最近几周,实物黄金的需求猛增,导致实物黄金严重短缺,实物金价格明显高于现货黄金,多地甚至出现脱销现象。
要解释黄金市场正在发生什么,我们就得回到3月中旬。在过去几周里,黄金价格一直波动很大, 震幅超过200美元。
一般的观点是,实物金遭疯抢是避险买盘的推动。
01避险买盘激增
确实,相比于黄金,美股经历了更大幅度的调整。
贵金属交易商 Neptune Global Holdings的Chris Blasi说:
“实物黄金需求激增始于现货黄金被迫抛售,很多人看到了美国股市的剧烈波动以及下行压力。现货黄金是指理论上可以在特定时间卖出的黄金,并使用基于期货合约的公式来定价。”
明尼苏达州金银交易商迈尔斯·富兰克林(Miles Franklin)的总裁安迪·施克特曼(Andy Schectman)发表了类似看法,他说,美国股市的剧烈波动导致了大量的恐慌购买:
“人们正在迅速醒悟——他们意识到,他们需要保护自己,不仅仅是身体上的保护,还有经济上的保护。股市一开始就估值过高,剧烈波动之后把投资者推向贵金属市场。”
最开始,市场还能够应对实物金的需求激增。但不久之后,疫情导致航空运输中断、铸币厂停产,令黄金的生产运输受到威胁。
物以稀为贵,供应中断让实物金供不应求的情况更加严峻。两三个星期后铸币厂停产的影响就传导到市场上。
Chris Blasi解释说:
“这显然减少了很多金属的供给,欧洲精炼厂在金条的产量上占主导地位,精炼厂的停产对金市来说才是真正的打击。”
02黄金买家面临延迟交付、手续费高等诸多问题
对于普通人来说,现在确实已经再很难买到实物黄金了。就算找到贵金属供应商,黄金买家也要面临很多障碍。
首先,高溢价是目前黄金买家面临的一个主要问题。由于需求过旺,实物仅得溢价变高了很多。如今,现在贵金属的实物溢价是30年以来的最高水平。
Fuljenz称,在他的职业生涯中,不曾见过现在这么高的溢价:
“两个月前,我卖一枚鹰币收取4%的溢价,现在我必须收7%,因为我得成本上涨了2%。以前在私营造币厂购买银币,每枚花1美元的溢价,现在要花2.5美元的溢价。”
寻找黄金供应商的人还可能会遇到延迟交付的问题。
总部位于德克萨斯州的环球硬币金银公司总裁迈克尔·富林兹说:
“你可能无法立即得到交付,这当然是不利的。我建议你不要等待交付日期超过30天的黄金。”
事实上,即使是信誉良好的经销商,现在的等待时间也可能达到60天。
就算等到,黄金买家也可能得不到某确切型号的产品。
Chris Blasi称:
“我在美国造币厂买到了1盎司水牛金币,并得到了交付。但是我买不到1盎司美国鹰金币。所以,你还是买得到黄金——只是买不到某种特定的金制品。现在想要买美国鹰币和枫叶币,只能在二级市场上买,一级市场暂不提供,因此目前这些币种的存货参差不齐。”
最后一个问题是伪造黄金的问题。
很多没有经验的买家急于进行交易,而又没有对购买来源进行适当的审查,就可能会遇到这个问题。Fuljenz说:
“对于普通买家来说,如果不了解黄金,那么最重要的就是了解你的黄金交易商。”
03展望后市......
值得注意的是,除了现货黄金价格与实物黄金价格发生脱节,伦敦的现货黄金价格和纽约的现货黄金价格也出现不同步的情况。
据报道,上周一纽约黄金期货价格在某个时刻高出了100美元。该话题引起了广泛的讨论,市场分析人士把这个问题部分归因于对实物黄金的需求大增。
以2008年为例,实物金短缺的现象还要多久才能恢复?
Schectman表示:
“2008年金融危机中也遭遇了类似的情况,实物金需求突然剧增。这几年间也遇到了一两次需求大幅上升的情况,但交付时间只是稍微推迟了一点,比如说1天。供应链没有中断。”
2008年的金融危机是一场信心和流动性的危机,意味着可以通过宽松的货币政策和美联储维持低利率来解决。但目前的状况是不同的。Schectman表示:
“现在不是流动性问题,政府和央行不管给民众撒多少钱,他们都不会冒着被感染的风险出门。解决此问题的唯一方法是恢复供应链中的正常业务活动。
我们可能会从冠状病毒疫情中恢复过来:精炼厂会重新开工,但那时对于实物金属的需求可能还是很大,因为那时全球经济要调整恢复。对实物金属需求过大可能会成为一个障碍,还是交付问题依然未得解决。也许那时供求会平衡,但是我们不知道怎样才能达到。”