本周的油市热闹非凡，其中桩桩件件的大事仿佛都与美国原油有关。这让人不禁想到油价战初期的一个猜测，或许页岩油是这场油价战最大的输家。分析师Kevin Crowley 和 Rachel Adams-Heard撰文指出，美国页岩产业正面临2个最严重的问题。

01资金链断裂正摧毁整个行业

原油价格的历史性暴跌正在全面打压美国页岩油行业，目前的油价远低于美国大部分石油行业的日常成本。Crowley和Adams-Heard更是指出，破产潮已经开始。资金问题成了整个页岩行业都无法躲避的核心问题。

最新数据显示，在不到一周的时间里，美国能源行业的不良债务增加了110多亿美元，总量已经跃升至1900亿美元。截至周二，在10家债务问题最严重的公司中，石油公司占了5家。

Evercore ISI在主办的一个网络研讨会称，今年，石油企业第二和第三季度的收入可能为零，这意味着美国大型石油勘探企业将消耗掉原本积累的约70亿美元的流动性。到最后，多达30%的上市页岩勘探公司可能会被迫以这样或那样的方式退出市场。

对于页岩油公司而言，WTI原油的价格在短短几天内就从暴跌模式转变成了危机模式，负油价让许多公司甚至不敢确定他们的石油是否还会有市场。面对资金链断裂的风险，一个又一个运营商不得不暂停新的钻探活动，关闭旧油井。

Crowley和Adams-Heard表示，数据显示，上市公司已经削减了310多亿美元的钻井预算。如果这种恶劣的形势持续下去，美国这个全球最大的石油生产国的产量将减少20%，这场危机或许会给这场页岩革命定下一个迅速而残酷的结局。

IHS Markit Ltd.的数据显示，目前每天约有175万桶原油面临着停产的风险。预计到今年年底，新投产的油井数量预计将下降近90%。

IHS Markit驻休斯敦的分析师拉乌尔·勒布朗（Raoul LeBlanc）表示，即便油价维持在15美元，从现金成本的角度看，除了最新的、产量最高的油井，其他产油商都在赔钱。按照这个价格，未来还将有大量油井被停产。

IHS预计，随着钻探的新油井数量下降，美国石油产量将从年初的每日1280万桶下降至今年年底的每日1010万桶。Janus Henderson驻丹佛的能源分析师诺亚•巴雷特（Noah Barrett）表示，到2021年至2022年，这一数字可能进一步下降至每日850万桶左右。

除了暂停新钻井活动，闲置旧油井，如今整个行业都在大幅减薪，5.1万名工人被解雇。对于美国的石油之都休斯顿来说，这种痛苦显然更加强烈。

大休斯顿合作组织（Greater Houston Partnership）的经济学家帕特里克·扬科夫斯基（Patrick Jankowski）表示，曾经休斯顿的石油和天然气工业是世界上薪酬最高的行业，在蓝领阶层工作的人一年能挣10万美元。所以当这些工作岗位消失时，经济受到的打击将是加倍的。

扬科夫斯基表示，对像休斯顿这样的“石油城市”来说，能源仍将是重要的，但它的重要性将不如以前，现在该地区正在迫切地寻找下一个增长引擎，但是没有人看到未来在哪里。

85岁的第四代石油人吉恩·埃姆斯（Gene Ames）更是直言，我经历了六次大萧条，到目前为止，这是最糟糕、最强烈、最快、最深的一次崩塌。

02被储油罐和油轮淹没的未来

如果说挨过黑暗就能看见光明，储存在全球各地的油罐则彻底遮挡了“明日的太阳”。据知情人士透露，自2月底以来，美国境内几乎所有的商业岸上仓库都被预订一空。清理目前油市过剩的供应可能需要几个月的时间，而大流行的影响还没有明显的结束迹象。

随着燃料需求的崩溃，满载着足以满足全球20%日常需求的原油的油轮被聚集在加州海岸外，无处可去。据外媒报道，从长滩到旧金山湾，大约有30多艘船只分散在不同水域，它们主要是作为海上石油储藏地。

总部位于巴黎、跟踪油轮运输的Kpler SAS称，2000多万桶原油是有史以来在同一时间从西海岸流出的最大原油量。大约四分之三的油轮都在储存石油，这意味着它们已经连续七天稳定地漂浮在海上，这也是一项纪录。

阿姆斯特朗能源公司（Armstrong Energy Inc.）总裁凯尔阿姆斯特朗（Kyle Armstrong）表示，低油价不再是关注的唯一重点，原油库存才是真正的问题。

“不管是负37美元还是5美元，对我来说都无所谓，它实际上都等于零，因为我无法以这样的价格有效地运营油井。此外，由于库存过剩，我们都必须预料到，在一段不可预见的时间内，收入会大幅减少，或者完全减少。”

资深石油分析师Paul Sankey在给客户的报告中称，未来一个月，美国石油市场的基本面实际上会变得更糟。生产商们不得不正面临着过剩的产能还将持续几周甚至几个月的残酷现实。

不管你怎么看，这都是一场“大屠杀”，而更让人难以置信的是，在一开始促成目前困境的往往就是产油商自己。

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