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美联储的紧急降息仅仅只是暂时支撑了风险资产，并不能阻止疫情的蔓延。

随着时间的推移，美国的疫情正在恶化，周五，美国马里兰州州长Hogan也宣布该州进入紧急状态，在此之前，华盛顿州、佛州、加州已经宣布进入紧急状态。据美国《纽约时报》汇总各州公共卫生部门公布的新冠肺炎确诊病例，截至当地时间5日下午，全美已有163例确诊病例,分布在18个州。

前美国助理国务卿坎贝尔（Kurt Campbell）表示，他担心新冠肺炎疫情有可能成为继911事件和金融危机之后，美国在冷战结束后面临的第三场重大危机。

Birch Gold Group的分析师布兰登·史密斯（Brandon Smith）也担心，如果疫情最终演变成一场全球大流行，（按照世卫组织的定义，大流行是指一种新疾病在全球范围的传播，世卫组织目前为止尚未宣布新型冠状病毒疫情构成大流行。）那么，除了实物黄金以外，将没有资产能够逃过这一劫。

你手中的“黄金”并不能避险

许多交易者手中的黄金头寸其实都是“纸黄金”，当真正的金融危机来临时，它并不能起到避险作用。金融危机一旦到来，大多数金融资产的价值都将被摧毁，到时候只有实物黄金才是唯一的避险资产。市场曾有过同样的事例，在2008年市场崩盘的早期，当年随着股市开始下跌，投资者当时也在大量抛售纸黄金。

“纸黄金”和实物黄金有何区别？看完下面这组数据你或许就知道它们之间的区别。

世界黄金协会的数据显示，每年的金矿产量为2500-3000吨，总价值在1590亿美元左右。而交易者平时交易的纸黄金的日常交易额却高达1870亿美元，投机行为导致的每年黄金交易量高达48万亿美元，约合103万吨实物黄金。要知道，黄金的历史总产量都仅有19万吨，市场上纸黄金的交易量是历史黄金产量的5倍多。

因此，目前交易者们持有的黄金头寸并不能帮助他们抵御金融危机。大多数投资者手中的纸黄金其实跟美元等纸币一样，只是一张没有实际价值的“废纸”。当危机来临时，大部分投资者的资金链断裂，纸黄金跟其他资产一样可能被抛售，到时或许是有实物黄金才是真正的避险资产。

“纸黄金”也可能会崩盘

今天，虽然我们仍然可以用纸黄金的标价购买实物黄金，但是，目前纸黄金的价格跟实物黄金并没有直接关系。纸黄金交易其实是也算是零和博弈，因为金库中的实物黄金数量增减并不影响金价。反观国际金价的涨跌基本和大家对经济的看空程度正相关。

如果海外疫情继续恶化，这种“反常”现象可能不会持续太久。

史密斯表示，随着人们对全球金融危机导致的票据市场关闭的担忧加剧，市场崩溃的状况可能会促使越来越多的人在2020年期间增持实物黄金。未来6个月内金币和金条的需求可能飙升，而黄金ETF市场的需求则有可能下降。此外，如果出现一些银行开始拒绝承兑票据，拒绝向投资者交付实物黄金的情况，人们也不要感到惊讶。

他认为，终有一天，投资者将青睐拥有和交易实物贵金属，实物所有权和交易将取代高度杠杆的“纸牌游戏”。CPM集团的Jeffrey Christian也表示，实物黄金需求的回升不是会不会的问题，而是什么时候的问题。真到了那一天，结果就是黄金实际价格将由市场价和实物供应量决定。

史密斯指出，一旦疫情恶化导致金融危机，其对市场的影响可能会超过2008年，因为当前许多资产都存在巨大的泡沫，比如：空前庞大的的全球债务泡沫、上周经历了大跌后依然处于历史高位的美股、还有美国那庞大的公司债务。如果疫情在美国大爆发，将影响到企业的债务偿还，这加剧了这一泡沫破裂的风险。

因此，史密斯认为，到时候“一切泡沫”都可能崩溃，唯一能经受住这场风暴的资产便是实物黄金。