高盛发布最新黄金预测报告。报告指出，黄金的表现已经超越了日元和瑞士法郎等传统的避险货币，随着利率不断接近下限，贵金属将有更大的上涨空间，黄金看起来越来越像是“最安全的避风港”。

高盛预测到今年年底金价将涨至1800美元/盎司，比之前的预测足足上调了200美元。如果疫情持续到第二季度，高盛预测金价3个月内就能涨到1800美元/盎司。

高盛的米哈伊尔·斯波罗吉斯（Mikhail Sprogis）概述了黄金持续上涨背后的三个因素：

1）恐惧驱动的投资需求

2）大量的全球储蓄过剩

3）伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）的崛起

以下是高盛报告中的内容：

1、“恐惧驱动”的投资需求激增远远大于疫情导致的需求损失。

我们估计，疫情会令东亚国家的黄金投资需求总体下降40吨。但自1月12日以来，黄金ETF的持仓已经增加了130吨。如果以这种速度持续下去，到第一季度末，ETF的总需求可能达到200吨。所以，相对而言，东亚的投资需求损失是很小的。

由于存在不透明的购买，黄金投资的实际增长可能高达两倍。因此，对于黄金来说，Covid-19带来的恐惧效应足以抵消隔离所带来的任何冲击。

但现在说我们已走出困境还为时过早，对全球供应链的影响才刚刚显现。我们的策略团队认为，股票进一步下跌的风险可能会导致波动性持续高企，黄金ETF流入将保持强劲。

2、全球大量的储蓄过剩进一步支持黄金的投资需求。

发达市场的家庭储蓄处于历史高位，而全球资本支出仍然低迷，导致可投资市场的短缺。债券共同基金和ETF的流入量达到了2009年以来的最高水平，这些领域是防御性资产零售需求的良好代表。与此同时，由于央行的购买造成高质量债券的不足，全球政府债券的供应受到限制。这支持了对其他投资组合多元化产品的需求，如黄金。

我们继续认为，相对于债券，黄金仍然具有吸引力。债券可能受到央行利率下限的限制，黄金在下一次经济衰退期间具有更大的增长潜力。黄金还可以更好地对冲通胀过高的风险。

此外，黄金在投资者投资组合中的比例仍然非常低迷。相对于北美和欧洲基金的资产净值（NAV），黄金ETF的价值仅占这些基金资产净值的0.3％-0.4％，而且大大低于2011-2012年黄金的峰值分配时期。因此，我们看到了将投资资金大量转入黄金的可能性。

3、最后，伯尼·桑德斯赢得民主党提名的可能性在增加，可能进一步刺激对黄金的投资需求。

桑德斯提高税收的提议可能会对股票构成风险，他还提议大幅增加政府支出。美国上一次在非衰退时期实施这类政策是在1980年代，当时里根总统提出了刺激计划。由于市场参与者担心通货膨胀，黄金出现上涨。

最后，桑德斯提出的财富税可能会刺激高净值个人购买实物金条并将其存储在金库中，这意味着这些金条将更难为政府所用。

此外，摩根士丹利认为黄金上涨的动力不仅仅是避险需求，负收益债券的增加也会为金价带来了新的动力。

今年至今全球负收益债券总额增长了19％至13.5万亿美元，这使持有黄金成为更有吸引力的选择，助力黄金ETF总持仓增加至史上最高。

综上所述，病毒带来的全球增长风险、持续的储蓄过剩、实际利率下降以及市场对美国大选不断增加的关注，将推动金价上涨。

高盛对未来3个月、6个月和12个月的金价预测分别为：1700美元/盎司、1750美元/盎司和1800美元/盎司；如果病毒影响持续到第二季度，高盛认为金价在3个月内就可能突破1800美元/盎司。

高盛还将未来3个月、6个月和12个月的白银价格分别上调至：18.5美元/盎司、18.75美元/盎司和19美元/盎司。