昨晚，美联储推出了1.5万亿美元的救市计划，仍未能阻止美股继续下坠。于是，投资者们纷纷呼吁美联储下周将利率降至零，甚至可以更早采取行动。但是，继续降息真的有效吗？能够缓解投资者恐慌的或许并不是美联储。

美联储下周将步入零利率？

经过昨晚的暴跌后，包括摩根士丹利、德意志银行证券、巴克莱和宏观政策展望（MacroPolicy Perspectives）在内的许多投行和机构的经济学家改变了他们的观点，他们预计美联储将在下周就耗尽剩余的政策空间，并在本月将利率降至零。

考虑到美国和全球快速蔓延的疫情、急剧收紧的金融状况，高盛也预计美联储将在3月18日的FOMC会议上降息100个基点，回归到大衰退时0-0.25%的利率区间。此前，高盛预计美联储三月与四月各降息50基点。

如果下周美联储将基准贷款利率降至零，那么进一步刺激经济的选择将十分有限。而且即使美联储走出了这一步并宣布QE，长期债券收益率也不会有太大的进一步下跌空间。

就连美联储官员也警告称，这些措施仍不足以解决一场流行病引发的危机，这场危机正在扰乱从供应链到旅行的一切经济活动。

摩根大通全球经济学家汉森（Michael Hanson）表示，各国央行可以利用自己的政策来应对市场流动性和对总需求的巨大冲击，但它们无法采取一切必要措施来遏制疫情带来的冲击。

美联储工具的局限性也可能正在侵蚀市场信心，这导致一些美联储官员表示，现在是时候要求国会采取更多的措施了。

美联储或许已经“无能为力”

如果仅仅是流动性问题，那么美联储还有解决的可能性，但如今人们真正担心的是总需求萎缩问题。随着疫情的扩散，居民选择在家隔离，消费需求骤降，企业也停工、停产，美联储的货币政策无法完全解决人们对未来通缩的担忧。

许多投资者认为，如果没有财政政策的支持，美联储的行动将不足以保护经济免受病毒的影响。投资者的恐慌跟迟迟未公布的财政刺激有关。尽管美国总统特朗普周三在向全国发表讲话时曾做出保证，他的政府正在与国会讨论紧急立法，但签署任何法案都需要时间。

继上周紧急降息50个基点后，美联储周四出人意料地采取更大力度的救市举措，但在疫情蔓延之际，这一举措也未能安抚恐慌的投资者。本周，投资者把希望寄托在特朗普总统宣布的新财政刺激计划上。他说，这些措施将包括减税、可能减少工资税，以及向受疫情影响地区的一些小企业增加500亿美元的贷款，但投资者却没有等来具体细节。

特朗普在当地时间周三的演讲中几乎没有提到财政刺激措施的细节，而是宣布了对从欧洲到美国的旅行实施限制，这反而导致人们从悲观变为恐慌。

德国银行集团LBBW驻纽约的战略债务分配主管Karl Haeling表示，他们原本认为可能会从白宫得到一些有意义的政策回应，但是等了一天却迟迟没有传来好消息。美国政府正在走向一场信任危机。

在极度恐慌的情况下，口头承诺已经无法再“欺骗”投资者。昨晚美股开盘暴跌后，特朗普称市场会没事的，他还称如有需要，可能会动用紧急权力，市场将会有非常大的反弹，但是投资者们却丝毫不买账。这也充分说明，如今的市场已经不再是之前特朗普靠一两句话就能撬动的那个市场了。除非他拿出实质性的刺激措施，否则很难安抚市场。

德意志银行证券首席美国分析师Matthew Luzzetti表示，市场情绪反映出一个事实，即迄今为止我们所看到的财政政策是不够的。我们所看到的金融状况的严重收紧、信贷息差正在扩大，波动性正在上升等正在对经济前景产生重大影响。美国政府需要采取更多的措施。

欧洲央行和投资者也在等待财政政策的出台。欧洲央行行长拉加德周四也表示，目前需要一个雄心勃勃的、协调一致的财政政策，以支持处于危险中的企业和工人。她呼吁各国政府和所有其他政策机构采取及时和有针对性的行动。

在冠状病毒大流行期间，越来越多的人开始认识到这样一个事实——“央行不是万能的”。那些将美联储视为“英雄”，认为它总能在市场陷入困难之际出手相救的投资者是时候该醒醒了。