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在布油跌至近18年低点之际，美国和俄罗斯“联手”了，但有没有用还很难说。进入4月后，油市的多个风险可能再度升级，但也存在一些乐观迹象，接下来油市将何去何从呢？
01行情梳理
周一，油价暴跌，美油一度跌破20美元/桶，布油一度跌至23美元/桶下方，创下近18年来新低。
但是，隔夜美国与俄罗斯领导人通电话磋商油市状况，以及双方能源部长将就原油市场波动性进行讨论的消息，刺激了油价上涨。周二早盘，美油涨幅一度扩大至7%，布油也涨超3%。
美国和俄罗斯“联手”恐怕难以改变油市的低迷状态，甚至无法扭转价格战。而且今天是3月的最后一个交易日，进入4月份后，油市恐面临更大的风险。
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02精选分析
▶如何看待美国和俄罗斯达成一致意见
虽然早上油价在美国和俄罗斯的消息影响下出现了明显上涨，但从长期来看，这很难改变油市的困境，也难以挽救需求崩溃的局面。
这恐怕只是俄罗斯的缓兵之计
在分析师Billy Liao看来，这可能只是俄罗斯的缓兵之计。他给出了两个方面的解释：一是目前俄罗斯正向美国大量出售医疗设备，这有助缓解油价下行对俄罗斯的经济压力；另一方面，这么做可以缓和委内瑞拉受美国的打压。
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沙特态度强硬或令美俄磋商难有成效
沙特能源部官员周一表示，沙特计划自5月起增加原油出口60万桶/日至总出口1060万桶/日。自沙特与俄罗斯就深化减产谈判破裂后，沙特的态度一直强硬，3月17日，沙特宣布计划在4月和5月进一步提高原油出口量，达到创纪录的1000多万桶/日。尽管之后美国与多次就稳定油市问题与沙特通话，但效果甚微。在上周末金十也曾报道过，沙特根本就不想再谈，沙特提供油价折扣是为了抢占市场份额。
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并未动摇导致油价下跌的两座大山
今年来油价下跌的主要因素有两个：一是疫情导致的需求下滑，正常情况下，全球每天消耗1亿桶石油，而交易员和分析师估计，其中多达四分之一的石油需求在短短几周内就消失了；二是石油价格战，目前沙特并不想再谈，甚至继续增加原油产量和出口。美国和俄罗斯的磋商最多能够令价格战出现缓和，并不能改变需求的下滑。
美国此前已经从沙特入手，想调解价格战，但并未取得成果，如今再次把突破口放在俄罗斯身上，不管怎样，美国若想阻止油价继续下跌，可能要加快步伐了，因为进入4月份后，油市面临的风险可能再度升级。
▶进入4月后，油市面临哪些风险升级？
供应可能大幅增加
欧佩克+的减产协议将于本月末到期，从4月1日开始，这些产油国将可以不受限制生产原油。自价格战开始以后，沙特本月不止一次表示，要将日均产油提升到创纪录的1230万桶。昨天沙特还表示，因为国内消费量在疫情期间下滑，计划进一步提高出口量。
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需求或进一步崩溃
金十在昨天的一篇文章中已经提到过，这次导致需求崩溃的根本原因是消费的加速下滑，归根到底还是疫情的影响。这也意味着在海外疫情出现拐点之前，需求都可能面临进一步下滑的风险。
目前为止，全球确诊病例已经增加至超78万人，美国确诊病例已经超过16万人，根据华盛顿大学健康指标与评估研究所的预测，未来两周美国的疫情还不能达到峰值。特朗普也做出了妥协，特朗普于周日（3月29日）宣布，他将把联邦政府的 “保持社交距离”指南延长至4月30日，且放弃在复活节前复工的决定。这意味着需求并没有那么快复苏。
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如果接下来油市真的按照这个剧本发展，那么全球石油库存空间可能会比此前预期的更快耗尽。目前普遍预期是未来3个月后，石油存储空间将耗尽，这又会令油价面临更大的下行压力。
危机中也存在转机
尽管4月份的油市看起来更加危险，但也存在一些可能出现转机的迹象。目前来看，俄罗斯和沙特可能都快撑不住了。
俄罗斯方面已经表现出一定程度的“妥协”。上周五，俄罗斯能源部副部长Sorokin表示，俄罗斯不会采取行动“人为影响”油价，俄罗斯将维持原油产量水平。在当天早些时候，Sorokin还表示俄罗斯的石油生产商可在4月起提高产量。
目前的油价跌幅已经超出俄罗斯此前的预期，在欧佩克+协议破裂时，俄罗斯原本预期油价跌到30美元/桶，如今却已经跌至20美元/桶附近。
沙特方面，从头到尾的态度都是“不想谈”，已经没兴趣继续与欧佩克+合作，甚至其主要政治盟友美国发出威胁信号也没有令它动摇。
不过，沙特虽然表面强硬，但油价的下跌对其造成的压力也绝对不小。而且石油价格战已经对沙特的负面冲击已经显现，据外媒周一报道，沙特阿美正考虑出售其管道业务的部分股权来筹集资金，最终筹资规模可能达100亿美元。本月以来油价的急剧下跌，使这个全球最大的石油生产商在收到大笔款项前已经陷入了资金短缺的困境。
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▶接下来油市将何去何从？
在需求前景如此悲观以及价格战并未出现缓和的情况下，投行分析师均不看好油价，在过去一两个星期的时间里纷纷下调对未来油价的预期。下面我们就来看看投行分析师的预期：
AxiCorp亚太市场策略师斯蒂芬•英尼斯(Stephen Innes)表示，现在还没有达到需求崩溃的顶峰，他预计油价可能跌至每桶18至20美元；
高盛集团在两周前就表示，石油日消费量减少了800万桶，该投行将其第二季度布伦特原油价格预期下调至每桶20美元；
渣打银行预测，第二季度全球基准原油的价格可能会远低于20美元；
摩根士丹利将第二季度布伦特原油价格预期从30美元/桶下调至20美元/桶；
花旗预计今年布伦特原油平均价格为30美元/桶，预计到2020年第二季度平均价格为17美元/桶；
加拿大皇家银行将今年第二季度的布伦特原油均价预期自36美元/桶下调33%至24美元/桶；
巴克莱银行将2020年WTI原油及布伦特原油价格预期下调12美元/桶，分别至28美元/桶和31美元/桶。
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由此可见，大部分投行并不看好中长期油价的表现，而且普遍预期二季度油价将在20美元/桶附近。
甚至有部分投行预期可能会出现负油价，花旗集团表示，如果出现熊市，平均价格将为每桶5美元，由于缺乏库存和物流，一些地区的实际价格可能为负。瑞穗银行分析师也认为，除非页岩油产量下降的速度快于库存增加的速度，否则可能出现负定价。
负油价虽然比较少见，但并不是没有出现过。WorldOil分析师CATHERINE NGAI就指出，油价2015年暴跌后，北达科他州的含硫原油价格就一度跌至每桶负50美分，之后才被修正为1.5美元。
总之，在需求出现好转，以及价格战缓和之前，油市的前景都不容乐观，想要抄底油价的人一定要三思而后行，因为就算是接近20美元/桶的油价，仍有可能还不是底。
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