周二晚，美联储紧急降息50个基点，这是自08年金融危机以来的首次紧急降息。可从各类资产的反应来看，美联储这次降息没有达到鲍威尔想要的效果，市场依旧变现得很“恐慌”。

美联储宣布紧急降息过后，美股似乎并不给鲍威尔面子，道琼斯工业指数从高点下跌了1400点。

（图片来自零对冲）

标普500指数和纳斯达克指数也随着下跌，均已跌破关键技术水平。

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美债收益率继续暴跌，10年期美债收益率已经史无前例地跌破1%。

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2年期和10年期美债收益率曲线倒挂加剧，两者的息差扩大至22个基点，30年期美债收益率也继续下跌15个基点。

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昨晚或许只有黄金给足了鲍威尔面子，从周二的日内低点拉升逾50美元，一度逼近1650美元关口。

隔夜市场表现恐慌可能主要有以下三个方面的原因：

美联储相对较大的举动，使人们怀疑他们知道一些我们不知道的东西；

交易员押注美联储的紧急降息可能还不足以抵消卫生事件对美国经济的伤害；

鲍威尔所说的“尚不清楚卫生事件影响持续多久”让市场感到不安。

紧急降息“无效”？市场要求更多降息

从昨晚大部分资产的表现可以看到，市场对美联储的这次降息并不满意。市场现在“要求”美联储3月份至少再降息25个基点。

（图片来自零对冲）

而从历史经验来看，美联储每次降息50个基点后，后续继续降息的可能性非常大。而且靠一次降息并不能解决美国现在面临的问题，鲍威尔自己也表示一次降息不足以解决供应链的问题。

特朗普也对美联储的降息并不满意，特朗普表示，美联储降息了但必须进一步宽松，而最重要的是，得赶上其它国家/竞争对手。我们没在同一个层面上竞争。对美国不公平。终于到了美联储冲在前面的时候了。来更多的宽松和降息！

一些华尔街专业人士也认为美联储紧急降息并不能解决问题：

Miller Tabak＆Co的股票策略师Matt Maley： 

从短期来看，这应该是非常积极的。如果新型冠状病毒在未来几周内导致市场回落，这将证明美联储无法抗击医疗危机，那就意味着我们将走向熊市。

太平洋人寿基金顾问资产配置负责人Max Gokhman：

“美联储紧急削减50个基点有点太多了。这意味着经济风险甚至比当前预期的还要大，但在剩下的一年中，美联储的弹药量将减少，除非美联储采取负利率政策。美联储已经失去独立性，就像是政府傀儡，努钦和库德洛要求降息50个基点。”

文艺复兴宏观研究美国经济学负责人Neil Dutta：

“据说当决策者开始恐慌时，市场不再恐慌。美联储刚刚宣布紧急降息，这被视为恐慌。但是美联储的工具并不完善，不足以应对公共卫生危机。市场想知道病毒会传播多远，而美联储无法回答这个问题。”

布朗兄弟哈里曼货币策略全球主管Win Thin：

“我想让央行不要在每次股市跳水时都按下恐慌按钮。我知道很多人都在呼吁这样做，但我对此感到震惊。”

太平洋投资管理公司（Pacific investment Management Co.）集团首席投资长伊瓦斯辛（Dan Ivascyn）：

“降息不能阻止病毒的传播，但能在短期内支撑风险资产。这是一个非常不完善的解决方案，美国现在面临的是公共健康问题。”

高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，当谈到未来的政策方向时，鲍威尔的措辞是模糊的，表态存在前后冲突的地方。一方面，鲍威尔认为目前的政策立场是适宜的……继续追求两大既定目标是合适的；另一方面，他又表示美联储准备好了使用相关工具并作出适当行动。

不过Hatzius仍预计，3月和4月美联储将分别再降息25个基点，这与高盛此前预计上半年美联储将降息100个基点的整体预期一致。

美联储后续还会降息多大幅度一定程度上取决于疫情的发展。克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）在美联储紧急降息之后表示，美联储两周后的下一个政策决定将由新型冠状病毒疫情如何影响经济的最新消息推动。

截至美东时间3月4日下午1时，美国目前10各州共确诊108例新冠患者，6例死亡，但存在检测范围极小、检测流程长、试剂盒短缺等问题，意味着检测速度基本跟不上传染速度。美国已确诊患者中发现多例不明来源的社区传播病例。华盛顿州一家养老院在出现2例确诊病例后，已有超过50人出现疑似症状。因此，疫情在美国全面爆发的几率较高。

值得注意的是，白宫承诺本周五之前将完成对100万人的病毒测试，到时候美国的确诊病例有可能会大增，这是一个不得不防的风险。

“弹药”不足的美联储还有哪些招？

众所周知，美联储可以通过降息和量化宽松（QE）两种方式来提振市场。周二的降息效果并不佳，虽然市场预计美联储接下来还将继续降息，但是若疫情在美国大爆发，无论降息多少，可能都难以扭转潜在的经济危机。当降息无效的时候，美联储可能会不得不考虑另外一种方式——量化宽松。

2008年金融危机爆发时，美联储实施过3轮QE。去年9月出现美元“钱荒”时，美联储也大举回购短期债券，尽管美联储拒绝承认这是QE，但回购力度却已经超越了前两轮QE，市场也将其视为QE4。

值得注意的是，在经过去年的大幅回购后，当前美联储资产负债表的规模已经超过4.1万亿美元，接近此前三轮量化宽松后4.5万亿美元的峰值。

所以，美联储接下来实行量化宽松的空间也会有限，想要通过扩表提振美股同样面临着很大的困难。而且能否缓解疫情对美国经济的冲击还很难说，因为量化宽松投放的资金更多是在资本市场空转，很难对实体经济起到提振作用。

多位同行跟进，全球央行降息潮来袭？

美联储昨晚宣布紧急降息后，目前为止已有多家央行和金管局跟随美联储的步伐。阿联酋和沙特央行都已宣布降息50个基点。中国香港金管局周三早上也宣布将基准利率下调50个基点至1.50%，并表示将继续监控市场状况，维持港元汇率稳定。

接下来，全球范围内还有多家央行可能跟进，目前已在日程表内的就有以下央行：

3月4日，加拿大央行预期降息25基点；

3月12日，欧洲央行预期降息10基点；

3月18日，美联储可能继续降息25基点；

3月19日，日本央行预期降息20基点；

3月26日，英国央行预期降息25基点。

而在美联储之前，澳洲联储已经打响了降息的“第一枪”，之后马来西亚央行也紧随其后。这一切说明，全球央行降息潮已经卷土重来了。

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