周五，受避险情绪影响，在美债收益率持续刷新低之际，传统避险货币日元也持续上涨，美元兑日元一度跌破105关口，为2019年8月26日以来首次，日内跌幅一度超1%。

高盛外汇策略师Zach Pandl在接受采访时表示自己预计日元将显著走强，对美元兑日元的长期公允价值预期在95的水平。Pandl指出，日元目前仍然是少数经典的避险资产。若美元兑日元跌至95，将是2013年以来首次。

他指出，可以看到，随着投资者担忧新冠疫情对全球经济的影响可能会比原本想象的更为严重，除了日元之外，黄金、国债等避险资产也吸引了资金流入。

值得注意的是，Pandl并没有给出美元兑日元跌至95水平的具体时间线。他认为，这种预测不可能明天就实现，但随着疫情对经济的冲击持续，这个可行的目标水平将会在未来数月达到。

“避险资金的流动是需要时间的。”

此外，Pandl还预计，如果日元真的进一步的升值，日本央行不可能坐视不理。但鉴于其已经身处负利率，降息空间非常局限，日本央行很难做出大调整。

就算日本央行可能会尝试使用其他手段刺激经济，但可做的相较而言比较少。其货币政策很难进一步宽松，而直接对日元进行干预又会招来非议。

前几周，美元兑日元一度升至112位置，令部分投资者对日元的避险地位产生怀疑。但不久后，日元强势回归，也逐渐打消投资者的疑虑。Pandl表示：

“我不认为日元的避险作用已经改变，上几周股市下跌时，日元的表现就很符合预期。”