很明显

上周五还有一条不容忽视的重要消息。据外媒援引消息人士称，沙特本周将与科威特和阿联酋举行会谈，讨论联合减产至多30万桶的可能性，并且沙特正在考虑与俄罗斯断绝同盟关系。后来沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹出来澄清，媒体有关沙特考虑脱离欧佩克的报导是无稽之谈。

如果沙特和俄罗斯真的分裂了，则意味着OPEC+联盟破裂，油价的反应肯定是下跌，甚至可能连续下跌，就像2015年年底那样。最后，沙特将不得不实行更大的减产来稳定市场，因此，OPEC+联盟崩溃的结果就是沙特失去更多的市场份额，失去与美国和俄罗斯抗衡的能力，在油市的话语权越来越小。

尽管沙特对结束与俄罗斯同盟关系作出澄清，但市场对OPEC+达成深化减产并不乐观。目前以沙特为首的OPEC成员国希望在减产170万桶/日的基础上进一步深化减产60万桶/日，该建议并未得到俄罗斯同意。市场普遍认为随着美国原油产量持续攀升，沙特与俄罗斯减产分歧已逐步加大，俄罗斯方面并不愿意因深化减产而令其市场份额受损。

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叙利亚局势恐进一步发酵

尽管俄罗斯总统普京和土耳其总统埃尔多安进行了通话，同意就伊德利卜省问题加强沟通，但叙利亚局势似乎已到达临界点，土耳其支持叙反对派武装节节败退，而伊德利卜省与土耳其接壤，为叙反对派武装和极端组织在叙境内控制的最后地盘。土耳其目前正向美国请求援助，市场担忧局势进一步发酵令叙利亚原油供给端受损。

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如果有留意上周五油价行情的人就会发现，前面两条消息对油价的影响并不明显，油价仅在短时间内有反应，而且波动并不是很大。

▶油市供需前景面临巨大不确定性因素

在中东已经如此混乱的情况下，疫情的蔓延犹如雪上加霜，接下来投资者不仅仅需要关注原油需求端，更要关注供应端。如果供应也受到影响，那么投资者或将更难判断油市的走向。

供应端：伊朗不足为惧，但要紧盯伊拉克

众所周知，中东地区仍然是目前全球原油供应的最核心地区，不仅仅生产40%的原油，更是占据着全球50%的原油贸易份额。目前已经出现疫情在中东地区扩散的迹象，如果该地区出现严重的疫情，将对原油市场供应端产生巨大冲击。

不过，目前为止，分析师们对此还并不担心。海通期货分析师杨安表示，如果新冠肺炎病毒仅仅是发生在伊朗境内，对原油市场影响还相对较小。最新数据显示，在美国制裁之下，1月伊朗原油产量已降至199万桶/日，出口量由200万桶/日降至21万桶/日，伊朗出口大幅下挫，伊朗原油在全球的份额已经跌至低位，因此疫情在伊朗蔓延对油市冲击有限。

如今投资者更需要关注的是伊拉克的疫情发展，目前伊拉克已经确诊了1例。伊拉克的原油产量为458万桶/日，出口385万桶/日，一旦疫情在伊拉克大规模暴发，油市缺口难以弥补。

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需求端：油市需求前景可能再度受挫

需求方面，虽然中国需求下降已经完全计入价格，但是，不排除需求进一步恶化的情况。如果当下的疫情进一步蔓延至全球，那么需求前景将进一步受挫，到时即便中东地区的原油供应下降，油价依然大概率下跌。而且上周已经有了这种苗头。

韩国目前将新冠疫情预警级别上调至最高级别、美国上调日本传染病危险提醒级别、伊朗出现感染个案、意大利北部多个城市开始“封城”。世卫组织总干事谭德赛称中国外其他地区的新冠肺炎疫情让人十分担忧，而国际货币基金组织更是将2020年全球经济增速预测较当时下调0.1个百分点至3.2%。这都可能令原油需求前景进一步蒙阴。

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接下来OPEC+的行动最为关键

目前来看，由于需求没有那么快进入复苏状态，因此油价波动的关键还是在OPEC+联盟那边，面对总需求如此疲软的局面，OPEC+内部的联盟还能持续多久，他们是进一步深化减产维稳油价，还是因为分歧一哄而散？

对于沙特而言，为了阻止油价继续下跌，它肯定会极力促成减产，而且不是沙特一个国家的减产，而是OPEC+成员国一起控制产量，当然也包括俄罗斯。因此，不到万不得已，沙特不太可能会选择跟俄罗斯“闹掰”，因为到时候油价将一跌不可收拾。

接下来沙特可能会想尽办法拉上俄罗斯一起减产，甚至可能在别的领域对俄罗斯做出一些承诺，以稳定OPEC+联盟，只有OPEC+一起减产，油价或许才能在需求如此疲弱的情况下维持稳定。

最重要的还是看疫情的发展。如果疫情到3月5-6日OPEC+开会时还没得到控制的话，该联盟可能会加大减产；反之，若疫情在那之前得到控制，也就不可能加大减产了。

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