油价战因特朗普的“介入”再生变局。上周特朗普宣布或将干预油市，油价闻讯飙升。周五晚间，美国德克萨斯州油气专员称，如果沙特和俄罗斯同意限制原油产量，德克萨斯州也可以考虑减少10%的石油产量。

这一消息令投资者看到了黎明前的微弱曙光。消息人士表示，美国减少原油产量可能会导致沙特和俄罗斯在今年晚些时候停止价格战。此前据外媒报道，特朗普政府甚至计划向沙特派遣一名能源特使，调和的概率大大增加。

不过乐观归乐观，计划依然还是计划。

首先，不少业内人士认为这一计划可行性低，美国页岩业行业领头羊、最大的页岩油生产商之一EOG Resources Inc.甚至直批该计划“不切实际”。

其次，当前沙特和俄罗斯均未就此事作出明确回应。沙特此前态度一直强硬，多次表示沙特在油价暴跌的时候将大举增产；而疫情对该国侵扰甚至令沙特无暇分心（据沙特通讯社，沙特国王萨勒曼周日宣布对部分地区实施为期21天的宵禁），外界估计沙特在油价战的立场不会轻易软化。

俄罗斯方面，此前该国一面表露愿意谈判的友好立场，但是却一面展现出“愿意和强硬的沙特奉陪到底”的矛盾信号。3天前俄罗斯总统普京甚至称“不会动摇、不会休战”。

尽管油价战对该国的冲击已经显而易见，然而报道指出“普京执政俄罗斯达二十年，有足够经验度过当前危机，即使价格战会带来重大损失，普京亦不会屈服”。此外考虑到美国早前加大了对俄罗斯的制裁，激化了矛盾，俄罗斯能源部可能不会就此罢休。

俄罗斯能源部长诺瓦克据悉将会在当地时间周一与俄罗斯油企高层会面，届时有可能透露俄罗斯的相关立场，我们不妨拭目以待。

特朗普还有“王牌”

正如金十此前报道指出，低油价对任何一方都没有益处，但三方之中受伤最重的可能是美国。因此，分析认为若美国页岩油率先“撑不住”，特朗普政府可能会加大“干预”的力度逼迫沙特“就范”——美国拥有能让沙特立即结束油价战的终极武器：NOPEC法案。

首先简单解释一下这个法案：

NOPEC法案允许美国企业对OPEC发起反垄断诉讼，禁止外国组织操纵化石燃料价格。

在过去近20年里，美国国会曾经讨论和表决过NOPEC法案的多种版本，但最终没有获得成功，其原因是历任美国总统的反对，然而自特朗普上台之后，情况变得不一样了。

2018年油价高企的时候，特朗普多次向沙特施压，要求增产，因高油价加大了美国国内通胀压力。于是在2018年10月，特朗普政府第一次以NOPEC威胁沙特。

2019年4月，沙特公开对这一法案的不满。沙特能源部消息人士当时表示，如果美国敢通过该法案，那么作为反击，沙特将停止用美元结算石油。

这一法案尚未通过，但一旦通过，其对沙特的杀伤力是难以估量的。

首先，美国政府将可以起诉OPEC操纵能源市场，并可能要求高达数十亿美元的赔偿。

其次，美国可能会立即放弃对OPEC组织每个成员国的主权豁免权，这造成的直接后果是，沙特企业（如沙特阿美公司）可能接连不断低被美国反托拉斯法控告；其次在法律上美国将有权冻结在美国的所有沙特银行帐户，没收其在该国的资产，在世界上任何地方停止沙特人对美元的所有使用。

值得注意的是，沙特坐拥过万亿美元的美债，若法案通过，这一庞大的美债资产命运随时受威胁。

不过，NOPEC法案通过可能是较为极端的情况，因为美国方面还有很多考量。在局势未明朗之前，油市恐将继续上演大幅波动行情。

油市最糟糕的情况：负油价不是天方夜谭

投资者最关心的话题一定是：油价还能跌吗？

目前来看，油价战和疫情发展的相关动态为影响油市的两颗定时炸弹，俄罗斯和沙特重返谈判桌、疫情得到有效抑制、央行和政府出台更多经济援助措施成为了多头的希冀。

然而，令人不安的是，投行机构和分析师对短期和中期的油市前景并不看好。自油价战打响以来，各大投行纷纷下调对第二季度的油价预期。金十整理了投行和机构的最新预测：

标普全球评级将2020年WTI原油和布油价格预期分别下调10美元至25美元/桶和30美元/桶，这是标普评级一个月内第二次下调2020年油价预期。

摩根士丹利将第二季布伦特原油价格预估从每桶35美元调降至30美元。

瑞银将6月底布伦特原油价格预测从30美元/桶下调至20美元/桶，WTI原油从28美元/桶下调至20美元/桶。

高盛下调了第二季度油价预期，认为WTI和布伦特原油期货价格将降至平均20美元/桶。这是高盛在不到两周内第二次下调价格预期。

美银美林表示，随着原油库存增加，WTI原油期货溢价可能扩大，WTI原油与布伦特原油价格可能转为正价差，油价可能跌至每桶20美元以下。

渣打认为二季度布伦特原油或跌至远低于20美元/桶的水平。

花旗集团表示，布伦特原油第二季度的平均价格将为每桶17美元或更低；如果出现熊市，平均价格将为每桶5美元，由于缺乏库存和物流，一些地区的实际价格可能为负。

瑞穗银行分析师认为，除非页岩油产量下降的速度快于库存增加的速度，否则可能出现负定价。

接受彭博调查的20名石油和产品交易员中，有18人预计布伦特原油价格将跌至每桶20美元或更低，WTI原油的价格将比布油低3至5美元。这些交易员称，价格疲软预计将持续几周到年底。

随着油价“大打折”，投行纷纷大幅下调预期，“20美元”成为预测值众数。而当前美油价格略高于20美元（截至发稿时间），换言之，投行机构普遍预期油价在未来一段时间内还将继续在低位徘徊。甚至有投行和分析师喊出，油价会跌至负值。

是的，你没有看错，在最糟糕的情况下，负油价也会成为可能。

在历史上看，负油价比较少见的，但还是有过先例。

WorldOil分析师CATHERINE NGAI就指出，油价2015年暴跌后，北达科他州的含硫原油价格就一度跌至每桶负50美分，之后才被修正为1.5美元；其他能源领域，在加利福尼亚州和德国，由于太阳能被严重依赖，电费不时会下跌到零以下以补贴用户。

美国银行全球大宗商品和衍生品研究负责人Francisco Blanch说：

“大宗商品有任何可能，原油作为其中一种也不例外，我们知道零不是一个极值。”

那么，在什么情况下，油价有可能会跌至负值？

事实上，“负油价”可能还是名义上的“负值”，油市的供不应求还是其主要诱因。

在原油需求疲软的背景下，油企要寻找可储存这些过剩原油的地方。随着库存积聚，库存成本就会攀升，届时油企就会宁愿付钱请消费者购买原油，负油价就因此诞生。

Francisco Blanch称，需求破坏可能会导致第二季度原油库存增加9亿桶，而目前全球仅有15亿桶可用存储空间。