三大央行已无路可退,或效仿美联储降息?一文为你揭晓

-Fanny- -Fanny- 2020-03-04 17:49:57
在某种程度上,对于已经实施多年激进刺激政策的央行而言,剩下的降息空间已经很少了,其中最典型的当属利率已经处于负值区间的欧洲央行和日本央行。

周二晚20:00左右,由美国财长努钦和美联储主席鲍威尔牵头的G7财长和央行行长电话会议声明称,G7集团已经准备在必要的时刻采取行动,其中包括财政工具。但分析认为,声明透露的政策刺激力度不足,令市场颇感失望。

但随后23:00,美联储宣布紧急降息50个基点,理由是为遏制新冠肺炎对经济的破坏。沙特、阿联酋央行紧接其后,外界也已定价今晚23:00的加拿大利率决议将会降息25个基点。此前,澳洲联储和印尼央行已率先降息。

分析认为,二轮宽松或已开始,接下来会有越来越多的央行效仿美联储实行降息。但在某种程度上,对于已经实施多年激进刺激政策的央行而言,剩下的降息空间已经很少了,尤其是利率已经处于负值区间的欧洲央行和日本央行。

【英国央行】

降息前,美联储的目标利率比英国央行的基准利率整整高了100基点。

英国央行目前利率为0.75%,尽管此前有官员表示,如有需要,可将利率降至接近0%水平,但英国央行行长卡尼周二明确表示,英国不会实施负利率,并重申货币政策空间为200-250个基点。

这是由常规和非常规政策空间相加得出来的。1月份的时候卡尼曾说过,英国央行有足够的空间,将2016年8月总值600亿英镑的一揽子资产购买计划“至少翻一倍”,换算过来,这可能意味着相当于降息100个基点。

他当时还补充道,前瞻性指导和银行应对经济变化的措施都可补充进“武器库”。

卡尼表示,全球采取的措施在形式和操作上存在一定的差异,但都是“有力且及时的”。

对此,摩根大通经济学家Allan Monks分析道,英国央行可能会采取另外一些方式保持现金流动,其中包括取消打算增加的资本金,以及为银行调整贷款计划。

另外,3月16日,安德鲁·贝利将会接替卡尼,成为英国央行新一任行长,届时可留意其关于货币政策的表态。

【欧洲央行】

欧洲央行存款利率已经降至历史低位-0.5%,而且,包括行长拉加德在内的央行决策者都曾对负利率表示担忧,认为其产生的负面影响将会压缩银行盈利空间并且会提高房价。

目前,市场定价欧洲央行下周利率决议将仅会降息10个基点,另外今年内将会再度降息10个基点。

决策者已经表明他们可能更多依靠目标措施,类似长期银行贷款等直接向受到疫情冲击的企业贷款,而非降息。

欧洲央行管委霍尔茨曼表示,当前并不支持通过降息来帮助减轻新冠肺炎疫情带来的影响,将在下周考虑定向长期再融资操作(TLTRO)措施。

欧元兑美元近期一直在1.12附近震荡,表现远逊于2018年1月的1.25水平和2017年9月的1.20水平。法国农业信贷银行G10货币研究经理Valentin Marinov表示:

“如果银行希望借着美联储宽松政策的‘东风’获利,那么欧元升值也是水到渠成的事情。欧元目前比较廉价,而欧洲央行的官员也意识到这一点。”

如果美元走软继续提振欧元,这对欧洲这样一个极度依赖出口的经济体而言很不利。尽管欧洲央行并没有将目标瞄准汇率,但通过央行官员不定时的表态可以发现,其实它已经在警告需要密切监察波动率及市场的不确定性

【日本央行】

利率已经为-0.10%的日本央行,知晓负利率的副作用,且其降息的空间非常有限。

与美联储不同,尽管外界猜测日本经济会再次陷入衰退,但日本央行近日却多番暗示将会采取额外刺激。日本央行曾强调,希望通过购买ETF和使用特殊债券操作等刺激措施,确保市场稳定性。

往大的方面看,日本央行可能会提高ETF购买计划的目标,加大行动力度,或者说,在没有改变目标的前提下,加快了购买步伐。而在小的方面,可能会为受到疫情冲击企业制定贷款计划。

如果经济风险持续,日本央行可能会在言语上加强鸽派语调,释放更多宽松政策,同时也会提及对疫情带来的风险

如果日元走强或者是经济崩溃,可能会迫使日本央行不得不降息,但它还是有不行动的可能,毕竟在2008年的时候,日本央行就没有加入协同降息行动。

由此看来,上述这些央行大概率已无路可退,尤其是美联储降息助推非美货币集体反弹后。投行Evercore ISI副总裁Krishna Guha表示:

“美联储提前、果断的降息或逼使其他央行效仿。”

因此,投资者纷纷押注全球央行本月将会降息:

3月4日,加拿大央行预期降息25个基点;

3月12日,欧洲央行预期降息10个基点;

3月18日,美联储可能继续降息25个基点;

3月19日,日本央行预期降息20个基点;

3月26日,英国央行预期降息25个基点。

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