周三（4月22日）午间，布伦特原油期货又开始跌跌不休，截止12:30，触及16美元关口，日内跌幅达17.23%，较日高跌近4.5美元。 

WTI原油期货则开启大涨大跌模式，此前一度涨超20%，但午间转跌，截止12:30，WTI原油期货跌幅扩大至10%，报10.40美元/桶。 

市场分析人士依然不看好后市，预测至少未来一个月内，原油市场基本面极度疲软状态将持续，很可能导致在5月底某个时间点继续出现负数定价，市场要求的是立即进行大规模减产，而不是等到5月或6月。

道富环球周二表示，只有沙特阿拉伯、俄罗斯和美国得克萨斯州达成重大协议，才能缓解库存危机、改变当前的形势，否则油价仍将反复波动并维持低水平，但这种协议似乎极不可能。

洲际交易所（ICE）正为布伦特原油合约交易价格为负做准备。芝商所（CME）将于4月22日起允许报价为负的石油期权上市。这是否意味着负油价以后可能成为家常便饭了？

周一很可怕，周二更可怕

周二，NYMEX WTI 5月原油期货结算价收报10.01美元/桶，涨幅126.60%。

但NYMEX WTI 6月原油期货结算价收报11.57美元/桶，创1999年2月以来新低，盘中一度下跌近70%，跌破6.6美元创盘中历史新低。周二交易的WTI原油6月期货合约超过200万份，创下历史最大单日合约纪录。

WTI原油期货7月合约同样崩溃，盘中跌超30%，跌破18美元/桶。

布伦特原油期货结算价报19.33美元/桶，下跌6.24美元，跌幅24.4%，盘中跌幅一度达到30%。

知名原油对冲基金Andurand Capital Management LLP的创始人皮埃尔·安杜兰（Pierre Andurand）表示，原油目前是“危险的交易市场”，市场需要立即关闭。

全球最大原油ETF被逼到停牌 

全球最大原油ETF——美国原油基金USO被指是最近油价暴跌的罪魁祸首，市场动荡之下，该基金的抛售将WTI原油期货基准合约推到了悬崖边。上周五USO还提交了监管文件，宣布更改持仓规则从仅持有近月合约，变成持有80%的近月合约+20%的第二临近月份合约。此举的本意是控制风险，但无意间也将更多的合约标的牵扯进了这场波折。

USO昨日仍在不断调整仓位，但随着油价周二继续崩盘，USO遭到了投资者的围堵，盘中跌幅一度超38%，两度向下触及熔断。

USO表示，有约55%的持仓为7月份原油期货合约，有约40%的持仓为6月份原油期货合约，已经将5%的WTI原油期货持仓调整至8月合约，鉴于市场状况，可能调整至任何可能的合约月份。

USO的遭遇表明，ETF和一般的被动投资是专门针对牛市的产品，在风险资产下降时可能迅速崩溃。

短暂停牌后，USO还宣布停止增设ETF篮子（创建篮子是ETF创建新股以满足需求的方式），意味该基金短期内已经成为封闭式共同基金，限制了增量资金。

但如果更多期货像5月合约周一那样变成负价格，这只ETF的价值是否也可能沦为负值？为了生存，USO周二匆匆将部分WTI合约展期至之后几个月份，鉴于期货升水的市场结构，这波操作可能让该基金代价惨重，且其命运依然不得而知。但关于USO对市场的危险性，分析师们的看法却很一致：

总部位于纽约的Tyche Capital Advisors LLC的大宗商品基金经理Tariq Zahir 表示：

“不可否认，USO对6月份的合约影响很大，如果油价季度大幅走低，不足为奇。”

Themis Trading LLC合伙人兼股票交易联席主管Joseph Saluzzi：

“ 有些ETF并非您真正想像的那样......有些人可能以为USO只是当前石油价格的代理，他们并不真正了解石油期货市场的机制。”

Miller Tabak + Co.的股票策略师Matt Maley：

“毫无疑问，这是各种规模的投资者押注石油价格的一种工具。在过去的一两周中，许多这样的投资者（规模大小各异）多次试图抄底，他们都亏死了。这导致这些处于弱势的买家成为强迫卖家。尘埃落定后，将为买家创造一个难以置信的机会......直在供需平衡改善之前，与潜在的回报相比，风险仍然过高。我担心这将对石油市场的流动性产生负面影响，从而对市场的信心产生负面影响。”

RNC Genter资本管理公司首席执行官Dan Genter：

“交易大宗商品合约的ETF永远不会采取实物交割，他们不能接受。毫无疑问，石油ETF会扭曲市场......我们认为ETF是最大的问题。恐慌是因为有人投资于该商品和合同，但他们不仅无意提货，而且也无能力提货。”

疯狂的“口头”救市

在出现负油价的第二天，我们也见证了一场疯狂的口头救市行动。

欧佩克连忙举行电话会议并评估了市场形势，各国石油部长们重申了削减石油产量的承诺，但会议后的声明未提到任何新的政策。他们只决定了将举行定期电话会议来评估市场状况。有市场消息称，欧佩克可能在5月10日举行会议，讨论进一步减产问题。 

加拿大皇家银行资本市场的全球大宗商品策略主管克罗夫特（Helima Croft）周二表示，欧佩克+选择有限，沙特等联盟的领导人陷入了“危机模式”。克罗夫特表示，沙特可能需要将原油日产量降至850万桶以下，但此前该国一直不愿突破这一水平。  

美国得州石油监管部门本来说好周二投票做出减产决定的，但又玩起了拖字诀，投票已被推迟到5月5日。他们似乎在减产方面仍存在意见分歧。美国得州石油监管部门委员Sitton称，其倾向于减产石油100万桶/日，或减产20%，但委员Craddick仍然质疑减产的效果，称担忧面临长达数年的诉讼。Sitton称，石油市场在欧佩克减产前供过于求3000万桶/日。

一些产油国也纷纷发表意见，但油价并没有为之做出任何积极反应：

美国能源部长布鲁耶特：正采取非常激进的措施帮助石油公司；

美国国家经济顾问库德洛：油价暴跌将是暂时的；

俄罗斯能源部长诺瓦克：如果有必要，欧佩克+完全有能力做出反应；

伊拉克油长嘉班：欧佩克+可能采取进一步措施消化供应过剩；

加拿大总理特鲁多：政府总是对帮助特定行业持开放态度（被问及是否会对能源部门提供更多援助时的回答）；

挪威油长：希望进行原油减产，但目前没有达成最终决定。

或许，我们也不用太担心，因为特朗普总统比我们还着急，美国能源产业的崩溃会否进一步拖累美国经济？会否危及特朗普的连任前景？这些都是他担心的问题。

周二特朗普还在社交媒体上表示，已经向能源部和财政部下达指令，要求为美国油气产业制定资金纾困方案。他说重新开放美国是支撑油市的最大工具，20个州很快就会重新开放。不过，有批评者认为，现在任何拯救石油行业的资金，都不过是治标不治本。 

您觉得呢？ 

罕见负油价、惨烈穿仓、油市巨鲸陨落.....一系列史诗级谜团正引起市场热议。

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